وفقًا لأحدث تقرير صادر عن 10x Research، وعلى الرغم من دخول سوق العملات الرقمية العام الجديد بنشاط محدود، إلا أن عدة مؤشرات في سوق المشتقات ترسل إشارات تباعد قوية.
تشير الشركة إلى أن تقلبات السوق آخذة في التضييق، فيما ترتفع معدلات التمويل تدريجيًا، ويظل مستوى الرافعة المالية مرتفعًا—ما يخلق تباينًا واضحًا مع انخفاض حجم التداول والمشاركة العامة في السوق.
01 نظرة عامة على السوق
يشهد سوق العملات الرقمية الحالي حالة من "الهدوء المتناقض". فبحسب ملاحظات 10x Research، يدخل السوق العام الجديد بنشاط دوري منخفض، إلا أن التموضع في سوق المشتقات يرسم صورة مختلفة بهدوء.
تواصل التقلبات الانكماش، وترتفع معدلات التمويل، فيما تبقى الرافعة المالية مرتفعة. هذا المزيج من الهدوء الظاهري والتوتر الهيكلي الكامن يمهد لاحتمالية انعكاس الاتجاه قريبًا.
تكشف بيانات المشتقات عن توازن هش في السوق؛ فمن جهة، تستمر صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) الخاصة بالبيتكوين والإيثيريوم في تسجيل تدفقات خارجة بشكل مستمر، ما يضغط على السوق الفوري.
ومن جهة أخرى، يكاد إصدار العملات المستقرة يتوقف، إذ تم سك فقط 2 مليار دولار من العملات المستقرة الجديدة خلال الثلاثين يومًا الماضية—وهو رقم يصنف ضمن النسبة المئوية الخامسة الأدنى على الإطلاق.
02 إشارات التباعد
تنبع هشاشة السوق من انهيار التنسيق بين عدة مصادر بيانات رئيسية. تدفقات صناديق المؤشرات، نشاط العملات المستقرة، وتموضع العقود الآجلة—ثلاث مؤشرات غالبًا ما تتحرك بشكل متزامن—تظهر الآن تباعدًا واضحًا.
يؤدي هذا الانفصال إلى سوق يبدو "هادئًا على السطح، لكنه مضطرب في العمق". فبينما انخفضت الفائدة المفتوحة في سوق العقود الآجلة، اتجه المتداولون المتبقون نحو مراكز شراء ذات رافعة مالية أعلى، ما دفع معدلات التمويل إلى المستويات العليا.
كما يرسل سوق الخيارات إشارات جديرة بالاهتمام؛ فمع انتهاء دفعة كبيرة من الخيارات الأسبوع الماضي، خرج 49% من القيمة الاسمية لخيارات البيتكوين و43% من القيمة الاسمية لخيارات الإيثيريوم من السوق.
يبدو أن المتداولين يتهيأون لفترة من التماسك، مفضلين استراتيجيات بيع التقلبات مع الحفاظ على تعرض معتدل للمخاطر الصعودية.
03 تحليل المؤشرات الفنية
من منظور فني، تظهر كل من البيتكوين والإيثيريوم مؤشرات لاحتمال انعكاس الاتجاه، رغم استمرار كليهما في اتجاه هابط حتى الآن.
مؤشر القوة النسبية (RSI) للبيتكوين يبلغ 43%، ما يشير إلى زخم صعودي، بينما يقف مؤشر الاستوكاستك عند 30%، دالًا على شعور هبوطي. ووفقًا لإطار عمل 10x Research، عندما ينخفض مؤشر القوة النسبية دون 30% ويهبط الاستوكاستك دون 10%، فقد يكون ذلك إشارة لانعكاس صعودي.
حاليًا، يفصل البيتكوين عن تفعيل انعكاس الاتجاه المحتمل نسبة 4.5% فقط. وعلى المدى القصير، يمثل مستوى 88,421 دولار نقطة محورية حرجة، فيما يعد مستوى 98,759 دولار نقطة التحول الرئيسة بين الاتجاهين الصاعد والهابط.
وتظهر الإيثيريوم خصائص فنية مشابهة؛ إذ يبلغ مؤشر القوة النسبية لديها 44%، مشيرًا إلى زخم صعودي، فيما يقف الاستوكاستك عند 23%، دالًا على شعور هبوطي. الإيثيريوم أقرب حتى من البيتكوين إلى الانعكاس، إذ تحتاج فقط إلى تحرك بنسبة 5%.
بالنسبة للإيثيريوم، يجب متابعة مستوى 2,991 دولار عن كثب على المدى القصير، مع اعتبار نقطة انعكاس الاتجاه الرئيسة عند 3,363 دولار.
04 مستويات الأسعار الرئيسة وتوقعات التقلبات
استنادًا إلى بيانات السوق الحالية ومستويات التقلب، تتوقع 10x Research نطاقات التداول المحتملة للبيتكوين والإيثيريوم خلال الأسبوع إلى الأسبوعين المقبلين.
بالنسبة للبيتكوين، ومع تقلب فعلي لمدة 30 يومًا يبلغ 38.2%، هناك احتمال بنسبة 68% أن يتداول بين 82,800 و92,100 دولار خلال الأسبوع القادم.
تشير تسعيرات سوق المشتقات حاليًا إلى أن المتداولين يتوقعون تحرك البيتكوين بنسبة 3.1% خلال الأسبوع المقبل، مع احتمال توسع النطاق إلى نحو 5.2% في الأسبوع الذي يليه.
أما تقلب الإيثيريوم المتوقع فهو أكثر وضوحًا؛ إذ يبلغ التقلب الفعلي لمدة 30 يومًا 61.2%، ويقع نطاق الثقة بنسبة 68% للأسبوع المقبل بين 2,685 و3,185 دولار.
تتوقع الأسواق أن يتذبذب سعر الإيثيريوم بنسبة 4.7% خلال الأسبوع القادم، مع توسع إضافي ليصل إلى نحو 7.9% في الأسبوع التالي. ويعكس ذلك عادةً التقلب الأعلى للإيثيريوم مقارنةً بالبيتكوين.
05 معنويات السوق وتدفقات رأس المال
تبدو مؤشرات معنويات السوق منخفضة حاليًا. إذ يقف مؤشر الخوف والطمع للبيتكوين عند 30، منخفضًا من 32% قبل أسبوع، ما يشير إلى نظرة سلبية قصيرة المدى.
أما مؤشر الخوف والطمع للإيثيريوم فهو عند 36%، منخفضًا من 47% قبل أسبوع، ما يدل أيضًا على شعور سلبي قصير المدى. وتظهر البيانات التاريخية أنه عندما تهبط هذه المؤشرات دون 10%، تبدأ عادةً ظروف الانعكاس الصعودي بالتشكل.
وفي جانب تدفقات رأس المال، تستمر صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين والإيثيريوم في تسجيل تدفقات خارجة مستمرة، ما يضغط على أصول العملات الرقمية. فمنذ اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، سجلت صناديق بيتكوين المتداولة خروج 5.7 مليار دولار.
كما يرسل نشاط العملات المستقرة إشارات تحذيرية؛ إذ شهدت العملات المستقرة خلال الأسبوع الماضي انخفاضًا صافياً بقيمة 700 مليون دولار، ما يصنف ضمن النسبة المئوية الثانية الأدنى—وهو مؤشر يُنظر إليه عادةً كإشارة سلبية.
التوقعات
اعتبارًا من 29 ديسمبر، سعر البيتكوين ارتفع ليصل إلى 89,497 دولار، بينما عادت الإيثيريوم إلى المستوى الرئيس عند 3,011.81 دولار. وتحت سطح السوق الهادئ ظاهريًا، ينشط متداولو الخيارات في بيع تقلبات المدى القصير وتعديل مراكزهم استعدادًا لاحتمال تغير الاتجاه.
يقف مؤشر الخوف والطمع المنخفض في تناقض واضح مع الترتيبات الصعودية المتنامية بهدوء في سوق المشتقات. وبينما يطمئن معظم المستثمرين إلى الهدوء الظاهري، فإن مراقبي إشارات التباعد بين تدفقات صناديق المؤشرات، نشاط العملات المستقرة، وتموضع العقود الآجلة قد رصدوا بالفعل بوادر انعكاس الاتجاه في وقت مبكر.
السوق ذات الرافعة المالية العالية وحجم التداول المتراجع تشبه الزنبرك المشدود، بانتظار محفز قوي يدفع الأسعار لتتجاوز المستويات الحرجة عند 88,421 أو 2,991 دولار.
