شركة كالشي إنك، منصة سوق التنبؤات، جمعت أكثر من مليار دولار في جولة تمويل جديدة بقيادة شركة كوتو مانيجمنت، محققة تقييمًا بقيمة 22 مليار دولار—أي تقريبًا ضعف تقييمها البالغ 11 مليار دولار في ديسمبر 2025.
تبلغ إيرادات الشركة السنوية حاليًا 1.5 مليار دولار، مما يعكس نموًا هائلًا في قطاع سوق التنبؤات، الذي شهد ارتفاع حجم التداول الإجمالي إلى حوالي 63.5 مليار دولار في 2025 وتجاوز 23 مليار دولار في فبراير 2026 فقط. يأتي جمع التمويل على الرغم من الضغوط التنظيمية المستمرة، بما في ذلك الاتهامات الجنائية التي قدمها المدعي العام في أريزونا هذا الأسبوع، والتي تتهم الشركة بعمليات قمار غير قانونية.
الآن تنضم كالشي إلى منافستها بوليماركيت في سباق السيطرة على صناعة تداول الأحداث التي تتوسع بسرعة، حيث تسعى كلتا المنصتين لتقييمات حوالي 20 مليار دولار، مع سعي المستثمرين المؤسساتيين للحصول على تعرض لما يتوقع أن يصبح سوقًا قابلًا للتوجيه بقيمة 100 مليار دولار خلال عقد من الزمن.
جولة التمويل والتقييم
رقم قياسي في جمع التمويل
تمثل الجولة الأخيرة من التمويل لكالشي واحدة من أكبر عمليات جمع رأس المال في قطاع سوق التنبؤات حتى الآن. تم قيادة الجولة من قبل شركة كوتو مانيجمنت، وهي شركة استثمار تركز على التكنولوجيا. ويقارب المبلغ 1 مليار دولار، مضاعفًا تقييم الشركة من جولتها في ديسمبر 2025، عندما جمعت 1 مليار دولار من مستثمرين من بينهم بارديم، سيكويا كابيتال، أندريسن هورويتز، وARK Invest، بتقييم قدره 11 مليار دولار.
نمو الإيرادات
وصلت إيرادات كالشي السنوية—وهي مقياس للإيرادات الحالية المتوقع أن تمتد على مدى سنة كاملة—إلى حوالي 1.5 مليار دولار. ويُظهر ذلك نموًا كبيرًا منذ أواخر 2025، عندما تجاوزت الشركة لأول مرة إيراداتها السنوية المجمعة مليار دولار.
تشكل العقود المتعلقة بالرياضة الآن حوالي 90% من رسوم المنصة، مع ارتفاع المستخدمين النشطين شهريًا من حوالي 600,000 في بداية 2025 إلى أكثر من 5.1 مليون بحلول أوائل 2026. وتجاوز حجم التداول الإجمالي التراكمي للشركة 486 مليار دولار حتى مارس 2026.
المشهد التنافسي
المنافسة مع بوليماركيت
تسيطر كالشي ومنافسها اللامركزي بوليماركيت معًا على حوالي 79% من حصة السوق العالمية. حتى أوائل مارس 2026، بلغ حجم تداول بوليماركيت التراكمي حوالي 560.7 مليار دولار، مع تفوق طفيف على كالشي التي بلغ حجم تداولها 447.1 مليار دولار.
سعت كلتا المنصتين إلى استراتيجيات نمو عدوانية. يُقال إن بوليماركيت كانت تستكشف جولة تمويل بقيمة تتراوح بين 12 و15 مليار دولار في أواخر 2025، ثم تم تعديلها إلى حوالي 20 مليار دولار، بعد أن وافقت شركة إنتركونتيننتال إكستشينج (ICE)، مالكة بورصة نيويورك، على استثمار يصل إلى 2 مليار دولار بقيمة ضمنية حوالي 8 مليارات دولار.
مسار نمو السوق
شهدت صناعة سوق التنبؤات نموًا هائلًا، حيث وصل حجم التداول الاسمي الإجمالي إلى حوالي 63.5 مليار دولار في 2025، مقارنة بـ 15.8 مليار دولار في 2024. في يناير 2026، بلغ حجم التداول 26.7 مليار دولار عبر سبع أسواق، بينما أضاف فبراير 23.4 مليار دولار.
يتوقع محللو بايبر ساندلر أن يصل السوق القابل للتوجيه بالكامل في مجال التنبؤات إلى 100 مليار دولار خلال العقد القادم، بمعدل نمو سنوي مقدر بـ 47%.
نموذج الأعمال والموقع السوقي
محركات الإيرادات
تولد كالشي إيراداتها بشكل رئيسي من خلال رسوم المنصة على التداولات. أصبحت المراهنات الرياضية النشاط السائد، حيث تمثل حوالي 90% من حجم المعاملات. وتضع إيرادات الشركة السنوية البالغة 1.5 مليار دولار الشركة في موقع يمكنها من تحدي شركات المراهنات التقليدية، مع تحليل يشير إلى أن كالشي تلتقط الآن ما يقرب من ربع إيرادات DraftKings من المراهنات الرياضية.
الشراكات الاستراتيجية
أبرمت كالشي عدة شراكات عالية المستوى لتوسيع نطاقها:
روبن هود: أصبحت منصة التداول أكبر مصدر لحركة المرور لكالشي، حيث ساهمت بأكثر من 50% من حجم التداول في أواخر 2025
تريد ويب ماركتس: أعلنت عن شراكة استراتيجية في فبراير 2026 لتوفير بيانات سوق التنبؤات لعملاء منصة تداول السندات، مع حصول تريد ويب على حصة أسهم
شراكات إعلامية: اتفاقيات حصرية مع CNBC وCNN لدمج بيانات سوق التنبؤات في البرامج
الاعتماد المؤسساتي
على الرغم من المخاوف التنظيمية، يشارك شركات وول ستريت بنشاط في نظام سوق التنبؤات. تعمل مجموعة سسكويهانا الدولية وتراجم ترادينج كلاعبين في السوق على منصة كالشي. أصبحت عقود الأحداث من روبن هود من أسرع المنتجات نموًا من حيث الإيرادات في أوائل 2026.
التحديات التنظيمية
التنفيذ على مستوى الولايات
يأتي النجاح في جمع التمويل وسط تصاعد التدقيق التنظيمي. في 17 مارس 2026، قدم المدعي العام في أريزونا كريس ماييز اتهامات جنائية ضد كالشي، تتهمها بعمليات قمار غير قانونية تنتهك قوانين الولاية التي تحظر المراهنات الرياضية غير المرخصة والمراهنات الانتخابية. تمثل هذه الاتهامات أول ملاحقة جنائية ضد منصة سوق التنبؤات في الولايات المتحدة.
تواجه كالشي تحديات مماثلة من الجهات التنظيمية للألعاب في عدة ولايات، بما في ذلك نيويورك، حيث رفعت الشركة دعوى ضد لجنة الألعاب في الولاية في أكتوبر 2025 بسبب أوامر التوقف والامتثال.
الاختصاص القضائي الفيدرالي مقابل الولائي
تؤكد كالشي أن وضعها كمنصة منظمة اتحاديًا وتخضع لرقابة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يسبق قوانين المقامرة في الولايات، وأنها تتمتع بسلطة حصرية على تنظيمها. دعم رئيس لجنة تداول السلع الآجلة مايكل سيليج علنًا منصات سوق التنبؤات، مؤكدًا أن الوكالة لديها “اختصاص حصري” عليها وأن تطبيق القوانين على مستوى الولايات “غير مناسب تمامًا”.
الحذر المؤسساتي
أدى عدم اليقين التنظيمي إلى دفع بعض الشركات المالية إلى الحذر. حظرت شركة بوينت72 لإدارة الأصول وBalyasny Asset Management مؤخرًا على موظفيها التداول على منصات التنبؤات في حساباتهم الشخصية.
نظرة على الصناعة
توقعات السوق
يُعد قطاع سوق التنبؤات في وضعية نمو مستمر، مدفوعًا بعدة عوامل:
- وضوح تنظيمي: أصدرت الأحكام القضائية الفيدرالية في 2024-2025 أن العقود الحدثية تُنظم كمبادلات مالية وليس كمنتجات قمار، مما يفتح الأبواب لرأس المال المؤسسي
- توسع المنتج: تتوسع المنصات إلى ما بعد الانتخابات والرياضة إلى أسواق لقرارات سعر الفيدرالي، البيانات الاقتصادية، والأحداث الشركاتية
- الدمج مع السوق السائد: دمجت جوجل بيانات سوق التنبؤات في محركات البحث والمنصات المالية، بينما يواصل روبن هود توسيع أعمال تداول الأحداث
محفزات 2026
يتوقع المراقبون استمرار النمو طوال عام 2026، مدفوعًا بالانتخابات النصفية الأمريكية، وكأس العالم، والتوترات الجيوسياسية المستمرة بما في ذلك الصراع مع إيران. من المتوقع أن يساهم دخول منافسين كبار مثل كوين بيس، كريبتو.كوم، CME Group (بشراكة مع FanDuel)، ومنصة التنبؤات الخاصة بروبن هود في توسيع السوق بشكل أكبر.
الأسئلة الشائعة
ما هو تقييم كالشي الجديد بعد هذه الجولة التمويلية؟
جمعت كالشي أكثر من 1 مليار دولار بتقييم قدره 22 مليار دولار في جولة بقيادة كوتو مانيجمنت، مضاعفًا تقييمها البالغ 11 مليار دولار في ديسمبر 2025.
كم تبلغ إيرادات كالشي؟
تبلغ إيرادات الشركة السنوية حوالي 1.5 مليار دولار. تمثل العقود المتعلقة بالرياضة حوالي 90% من رسوم المنصة.
ما هي التحديات التنظيمية التي تواجهها كالشي؟
قدمت أريزونا اتهامات جنائية ضد كالشي في 17 مارس 2026، تتهمها بعمليات قمار غير قانونية. تواجه الشركة تحديات مماثلة من الجهات التنظيمية في عدة ولايات، لكنها تؤكد أن إشراف لجنة تداول السلع الآجلة يمنحها الحماية الفيدرالية.
كيف تقارن كالشي مع بوليماركيت؟
تسيطر كالشي وبوليماركيت معًا على حوالي 79% من سوق التنبؤات العالمي. بلغ حجم تداول بوليماركيت التراكمي حوالي 560.7 مليار دولار مقارنة بـ 447.1 مليار دولار لكالشي حتى مارس 2026. كلا المنصتين تسعيان لتقييمات حوالي 20 مليار دولار.
من هم المستثمرون والشركاء الرئيسيون لكالشي؟
قاد الجولة الأخيرة شركة كوتو مانيجمنت. المستثمرون السابقون يشملون بارديم، سيكويا كابيتال، أندريسن هورويتز، وARK Invest. الشركاء الاستراتيجيون يشملون روبن هود (أكبر مصدر لحركة المرور)، تريد ويب ماركتس، CNBC، وCNN.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
