صانع العملات المستقرة سيركل حث صانعي السياسات الأوروبيين في 20 مارس 2026 على تسريع تحديث إطار الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي، محذرًا من أن التأخير قد يدفع الاعتماد المؤسسي للأسواق المرمزة نحو الولايات المتحدة وولايات قضائية أخرى.
في ردود الفعل المقدمة على حزمة تكامل السوق المقترحة من المفوضية الأوروبية، وصف سيركل الخطة بأنها “خطوة مهمة” نحو تحديث أسواق رأس المال، لكنه حدد فجوات تتعلق بالقدرة على التوسع، والإشراف، والتسوية التي تتطلب قواعد أسرع وأكثر مرونة. اقترحت الشركة بشكل خاص “ع thresholds” مرنة مرتبطة بظروف السوق بدلاً من التحديثات التشريعية الدورية، ودعت إلى توسيع دور العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA في تسوية الأوراق المالية إلى ما بعد “الرموز المهمة”.
توصيات إصلاح نظام التجربة على تقنية السجل الموزع (DLT)
توسيع الأصول المؤهلة وحدود الحجم
دعم سيركل بشكل عام التغييرات المقترحة على نظام التجربة على تقنية السجل الموزع (DLT) في الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك توسيع الأصول المؤهلة ورفع حدود حجم التداول. ومع ذلك، جادلت الشركة بأن الحدود الثابتة الحالية لا تزال تقيد السيولة ومشاركة المؤسسات. اقترحت سيركل إدخال “ع thresholds” مرنة تتكيف مع ظروف السوق، بدلاً من الاعتماد على تحديثات تشريعية غير متكررة.
مسار واضح للقواعد الدائمة
دعت الشركة أيضًا إلى وجود مسار أكثر وضوحًا من المرحلة التجريبية إلى القواعد الدائمة، مما يقلل من عدم اليقين للمشاركين في السوق الذين يبنون على بنية تحتية تعتمد على تقنية السجل الموزع. حذرت سيركل من أن التأخير في إصلاح نظام التجربة قد يدفع النشاط نحو الولايات المتحدة، حيث تتقدم البنية التحتية للسوق على السلسلة بشكل أسرع.
دور العملات المستقرة في تسوية الأوراق المالية
توسيع الوصول إلى ما بعد “الرموز المهمة”
كان التركيز الرئيسي في رد سيركل هو توسيع استخدام العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA في تسوية الأوراق المالية. رحبت الشركة بمقترحات الاعتراف برموز النقود الإلكترونية (EMTs) لتسوية النقد، لكنها حذرت من أن حصر الوصول إلى التسوية فقط على “الرموز المهمة” — تصنيف بموجب MiCA ينطبق على العملات المستقرة ذات الاستخدام الواسع — قد يستبعد العملات المستقرة المقومة باليورو ويبطئ عملية الاعتماد.
الوصول إلى حسابات التسوية
دعت سيركل للسماح لمقدمي خدمات الأصول المشفرة، وليس فقط البنوك ومراكز الإيداع المركزية (CSDs)، بتقديم حسابات تسوية. وقالت الشركة إن الهيكل الحالي، الذي يقصر حسابات التسوية على المؤسسات المالية التقليدية، يضيف عوائق وتعقيدات للمعاملات التي تشمل العملات المستقرة.
الإشراف والأطر الضمانية
نطاق إشراف ESMA
دعت سيركل إلى تحديد نطاق أضيق للإشراف المركزي في الاتحاد الأوروبي، مقترحة أن يكون إشراف هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) محدودًا على الشركات الكبيرة العابرة للحدود، بينما تظل الشركات الصغيرة تحت إشراف الهيئات الوطنية. جادلت الشركة أن هذا النهج سيوفق بين التنسيق والكفاءة التشغيلية.
العملات المستقرة كضمان
طالبت سيركل بوضع قواعد أوضح تسمح باستخدام العملات المستقرة كضمان، مشيرة إلى جهود موازية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة لدمج الأصول الرقمية في أطر الضمان. عدم وجود مثل هذه القواعد في الاتحاد الأوروبي يخلق عائقًا تنافسيًا ويحد من فائدة العملات المستقرة المقومة باليورو.
السياق التنافسي والإلحاح
خطر انتقال النشاط
حذرت سيركل من أن التأخير في إصلاحات الاتحاد الأوروبي قد يدفع النشاط السوقي المرمز نحو الولايات المتحدة، حيث يتحرك المنظمون والبورصات بسرعة أكبر لاستيعاب الأوراق المالية على السلسلة والبنية التحتية للتسوية. مؤخرًا، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على برنامج تجريبي لتداول الأسهم المرمزة، وتقدمت صانعات السياسات الأمريكية بمشروع قانون العملات المستقرة من خلال قانون GENIUS.
الاعتماد المؤسسي
وصفت الشركة توصياتها بأنها ضرورية لتمكين الاعتماد المؤسسي للأسواق المرمزة. وقالت إن الحدود الحالية على برامج التجربة على تقنية السجل الموزع والوصول إلى التسوية تخلق عوائق وتثبط مشاركة المؤسسات المالية الكبرى، حسبما زعمت سيركل.
الأسئلة الشائعة
ما الإصلاحات التي يقترحها سيركل لنظام التجربة على تقنية السجل الموزع (DLT) في الاتحاد الأوروبي؟
حثت سيركل الاتحاد الأوروبي على توسيع الأصول المؤهلة، ورفع حدود الحجم، واستبدال الحدود الثابتة بع thresholds مرنة مرتبطة بظروف السوق. كما دعت إلى وجود مسار واضح من المرحلة التجريبية إلى القواعد الدائمة لتقليل عدم اليقين للمشاركين في السوق.
كيف تريد سيركل توسيع دور العملات المستقرة في تسوية الأوراق المالية؟
دعت سيركل للسماح باستخدام العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA في تسوية الأوراق المالية إلى ما بعد فئة “الرموز المهمة”، بحجة أن تقييد الوصول إلى التسوية على مجموعة معينة من العملات المستقرة قد يستبعد الخيارات المقومة باليورو ويبطئ عملية الاعتماد. كما دعت إلى السماح لمقدمي خدمات الأصول المشفرة بتقديم حسابات تسوية.
لماذا تحث سيركل الاتحاد الأوروبي على تسريع هذه الإصلاحات؟
حذرت سيركل من أن التأخير قد يدفع النشاط السوقي المرمز نحو الولايات المتحدة، حيث تقدم الجهات التنظيمية والبورصات على نحو أسرع برامج تجريبية للأوراق المالية المرمزة وتشريعات العملات المستقرة. جادلت الشركة بأن القيود الحالية على برامج التجربة على تقنية السجل الموزع والوصول إلى التسوية تخلق عوائق وتثبط مشاركة المؤسسات في أسواق الاتحاد الأوروبي.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
