أصحاب البيتكوين قصيري الأجل يظلون تحت الماء حيث تشير نسبة MVRV إلى خسارة بنسبة 22%

يظهر البيتكوين إعادة ضبط ببطء مع استمرار خسائر الحاملين على المدى القصير، وانخفاض الرافعة المالية، وتراجع الطلب على الصناديق المتداولة بدون بيع ذعر.

لا تزال حيازات البيتكوين على المدى القصير تحت ضغط، حيث تظهر بيانات السلسلة أن مراكزهم لا تزال في المنطقة الحمراء بشكل عميق. المشترون الجدد احتفظوا بالعملات فوق القيمة السوقية الحالية لمدة حوالي 5 أشهر، وهو علامة على أن التعافي لم يبدأ بعد.

بينما غالبًا ما كانت فترات السوق الصاعدة السابقة تتحول إلى مناطق شراء، تبدو الظروف الحالية أكثر تنوعًا. انخفاض الرافعة المالية، وتراجع الطلب على الصناديق المتداولة، واستمرار خسارة الأرباح يشير إلى إعادة ضبط أبطأ بدلاً من انتعاش سريع.

طول فترة الانخفاض يترك حاملي البيتكوين على المدى القصير في المنطقة الحمراء العميقة

يواجه حاملو البيتكوين على المدى القصير، الذين يُعتبرون أكثر تفاعلًا في السوق، ضغطًا مستمرًا. سعر السوق المحقق لديهم يقارب 87,000 دولار، بينما لا يزال سعر البيتكوين الفوري أقل بكثير من ذلك. هذا الفارق يعني أن العديد من المشترين الجدد لا زالوا يحملون عملات بتكلفة متوسطة أعلى من السعر الحالي للسوق.

🔴 لقد مر الآن خمسة أشهر على بقاء حاملي المدى القصير في خسائر.
مع سعر محقق حوالي 87,000 دولار، لا يزال هناك مسافة قبل أن يعود غالبية حاملي المدى القصير إلى الربحية.
مؤشر MVRV لحاملي المدى القصير، الذي يقارن القيمة السوقية المحققة لحاملي المدى القصير بـ… pic.twitter.com/9G629MCxA9
— Darkfost (@Darkfost_Coc) 24 مارس 2026

كما أشار محللو السوق Darkfost، تعزز بيانات السلسلة أن الضغط مستمر. نسبة MVRV لحاملي المدى القصير تقف عند 0.78، مما يشير إلى خسارة غير محققة بمتوسط حوالي 22%. بكلمات بسيطة، العملات التي يحتفظ بها المشتريون الجدد تُقدر بأقل بكثير من سعر شرائها.

كانت الأسواق الصاعدة السابقة تتعامل غالبًا مع قراءات MVRV أقل من 1 كمناطق دخول مفيدة. يمكن أن تظهر مثل هذه القراءات خلال تصحيحات صحية قبل أن يستأنف السعر اتجاهه الصاعد الأوسع. ومع ذلك، فإن مدة الانخفاض الحالية تثير الحذر. خمسة أشهر من الخسائر لحاملي المدى القصير ليست فترة بسيطة، وتثير تساؤلات حول قوة السوق.

طلب السوق الفوري يتصدر بعد تصفية الرافعة المالية الضخمة للبيتكوين

توفر بيانات المشتقات رؤية أوضح لما تغير خلال الانخفاض. انخفضت الفائدة المفتوحة عبر البورصات بشكل حاد من حوالي 45 مليار دولار عند ذروتها إلى حوالي 21 مليار دولار. يشير هذا الانخفاض إلى تصفية كبيرة للمراكز المضاربة بعد ارتفاع البيتكوين فوق 100,000 دولار.

مصدر الصورة: CryptoQuant

نتيجة لذلك، يبدو أن الضعف الحالي أقل ارتباطًا بالرافعة المالية الزائدة مقارنة بالتراجعات السابقة. تراجعت مخاطر التصفية مع تصفية الصفقات المستقبلية المزدحمة. قد يعتمد التعافي من هنا أكثر على الطلب الحقيقي على السوق الفوري بدلاً من الأموال السريعة التي تتبع الزخم.

بعد شهور من التراكم القوي، سجلت صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) مؤخرًا تدفقات خارجة مستمرة خلال التصحيح. ومؤخرًا، استقرت التدفقات، مع تدفقات أسبوعية معتدلة مثل حوالي 167 مليون دولار.

تشير هذه النمطية إلى تبريد الطلب بدلاً من هروب المؤسسات بشكل واسع. انخفضت الأصول المحتفظ بها في الصناديق عن المستويات القصوى، مما يدل على انخفاض مشاركة المستثمرين الكبار. ومع ذلك، لا تشير بيانات التدفق الحالية إلى توزيع نشط. يبدو أن اللاعبين الكبار يتراجعون بدلاً من الهروب بسرعة.

انتعاش MVRV فوق 1 يُعتبر محفزًا رئيسيًا لتحول زخم البيتكوين

زاد الخسائر المحققة خلال عام 2025 وحتى 2026، لكنها لا تزال بعيدة عن الذروات القصوى التي شهدتها خلال انهيار كوفيد في 2020 وانهيار لونا وFTX في 2022. هناك ضغط للبيع، لكنه جاء على شكل موجات وليس بشكل ذعر مفاجئ.

يتوافق هذا السلوك بشكل وثيق مع قراءة MVRV الضعيفة لحاملي المدى القصير. المستثمرون يقبلون بالخسائر، لكنهم يفعلون ذلك تدريجيًا. هذا يخلق صورة استسلام متحكم فيه بدلاً من بيع قسري.

مصدر الصورة: NewHedge

استعادة سعر المحقق لحاملي المدى القصير عند 87,000 دولار ستعيد هؤلاء إلى الربحية وتقوي حجة استمرار الاتجاه. كما أن عودة MVRV فوق 1 ستشير أيضًا إلى عودة إلى أرباح غير محققة صافية.

قد تؤكد تدفقات الصناديق المتداولة القوية تجدد اهتمام المؤسسات، في حين أن ارتفاع حاد في الخسائر المحققة قد يشير إلى تصفية نهائية أكثر حسمًا.