بعد أن تم توقيع اتفاقية التجارة بين الصين والولايات المتحدة، لماذا شهد سوق العملات الرقمية هبوطاً عكسياً؟ ثلاث منطق تكشف عن "فخ المعلومات المفضلة"

الأول، "الاثنين الأسود" بعد الإعلان الرسمي عن بروتوكول التجارة

في 31 أكتوبر، أعلن الرئيس الأمريكي ترامب أن الولايات المتحدة والصين توصلتا إلى اتفاق تجاري مرحلي، وتم تعليق خطة "100% رسوم على الصين"، وتم خفض الرسوم الحالية من 57% إلى 47%، وبدأت رسميًا فترة هدنة تجارية مدتها عام. كانت هذه الأخبار تُعتبر بمثابة "حبة مهدئة" للأصول ذات المخاطر في السوق - على الرغم من أن تهديد الرسوم الجمركية في منتصف أكتوبر قد تسبب في تصفية ضخمة بقيمة 19 مليار دولار في سوق العملات الرقمية في يوم واحد. ومع ذلك، بعد تحقيق الأخبار الإيجابية، انخفضت بيتكوين في بعض الأحيان إلى ما دون 109,000 دولار، بانخفاض يزيد عن 8% عن اليوم السابق؛ بينما انخفض الإيثريوم بالتوازي إلى 37,000 دولار، بانخفاض قدره 7.2% في يوم واحد، وهو أكبر انخفاض في حوالي شهر. وما كان أكثر مفاجأة هو أنه قبل يوم واحد من الإعلان الرسمي عن الاتفاق، عندما أطلق وزير الخزانة الأمريكي بيسنت إشارة "نجاح المفاوضات"، ارتفعت بيتكوين لفترة قصيرة إلى 121,000 دولار، لكنها في النهاية لم تتمكن من الحفاظ على مكاسبها. إن هذا "التحول من الأخبار الجيدة إلى الأخبار السيئة" يخفي وراءه ثلاث منطق عميق.

ثانياً، المنطق الثلاثي وراء الهبوط الكبير

1. الفجوة بين التوقعات والواقع: المعلومات المفضلة قد تم تداولها بالفعل

منذ أن أصدرت الولايات المتحدة والصين إشارات إيجابية بشأن المفاوضات التجارية في أواخر أكتوبر، استهلك سوق العملات الرقمية بالفعل معظم التوقعات مسبقًا. تُظهر بيانات Glassnode أنه بعد نشر تقدم المفاوضات، ارتفع سعر البيتكوين من 98,000 دولار إلى 120,000 دولار، مما يمثل زيادة إجمالية قدرها 22%. ومع ذلك، لم تتجاوز محتويات الاتفاق النهائي توقعات السوق: كانت تخفيضات الرسوم الجمركية محدودة (57%→47%)، ولم تتناول القضايا الأساسية المثيرة للجدل على المدى الطويل مثل التجارة التقنية والرقابة على صادرات المعادن النادرة. أشار محلل التشفير Checkmate إلى أن "الاتفاق يفتقر إلى معلومات إضافية، واختار المستثمرون جني الأرباح والخروج."

القوانين التاريخية تؤكد هذه الظاهرة أيضاً: خلال مفاوضات التجارة الصينية الأمريكية في عام 2023، كانت كل مرة "تقدم" في البداية تؤدي إلى ارتفاع قصير لبيتكوين، ولكن ما إذا كان يمكن أن تستمر هذه الزيادة في النهاية يعتمد على محتوى البروتوكول الفعلي. هذه "الهدنة" ليست سوى توقف قصير عن القتال، وليست حلاً للاختلافات الهيكلية، مما أدى إلى تحول السوق بسرعة نحو البيع.

2. الاحتياطي الفيدرالي "يصب الماء البارد": توقعات خفض الفائدة تتجمد فجأة مما يؤدي إلى تدفق الأموال للخارج

على الرغم من أن بروتوكول التجارة قد خفف من المخاطر الجيوسياسية، إلا أن تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي أصبح "ضربة قاتلة" لسوق العملات الرقمية. بعد اجتماع FOMC في 31 أكتوبر، أوضح باول أن "التضخم لا يزال أعلى من الهدف، واحتمالية خفض الفائدة في ديسمبر غير مؤكدة"، مما سحق مباشرة توقعات السوق بشأن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية بنهاية العام. تظهر أداة CME FedWatch أن توقعات خفض الفائدة في ديسمبر قد انخفضت من 73% إلى 41%.

كأصل عالي التقلب، العملات الرقمية حساسة للغاية تجاه السيولة. عندما ترتفع التوقعات بتشديد سيولة الدولار، تتجه الأموال بسرعة نحو السندات الحكومية قصيرة الأجل والذهب وغيرها من الأصول الآمنة. تظهر بيانات CoinGlass أن معدل تمويل عقود بيتكوين الآجلة قد انخفض من 0.05% إلى -0.03%، مما يدل على تصاعد المنافسة بين إغلاق المراكز الطويلة وزيادة المراكز القصيرة.

3. تراجع الطلب المحلي في الولايات المتحدة: انسحاب أموال ETF ونضوب الطلب

بصرف النظر عن العوامل الكلية، فإن التغييرات الهيكلية في السوق المحلي الأمريكي أصبحت أيضًا "القشة الأخيرة" التي كسرت ظهر المضاربين.

- استمرار تدفق الأموال خارج ETF: تم بيع صافي لمدة 7 أيام من ETF بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، حيث بلغ متوسط التدفق الصافي على مدى سبعة أيام حوالي 30.7 مليون دولار؛ انخفض تدفق الأموال إلى ETF إيثريوم بشكل شبه كامل منذ أغسطس، حيث بلغ إجمالي التدفق الصافي من أغسطس إلى أكتوبر 120 مليون دولار فقط، وهو أقل بكثير من متوسط 350 مليون دولار شهريًا في النصف الأول.

- اختفاء علاوة السوق الفوري: تظهر بيانات من بورصات مثل Coinbase وKraken أن علاوة سوق البيتكوين الفوري قد انخفضت إلى الصفر، وفي بعض الفترات، ظهرت حتى علاوات سلبية. تشير التجارب التاريخية إلى أن بورصات الولايات المتحدة عادة ما تحافظ على علاوة إيجابية تتراوح بين 1% و3% خلال فترة السوق الصاعدة (مما يعكس الطلب المحلي القوي)، والاختفاء الحالي للعلاوة يبرز ضعف الطلب.

- مشاعر المشتقات متدنية: انخفض الفرق في العقود الآجلة للبيتكوين لمدة ثلاثة أشهر من 2.3% في بداية الشهر إلى 0.8%، مما يدل على أن المستثمرين يفضلون التداول قصير الأجل بدلاً من الاحتفاظ طويل الأجل.

ثالثاً، آفاق السوق: "نقطة التحول الهيكلية" في ظل التعديل المتذبذب

على الرغم من أن الانخفاض الحاد على المدى القصير أثار مخاوف من سوق دببية، إلا أن معظم المؤسسات تعتقد أن السوق الحالية لم تدخل بعد في اتجاه هبوطي. تشير Arcane Research إلى أن: "تخفيف التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة لا يزال يمكن أن يقلل من تقلبات الأصول العالمية، لكن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي هو المتغير الرئيسي." إذا انخفضت بيانات التضخم في المستقبل واستؤنفت توقعات خفض الفائدة، فقد يعود البيتكوين إلى قناة الارتفاع؛ ولكن إذا استمر الطلب المحلي في الولايات المتحدة في الضعف، فإن 100,000 دولار ستصبح مستوى دعم حاسماً.

من الجدير بالذكر أن سوق آسيا لم يتزامن تمامًا مع التصحيح. لا تزال بورصات اليابان وسنغافورة تحافظ على فارق إيجابي طفيف، مما قد يوفر دعمًا محتملًا لسوق العملات الرقمية. ومع ذلك، من المرجح أن يظل السوق في حالة تذبذب على المدى القصير حتى توفر إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي أو تقدم التجارة بين الصين والولايات المتحدة اتجاهًا جديدًا.

كشف هذا الهبوط الكبير عن خصائص نضج سوق العملات الرقمية - لم يعد يتم追逐 "المعلومات المفضلة" بشكل أعمى، بل يتم فحص جوهر السياسات وبيئة السيولة بشكل أكثر عقلانية. بالنسبة للمستثمرين، من الضروري أن يكونوا حذرين من المخاطر الكلية على المدى القصير، ولكن من منظور المدى المتوسط والطويل، قد يوفر "التهدئة المرحلية" في التجارة بين الصين والولايات المتحدة فرصًا هيكلية للأصول الرقمية. #参与创作者认证计划月领$10,000 #Gate跨所交易平台CrossEx上线 #美联储如期降息25基点