لقد كانت بيانات الأمس مخيفة بعض الشيء — حيث اقتربت عمليات التصفية على مستوى العالم من 14 مليار دولار.

تم تصفية المراكز الطويلة بمقدار 12.13 مليار، بينما خسر المراكز القصيرة 1.86 مليار فقط. استحوذ بيتكوين على 4.43 مليار، وإيثريوم على 3.3 مليار. وكان هناك 347,000 شخص مصابًا، وأشد صفقة كانت على منصة HTX، حيث تم تصفية زوج BTC-USDT مباشرة بمقدار 47.87 مليون دولار.

وراء هذه الأرقام يكمن حقيقة: الرافعة المالية في السوق غير متوازنة بشكل كبير، والمراكز الطويلة ممتلئة جدًا.

أي هزة بسيطة تؤدي إلى انفجارات متتالية، وهذا ليس لأن السوق انهار حقًا، بل لأن الهيكل المالي نفسه هش. كثير من الناس يفتحون عقودًا مستقبلية ويعتقدون أنهم يتبعون الاتجاه، لكنهم في الواقع يراهنون على عمق السيولة. عندما يتراجع السعر بنسبة 5%، وتصل الرافعة إلى 20 ضعفًا، فإنها تتصفى مباشرة — قد يكون الاتجاه صحيحًا، لكن مركزك قد انتهى بالفعل.

في لعبة يقودها المؤسسات، حدود أمان المستثمرين التجزئة أصغر بكثير مما يتصور البعض.

عندما أراقب السوق، أركز على ثلاثة مؤشرات:

**نسبة التصفية بين المراكز الطويلة والقصيرة** — عندما تكون المراكز الطويلة مفرطة، يجب الحذر من تصفية عكسية؛

**اهتمام المراكز (OI) + معدل التمويل** — عندما يكون معدل التمويل مرتفعًا واهتمام المراكز مرتفعًا، غالبًا ما يكون إشارة قبل التصفية؛

**المنصات التي تركز عليها عمليات التصفية** — المنصات الكبرى تتعرض للتصفية بشكل أكبر، مما قد يدل على انسحاب صانع السوق؛ المنصات الصغيرة تتعرض للتصفية أكثر، مما يشير إلى أن السوق لم يصل بعد إلى القاع.

في هذه التصفية، أميل إلى فهمها على أنها عملية تصفية هيكلية.

بعد أن يتم تصفية المراكز الطويلة الرئيسية، يبرد مزاج السوق، ويصبح أكثر صحة. إذا استمر معدل التمويل في التحول إلى سالب، وانخفض اهتمام المراكز، فسوف أختبر الشراء برافعة منخفضة بشكل انتقائي.

كلمة أخيرة لكل من يلعب العقود المستقبلية: الحقيقيون هم ليس من يربحون أكثر، بل من يستطيع البقاء على قيد الحياة على طاولة اللعب دائمًا.