منحنى العائد 101: لماذا يجب على مستثمري العملات الرقمية الاهتمام؟

ما هو منحنى العائد؟

فكر في منحنى العائد كأنه لقطة لكيفية تسعير السوق للمال مع مرور الوقت. قم برسم معدلات فائدة السندات عبر تواريخ استحقاق مختلفة (3 أشهر، سنة، 10 سنوات، وغيرها)، وستحصل على خط يوضح توقعات المستثمرين للاقتصاد في المستقبل.

الأكثر متابعة هو منحنى عائد الخزانة الأمريكي—وهو في الأساس مقياس مزاج النظام المالي. عندما يتحرك، يتبع باقي السوق.

أربعة أشكال، أربعة إشارات

• طبيعي (منحدر تصاعدي): تدفع السندات طويلة الأجل أكثر من القصيرة. الاقتصاد بصحة جيدة، والنمو يبدو قويًا. جيد للأصول ذات المخاطر العالية مثل الأسهم والعملات الرقمية.

• مقلوب (منحدر تنازلي): ترتفع معدلات الفائدة القصيرة فوق الطويلة. ترن جرس الإنذار للركود. يفر المستثمرون إلى الأمان. تاريخيًا، كان هذا مؤشرًا شبه مثالي على اقتراب الركود.

• مستوي: لا يوجد منحدر ذو معنى. مرحلة عدم اليقين. السوق يراهن على الحيطة، مما يبقي التقلب مرتفعًا.

• حاد: معدلات طويلة الأجل تقفز بشكل حاد مقابل قصيرة الأجل. التضخم قادم، والنمو متوقع أن يكون قويًا. إشارة خضراء للأصول ذات المخاطر العالية—غالبًا ما تتبع العملات الرقمية هذا النمط.

تصعيد المنحنى مقابل تسويته

المنحنيات لا تبقى ثابتة. هناك حركتان رئيسيتان:

1. تصعيد الثور: تنخفض معدلات قصيرة الأجل أكثر من ارتفاع طويلة الأجل (عادة عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي معدلاته لتحفيز الاقتصاد). هذا عادةً يرسل الأموال للبحث عن العائد في الأصول ذات المخاطر، مرحبًا، ضخ السعر في العملات الرقمية.

2. تصعيد الدببة: ترتفع معدلات طويلة الأجل بسرعة أكبر من قصيرة الأجل (مخاوف التضخم + توقعات النمو). يبدو جيدًا نظريًا، لكنه قد يثير التقلبات مع إعادة تقييم السوق للمخاطر.

كيف يؤثر ذلك على الأسواق المختلفة

السندات: واضح—معدلات أعلى = أسعار سندات أقل. السندات القديمة ذات العوائد الثابتة الأقل تصبح أقل جاذبية.

الأسهم: القطاعات الحساسة للمعدلات (البنوك، العقارات، المرافق) تتأثر أكثر. كما تتأثر أسهم التكنولوجيا والنمو عندما ترتفع المعدلات.

معدلات الفائدة: يشكل شكل المنحنى تكلفة الاقتراض. غالبًا ما يشير الانعكاس إلى اقتراب خفض معدلات الفيدرالي، مما يضخ السيولة في النظام.

العلاقة الغريبة للعملات الرقمية مع منحنى العائد

وهنا تصبح الأمور مثيرة. بيتكوين والعملات الرقمية لا تتبع منحنى العائد بنفس طريقة الأصول التقليدية—لكنها ليست محصنة أيضًا.

عندما يعكس المنحنى وتتصاعد مخاوف الركود، يعتبر بعض الأموال المؤسسية بيتكوين “ذهب رقمي”—كوسيلة تحوط ضد الفوضى المالية. لقد رأينا هذا يتكرر عدة مرات.

لكن المفاجأة: عندما يتصاعد المنحنى ويشير الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض معدلاته، فإن تدفق السيولة الرخيصة إلى النظام المالي غالبًا ما يتسرب إلى أسواق العملات الرقمية أيضًا. المزيد من الدولارات التي تتجه نحو الأصول المضاربية = ضخ السعر في العملات الرقمية.

ومع ذلك (لكن بشكل كبير)، تظل العملات الرقمية متقلبة جدًا وتتأثر بأخبار التنظيم، التطورات التقنية، والمضاربة الخالصة. منحنى العائد هو إشارة مفيدة، وليس كرة بلورية. يتابع المتداولون المخضرمون العملات الرقمية ذلك جنبًا إلى جنب مع مقاييس على السلسلة، معدلات التمويل، وتحركات الحيتان للحصول على صورة أشمل.

ملخص سريع

منحنى العائد لم يعد مقتصرًا على خبراء السندات بعد الآن. إنه بوصلة اقتصادية تشير إلى أين يتجه رأس المال بعد ذلك. المنحنى المقلوب = الحذر، البحث عن الأمان (حيث يرى البعض بيتكوين). المنحنى الحاد = المخاطرة، تدفق السيولة، العملات الرقمية قد تتلقى عروض شراء. راقبها، لكن لا تعبدها—العملات الرقمية لها لعبتها الخاصة.