مؤخراً رأيت على الإنترنت أن كمية قفل المركز في Layer2 ما فجأة ارتفعت إلى عشرات المليارات من الدولارات، وكان قسم التعليقات مليئاً بالفرح. لكن بصراحة، قد تكون هذه الأرقام المثيرة مجرد ضجة سطحية - الأموال التي تتدفق تشبه أكثر مجموعة من العمال المؤقتين الذين جاءوا للعمل لفترة قصيرة، وليسوا السكان الدائمين الذين يريدون الاستقرار هنا. بمجرد انتهاء مهمة التوزيع المجاني؟ الذين يجب أن يرحلوا سيغادرون.

الخلط بين تراكم الأموال على المدى القصير والاعتقاد بأن النظام البيئي سيتطور هو أمر خطير للغاية.

يجب أن نفكر في ثلاثة أسئلة أكثر واقعية: إذا دخل المال، هل يمكننا الاحتفاظ به؟ هل بيانات التفاعل على السلسلة نشطة حقًا أم أنها مزيفة؟ وأيضًا، هل يمكن أن تختبئ تحت الازدهار المبالغ فيه بعض الفخاخ؟

**لنبدأ بالشيء الأول: ارتفاع TVL لا يعني أن النظام البيئي قوي**

مؤشر TVL، في جوهره، هو إحصاء كم من المال مقفل في البروتوكول، لكنه لا يجيب على بعض الأسئلة الأساسية - من يملك هذا المال؟ لماذا جاء؟ كم من الوقت ينوي البقاء؟

الآن الكثير من قفل المركز في Layer2 يرتفع بشكل كبير، بصراحة، هذا يعتمد على ضخ الأموال: تعدين السيولة المرتفعة، دعم خزائن DAO، مكافآت مهام التوزيع المجاني... هذه الطريقة لجذب الأموال تشبه العمالة المؤقتة، حيث تذهب حيثما كانت الأجور أعلى. بمجرد سحب المصلحة، يتفكك الفريق.

إذا كنت تريد حقًا أن ترى جودة الأموال، يجب أن تنظر إلى هذه النقاط:

**من أين تأتي الأموال؟** هل هو تخطيط طويل الأجل من قبل المؤسسات، أم هو استغلال قصير الأجل من قبل المستثمرين الأفراد؟ الأول يهتم أكثر بالامتثال والعائدات طويلة الأجل، بينما الثاني يركز فقط على العوائد الفورية.

(إطار التحليل الذي لم يكتمل بعد احتفظ بالمنطق الأساسي)