دعونا نتحدث عن آليات العرض وما يفكر به المحتفظون حقًا.

في نوفمبر 2024، وصلت عملة Zcash إلى معلم التنصيف الثاني. إصدار العملات الجديد؟ تم تقليله إلى النصف في كتلة واحدة. هكذا ببساطة.

أي شخص تابع بيتكوين يعرف كيف تتطور هذه القصة عادةً. خلال أول 8-10 سنوات، يكون المعدنون في الأساس يبيعون كل ما يأتون به من عملات. عليهم ذلك—تكاليف التشغيل لن تدفع نفسها. لذا هناك ضغط بيع مستمر يدفع السعر نحو الانخفاض.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: بعد أن يحدث التنصيف، يبدأ هذا الديناميك في التغير. فجأة، يصبح تدفق العرض الجديد قليلًا جدًا. المعدنون الذين كانوا يفرغون الآلاف من العملات شهريًا الآن يعملون بمقدار نصف ذلك. في الوقت نفسه، عادةً ما يقوى إيمان المحتفظين على المدى الطويل لأن الندرة تخلق نوعًا مختلفًا من اللعبة النفسية.

الآن، تدخل Zcash في تلك المرحلة بعد التنصيف حيث قد يعني قيود العرض شيئًا فعليًا. السؤال ليس هل تعمل الآليات—بيتكوين أثبت بالفعل ذلك النموذج. السؤال هو هل يمتلك المحتفظون بـ Zcash نفس مستوى الإيمان لتحمل فترة الانتقال.

خفض العرض شيء واحد. سلوك المحتفظ هو شيء آخر. وهذا هو ما يحدد ما إذا كان هذا التنصيف حقًا سيؤثر على السوق.