تقصير حقاً يمكن أن يربح المال؟ كشف أسرار أكثر طرق "العكسي" في سوق التداول

لماذا يحقق البعض أرباحًا كبيرة في سوق الدببة؟

فكرة التداول عند معظم الناس بسيطة جداً: شراء بسعر منخفض وبيع بسعر مرتفع. لكن في السوق هناك مجموعة من الأشخاص يفعلون العكس - يحققون الأرباح عندما تنخفض الأسعار. هذه هي البيع على المكشوف (shorting)، وهي عملية شائعة في الأسواق المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة، لكنها سهلة الوقوع في الأخطاء.

منذ بداية سوق الأسهم الهولندية في القرن السابع عشر، كان هناك بيع على المكشوف. ما هي أشهر حالة؟ حادثة GameStop في عام 2021 - حيث اجتمع المستثمرون الأفراد للشراء، مما حاصر البائعين على المكشوف؛ وكذلك أزمة المالية عام 2008، حيث زادت عمليات البيع على المكشوف المتطرفة من انهيار السوق.

كيف تلعب البيع على المكشوف؟ مثال حقيقي لتفهم

المنطق الأساسي: أنت تتوقع انخفاض سعر أصل معين → تستعير من البورصة/الوسيط → تبيعه فورًا → تنتظر انخفاض السعر → تشتريه مرة أخرى وتعيده للآخرين → تكسب من الفرق.

حالة عملية

بيع BTC：

• أنت تستعير 1 BTC وتبيعه بمبلغ 100,000 دولار أمريكي
• سعر انخفض إلى 95,000 دولار، هل ستشتري 1 BTC؟
• ربح 5000 دولار (بعد خصم الفوائد والعمولات)

حالة عكسية: إذا ارتفع BTC إلى 105,000 دولار، فسوف تخسر 5,000 دولار + الرسوم.

المخاطر الرئيسية: نظريًا، خسائر البيع على المكشوف هي غير محدودة - يمكن أن يرتفع السعر بلا حدود، ولكن يجب عليك إعادة العملة المقترضة. هذه هي أيضًا سبب تعرض مراكز البيع على المكشوف للتصفية.

طريقتان للبيع على المكشوف

1. البيع المكشوف المضمون (طريقة اللعب القياسية): اقتراض الأصول فعلاً لبيعها، هذه هي السائدة.
2. البيع المكشوف (قنبلة المخاطر): البيع مباشرة دون اقتراض، مما يسهل حظره من قبل الجهات التنظيمية، ويسهل التلاعب في السوق.

التكاليف والشروط التي تحتاج لمعرفتها

القيام ببيع قصير في بورصات التشفير يتطلب رهن ضمانات (استخدام الرافعة المالية أو الهامش الفوري):

• الهامش الأولي: مثلًا، إذا كنت تستخدم رافعة مالية 5 أضعاف لفتح مركز بيع بقيمة 1000 دولار، ستحتاج إلى 200 دولار كضمان.
• الهامش المطلوب: يجب أن يحتفظ الحساب بمعدل كفاية الأموال الأدنى، وإلا سيتم تصفية المركز قسراً.
• نسبة فائدة الاقتراض: يجب دفع الفائدة يوميًا، وبعض العملات المشهورة لديها معدلات مرتفعة للغاية

خطر التصفية الأكثر رعباً: إذا شهدت أسعار الأصول انتعاشاً كبيراً، سيتم استهلاك هامشك، وسيقوم البورصة بالتصفية القسرية، مما يتسبب في خسائر ضخمة.

القيمة الحقيقية للتقصير

✓ تحوط المخاطر: الاحتفاظ بمراكز طويلة مع القيام ببيع الأصول ذات الصلة، لحماية المحفظة الاستثمارية ✓ الربح في سوق الدببة: استراتيجيات الشراء التقليدية تفشل في سوق الدببة، والبيع على المكشوف هو طريق آخر. ✓ اكتشاف الاحتيال: عادة ما يقوم البائعون على المكشوف بإجراء أبحاث عميقة، وكشف مشكلات الشركات / المشاريع المدرجة. ✓ زيادة السيولة: المزيد من المشاركين في التداول يعني أن الشراء والبيع أصبحا أسهل.

كم هو عمق حفرة البيع على المكشوف؟

❌ تكلفة الاقتراض عالية: خاصة الأصول النادرة، يمكن أن تكون الفائدة مخيفة. ❌ تمت تصفيته: أخبار مفاجئة إيجابية أدت إلى ارتفاع الأسعار بشكل كبير، مما أدى إلى تصفية جماعية للمتاجرين بالهبوط، ودفع السعر أعلى (“ضغط قصير”) ❌ خسارة غير محدودة: على عكس الخسارة القصوى عند الشراء، يمكن أن تكون الخسارة عند البيع على المكشوف غير محدودة نظريًا. ❌ مخاطر التنظيم: قد تقوم الحكومة بحظر البيع على المكشوف مؤقتًا وإجبار عملية التصفية خلال أوقات الأزمات في السوق. ❌ تكلفة توزيعات الأرباح: خلال فترة البيع على المكشوف في سوق الأسهم، يجب أيضًا دفع توزيعات الأرباح للمستثمرين.

سحب التنظيم والأخلاقيات

القيام بالبيع على المكشوف كان دائماً موضوعاً مثيراً للجدل. يقول المعارضون إنه يمكن أن يزيد من تراجع السوق ويضر بالشركات والموظفين؛ بينما يقول المؤيدون إنه يعزز كفاءة السوق ويكشف عن الاحتيال.

تحاول قواعد RegSHO الخاصة بـ SEC الأمريكية و"قواعد الارتفاع" موازنة الجانبين: تحظر البيع على المكشوف، تقيد البيع على المكشوف في حالات الانخفاض السريع، وفي الوقت نفسه تتطلب الإفصاح عن المراكز الكبيرة.

الكلمة الأخيرة

إن البيع على المكشوف ليس قماراً، بل هو أداة رسمية لإدارة المخاطر والاستثمار. لكن المخاطر فيه أكبر بكثير من الشراء - يتطلب وعياً أقوى بإدارة المخاطر، وتحديداً دقيقاً للسوق، ويجب أن تكون دائماً حذراً من تصفية الحسابات. إذا كنت مبتدئاً، يُنصح بأن تتقن أولاً تداولات السلع الأساسية قبل التفكير في البيع على المكشوف بالرافعة المالية.