كيف انفجرت رهان بقيمة $40 مليار على الشيفرة: انهيار LUNA موضح

مرت عامان، ولا يزال انهيار تيرا في 9 مايو 2022 يمثل أقسى درس في عالم العملات المشفرة. في غضون أيام، تبخر نظام بيئي بقيمة $40 مليار. لكن إليك الأمر - لم يكن هذا انهيارًا عشوائيًا. لقد كانت فشلًا متوقعًا لنظام معيب رآه الجميع قادمًا، لكن القليل فقط هم من تصرفوا.

الإعداد: لماذا كانت UST بيتاً من الورق

كانت الوعد الكبير لـ Terra بسيطًا: عملة مستقرة خوارزمية لا تحتاج إلى دولارات فعلية لدعمها. كان من المفترض أن تظل UST مرتبطة بـ $1 من خلال سحر الكود النقي. الآلية؟ حوافز التحكيم. إذا انخفضت UST عن 1 دولار، يمكنك حرقها وصك $1 من LUNA. إذا ارتفعت فوق 1 دولار، يمكنك القيام بالعكس.

هل يبدو أنيقًا؟ لم يكن كذلك. كانت لعبة الكراسي الموسيقية التي عملت فقط طالما أن الناس اعتقدوا أنها ستنجح.

دوامة الموت: كيف كسر الرياضيات

عندما ظهرت الشقوق الأولى (a عملية بيع UST بقيمة تزيد عن 300 مليون دولار)، فعل الخوارزمية بالضبط ما تم برمجتها للقيام به - سك كميات ضخمة من LUNA للدفاع عن السعر الثابت. لكن المشكلة هنا: dumping مليارات من الرموز الجديدة في السوق يدمر قيمتها. مع انهيار LUNA، كنت بحاجة إلى المزيد من LUNA لشراء نفس الكمية من UST. أصبح الأمر حلقة تغذية راجعة حيث جعل العلاج المرض أسوأ.

في الأيام: انخفض UST إلى 0.10 دولار، وانتقلت LUNA من $80 إلى قريب من الصفر، وفقد النظام البيئي بأكمله $40 مليار.

لماذا كان لذلك أهمية تتجاوز لونا

1. تبخرت الثقة في العملات المستقرة الخوارزمية بين عشية وضحاها. فجأة، بدت العملات المدعومة بالفيات (USDT و USDC) وكأنها الرهان الآمن الوحيد.

2. شتاء العملات المشفرة تسارع. الانهيار أثار حالة من الخوف وعدم اليقين شملت السوق بأسره في عام 2022.

٣. المنظمون اتخذوا الأمور على محمل الجد. أدركت الحكومات أن العملات المستقرة بدون احتياطيات مناسبة تشكل خطرًا نظاميًا. وتبع ذلك تنظيمات أكثر صرامة.

٤. سقوط دو كوان. واجه مؤسس تيرا تحقيقات بتهم الاحتيال، وأصبحت شركة تيرافورم لابز مرادفًا للاستخفاف.

العواقب: هل يمكن أن تعود LUNA مجددًا؟

تم إطلاق LANA 2.0 كـ “إعادة ضبط” مزعومة، لكن معظم المستثمرين رأوها كمال غير مجدي. لقد تم تسميم العلامة التجارية. لم تستعد UST أبداً ربطها وتبقى قصة تحذيرية.

الدرس الحقيقي

لم تفشل LUNA لأن العملات المشفرة معطلة. لقد فشلت لأن المؤسسين بنوا شيئًا غير مستدام وسموه ابتكارًا. لقد خلطوا بين الكود الأنيق والاستقرار الفعلي. عندما تآكلت الثقة - وهذا يحدث دائمًا في النهاية - لم يتبقى شيء في الأسفل.

بعد مرور عامين، لا تزال هذه الكارثة التحذير الأكثر وضوحًا: العملات المستقرة المدعومة بضمانات > العملات المستقرة المدعومة بالأمل.