الميزان المائي للبنك الاحتياطي الفيدرالي: الخطوة التالية لبول قد تهز الأسواق

جيروم باول على وشك دخول حقل ألغام. تأتي أحدث خطاباته كرئيس للاحتياطي الفيدرالي في أسوأ وقت ممكن — حيث أضعفت إغلاق الحكومة الأمريكية البيانات الاقتصادية، والمتداولون يواجهون المجهول، واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يلوح في الأفق.

المشكلة هي: بعد خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه بين خيارين سيئين. دعم الوظائف أم السيطرة على التضخم؟ اختر واحدًا، وستخسر الآخر.

الوضع معقد:

• الإنتاجية تسير بشكل جيد في الواقع
• لكن الرسوم الجمركية، وتكاليف سلسلة التوريد، والأجور الثابتة تسرّب بصمت وتعيد التضخم إلى الظهور
• الأسواق تراهن حاليًا على بقاء سعر الفائدة على مستوى 3.75%-4.00%، لكن العقود الآجلة تسعر بالفعل خفضًا آخر قبل نهاية العام

ما سيحدث بعد ذلك يعتمد تمامًا على نبرة باول. وول ستريت تتوق إلى طمأنة بشأن خفض الفائدة، لكن إذا بدا باول متشائمًا جدًا، فقد تتجدد توقعات التضخم بسرعة أكبر مما تتوقع. وإذا كان متشددًا جدًا؟ ستكون الأسواق في حالة من الفوضى.

الختام: كلمات باول اليوم إما ستؤكد دورة التيسير الحالية أو ستدفع التقلبات إلى التصاعد. استعد.