إذا استيقظت في يوم من الأيام وقررت المحكمة العليا الأمريكية إلغاء جميع سياسات التعرفة الحالية، ماذا تعتقد سيكون رد فعل السوق؟

قد لا يكون هذا خيالاً. يُقال إن المحكمة العليا الأمريكية نظرت في قضية نادرة في 5 نوفمبر: هل يمكن للرئيس فرض رسوم عالمية بشكل تعسفي باسم الأمن القومي؟

ببساطة، إنها معركة حول حدود السلطة.

الصف المعارض قوي للغاية - رئيسا الاحتياطي الفيدرالي السابقين بن برنانكي وجانيت يلين، مع حوالي 50 اقتصاديًا وحائزًا على جائزة نوبل، قدموا وثيقة مشتركة. وجهة نظرهم الأساسية مباشرة جدًا: الرسوم الجمركية ليست درعًا واقيًا، بل تشبه طعنة في الظهر، وقد تتسبب في خسائر للاقتصاد الأمريكي تصل إلى تريليونات الدولارات على مدى السنوات العشر المقبلة.

وموقف ترامب كان دائمًا صارمًا: "بدون رسوم جمركية، سنصبح دول فقيرة."

لم تعد هذه مجرد مناقشة حول السياسات الاقتصادية، بل هي صراع مباشر بين السلطة الوطنية وواقع النظام.

الأساس القانوني للقضية يأتي من منتج من الحرب الباردة في عام 1977 - قانون الصلاحيات الاقتصادية الطارئة الدولية (IEEPA). كان هذا القانون في الأصل أداة لتجميد أصول الدول المعادية، ولكنه يُستخدم الآن كمفتاح "عالمي" لفرض الرسوم الجمركية: بمجرد وضع علامة "الأمن القومي"، يمكن فرض الرسوم على الصين وأوروبا والمكسيك وغيرها من المناطق.

المشكلة هي: من يجب أن يمتلك هذه المفتاح؟ هل يمكن للرئيس استخدامه بشكل غير محدود؟ أم يجب أن تكون هناك إطار مؤسسي للقيود؟

بالنسبة للسوق، ليست هذه مجرد مسرحية قانونية. بغض النظر عن النتيجة، فإن عدم اليقين بشأن سياسة الدولار في تزايد، وغالبًا ما يؤدي هذا عدم اليقين إلى تقلبات في مختلف الأصول.