في نوفمبر 2025، يقف سوق العملات المشفرة على مفترق طرق دقيق.

هذه ليست بداية سوق صاعدة شاملة تثير الحماسة، وليست ليلة انهيار تدفعك إلى تصفية جميع أصولك والهروب — بل هي أشبه بـ「إعادة هيكلة」: حيث تبدأ السردية في التنازل أمام التقنية، ويتراجع التهويل ليحل محله تصميم الآليات.

**السيولة تتقلص.** حسابات الخزانة العامة الأمريكية (TGA) بسبب توقف الحكومة عن العمل دخلت في حالة من الجمود، حيث ارتفعت الأرصدة من حوالي 800 مليار دولار إلى أكثر من تريليون، مما يعني سحب حوالي 200 مليار دولار مباشرة من السوق. نظام البنوك يعاني من ضيق السيولة، وتزايد التباين في الأصول عالية المخاطر، وتراجع الإنفاق الحكومي مع بلوغ معدلات الفائدة ذروتها، كل ذلك يعيد توزيع السيولة.

**نظام جديد يتشكل.** البيتكوين (BTC) استقر كطبقة استقرار، بينما يلعب الإيثيريوم (ETH) دور مركز التسوية. تدفقات الأموال الجديدة واضحة: تتجه على طول خط «السردية × التقنية × التوزيع»، نحو L2، والذكاء الاصطناعي/الروبوتات/DePIN، وInfoFi، وDAT، بالإضافة إلى المبيعات المسبقة والعملات الميمية ذات التقلبات العالية.

القيمة السوقية تتراجع، ومؤشر الخوف ينخفض — وهو ما غالبًا ما يشير إلى مناطق تداول متوسطة الأمد وفرص لتوزيع القيمة. لكن المخاطر لا تزال قائمة: عدم اليقين التنظيمي، وتعقيد الشبكات وتشتتها عبر عدة سلاسل، وزيادة المعلومات غير المتكافئة، وكلها تختبر قدرة المشاركين في السوق على التقدير الصحيح.

خلال الـ 12 شهرًا القادمة، لا تتوقع ارتفاعًا عامًا في السوق. هذه دورة «صاعدة هيكلية»، مركزها تصميم الآليات، وكفاءة التوزيع، وإدارة الانتباه. من يستطيع الاستفادة من التوزيع المبكر وتنفيذ حلقات مغلقة، سيكون له السبق في مسارات طويلة الأمد مثل AI×Crypto وDAT. الانضباط في التخصيص أهم من التعلق الأعمى بالمواضيع الرائجة.