أرباح التعدين اللامركزي: الأرقام الحقيقية وراء زراعة العوائد في التمويل اللامركزي

هل سئمت من سماع وعود “الدخل السلبي”؟ لنفكك كيف يعمل التعدين بالسيولة فعلاً مع حسابات حقيقية.

الآلية الأساسية

تقوم بقفل قيم متساوية من رمزين (مثلاً ETH + USDC) في عقد ذكي لبورصة لامركزية. يستخدمك البروتوكول كصانع سوق. كل عملية تداول تحدث في الزوج تولد رسوم—عادة 0.3% لكل معاملة. تكسب جزءًا بناءً على حصتك في المسبح.

مثال: إذا وفرت 5% من السيولة في زوج ETH/USDC بحجم تداول يومي، فإنك تحصل تقريبًا على 0.3% × $10M × 5% = 1500 دولار يوميًا من الرسوم.

لكن هناك مفاجأة: العديد من المنصات توزع أيضًا رموز الحوكمة $10M UNI، SUSHI، CAKE( على مزودي السيولة. هذه الرموز يمكن أن تتضاعف—أو تنهار. عوائدك الحقيقية = رسوم المعاملات + مكافآت الرموز − الخسارة غير الدائمة.

القاتل المخفي: الخسارة غير الدائمة

إذا ارتفع سعر ETH بنسبة 50% بينما يظل USDC ثابتًا، يعاد توازن محرك الآلية تلقائيًا. تنتهي بك المطاف مع المزيد من USDC وأقل من ETH مما بدأت به. عند السحب، تكون قد “ثبتت” الخسارة في القيمة النسبية.

الحسابات: إذا تغيرت نسبة السعر بنسبة X%، فإنك تخسر تقريبًا X²/4 من قيمة حصتك في مزرعة السيولة. حركة سعر بنسبة 50%؟ خسارة حوالي 11%. حركة بنسبة 100%؟ خسارة حوالي 33%.

حديث صادق: أزواج عالية التقلب )BTC/ETH( تقدم مكافآت مغرية لكن مع خسائر غير دائمة قاسية. أزواج العملات المستقرة )USDC/DAI( لها خسائر غير دائمة قريبة من الصفر لكن بمكافآت قليلة.

فحص المخاطر الذكي

✓ اختر منصات موثوقة - Uniswap، Aave، Compound لديها عقود مدققة. L2 الجديدة مثل Arbitrum تقدم رسومًا أفضل لكن مع مخاطر أعلى للعقود.

✓ اختيار الزوج مهم - إذا كنت تعتقد أن ETH سيتفوق على USDC، لا تقدم سيولة. قدم السيولة للأزواج التي أنت محايد بشأنها.

✓ تكاليف الغاز تستهلك الأرباح - على شبكة إيثريوم الرئيسية، قد تكلف عملية الدخول/الخروج 100-500 دولار. Arbitrum/Optimism توفر بدائل أرخص بعشرة أضعاف.

الطريق الحقيقي للمضي قدمًا

1. ابدأ بمبالغ صغيرة على أزواج العملات المستقرة )1-2% عائد سنوي، بدون خسائر غير دائمة(
2. تطور إلى أزواج مرتبطة ببعضها مثل )ETH/stETH(
3. فقط تابع الأحواض ذات العوائد العالية إذا كانت تأثيرات الخسارة غير الدائمة أقل من 50% من مكافآت الرموز المتوقعة
4. غادر فورًا إذا انهارت قيمة إجمالي القفل في الحوض )السيولة يمكن أن تختفي بسرعة(

التعدين بالسيولة ليس “ضبط وإغفال”—إنه زراعة عائد نشطة تتطلب مراقبة أسبوعية. أفضل مزودي السيولة ليسوا من يسعون وراء عائد 500%، بل من يفهمون حسابات المخاطر/العوائد ويحددون حجم مراكزهم وفقًا لذلك.