كيف جاءت سوق الدببة في الجولة السابقة؟ في الحقيقة، إنها مجرد تأثير الدومينو.

أولاً، انهار Luna/UST بشكل ثابت، مما أدى إلى تبخر 500 مليار دولار، وانهيار ثقة السوق في لحظة. ثم تم سحب 3AC إلى أسفل مع Luna وأفلست، وكانت هذه المؤسسة في ذلك الوقت هي ملك الرفع المالي في الصناعة. ثم جاء ما هو أسوأ — انفجرت منصات CeFi مثل Genesis وVoyager وBlockFi واحدة تلو الأخرى، لماذا؟ لأنهم اقترضوا أموال المستخدمين بكميات كبيرة من لاعبين عدوانيين مثل 3AC، والنتيجة كانت أن كل شيء انهار في أيديهم. وأخيراً، تم الكشف عن قضية استخدام FTX لأموال العملاء، مما يعتبر نهاية لذلك السوق الهابطة.

العملية بأكملها هي نموذج تقليدي للتخفيف السريع من الرافعة المالية: عندما ينقطع أحد الروابط، تنقطع السلسلة بأكملها على الفور. أين وصلنا الآن في هذه الدورة؟ هل ستظهر صورة التحول من الثور إلى الدب مرة أخرى؟ ما الاختلافات في هيكل السوق مقارنة بالدورة السابقة؟ هذه الأسئلة تستحق التفكير. فالتاريخ لن يتكرر ببساطة، ولكنه دائماً ما يحمل قافية مشابهة.