بيانات التجارة لشهر أكتوبر 2025 أضفت برودة على السوق - فقد انخفضت صادرات أكبر دولة مصدرة في العالم بنسبة 1.1% بشكل نادر، وهذه هي المرة الأولى التي يظهر فيها نمو سلبي منذ بداية العام الماضي. يجب أن نعلم أن السوق كان يتوقع في الأصل نموًا إيجابيًا بنسبة 3%.

أكثر الأرقام لفتاً للنظر تأتي من الجانب الآخر من المحيط الهادئ: انخفضت الصادرات إلى الولايات المتحدة بشكل مباشر بنسبة 25%. هناك قوتان تلعبان دورًا في ذلك. من ناحية، بدأت قوة التعريفات الجمركية في الظهور؛ ومن ناحية أخرى، كانت الشركات في الأشهر القليلة الماضية تسعى جاهدة لإخراج الشحنات قبل الموعد النهائي، مما رفع القاعدة إلى مستوى مرتفع جدًا، والآن ظهرت بالتأكيد تراجع حاد. التغيير الأعمق هو أن المزيد والمزيد من الشركات المصنعة بدأت في الانتقال بهدوء - إعادة هيكلة سلسلة التوريد لم تعد مجرد استراتيجية على PowerPoint، بل أصبحت واقعًا ملموسًا.

لا تبدو الأوضاع عند طرف الاستيراد متفائلة أيضًا، حيث ارتفع فقط بنسبة 1%، وهو أقل بكثير من المتوقع، بل هو انكماش حاد مقارنة بشهر سبتمبر. ماذا يكشف هذا عن الإشارات؟ الطلب المحلي في انكماش. المصانع تقلل من شراء المواد الخام، ورغبة المستهلكين في شراء السلع المستوردة تتقلص أيضًا. انخفض الفائض التجاري إلى 900.7 مليار دولار، وهو أقل من توقعات السوق.

عند ربط هذه البيانات معًا، يصبح المشهد واضحًا: الطلب العالمي في تراجع. إن قوة الشراء في أسواق الاستهلاك الرئيسية في أوروبا وأمريكا تتراجع، وأنشطة الصناعة تتحرك بشكل أبطأ. في هذا الجو، فإن المشاعر في السوق تميل بالطبع نحو الأصول الدفاعية - وتبدأ القطاعات المستقرة مثل المرافق والرعاية الصحية في الحصول على الاهتمام، بينما لا تكون الصناعات الدورية والأسهم النامية محط اهتمام.

ستكون أسعار السلع الأساسية هي الأكثر تأثراً. يعني تباطؤ الأنشطة الصناعية أن الطلب على المواد الخام ضعيف، وأن أيام المعادن الصناعية مثل النحاس وخام الحديد لن تكون سهلة. في الوقت نفسه، بدأت الأموال تبحث عن ملاذ آمن، وجاذبية الأصول الآمنة التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية والذهب في تزايد.

ماذا عن سوق العملات المشفرة؟ بصراحة، الوضع محرج بعض الشيء. يتم تصنيف البيتكوين والإيثريوم الآن بوضوح من قبل المستثمرين المؤسسات كأصول محفوفة بالمخاطر - لاحظ، ليست أصول ملاذ آمن. عندما تضعف البيانات الاقتصادية العالمية وترتفع توقعات الركود، فإن رد فعل الأموال الكبيرة الأول غالبًا ما يكون بيع الأصول عالية التقلب ونقل الأموال إلى أماكن أكثر استقرارًا.

قبل وبعد نشر البيانات، شهدت البيتكوين بالفعل انتعاشًا، لكنها سرعان ما خمدت. إن آفاق الاقتصاد الضعيفة تشبه البطانية المبللة، حيث تضغط على مشاعر السوق المتفائلة حتى يكاد يكون من المستحيل التنفس. والأهم من ذلك، أن انكماش التجارة العالمية سيؤدي إلى تضييق السيولة في النظام المالي. سوق العملات المشفرة حساس للغاية للسيولة، وعندما تتقلص السيولة في البيئة العامة، ستتبعها ضغوط البيع.

عند النظر إلى الأمام، فإن هذا التباطؤ الاقتصادي على شكل انكماش ليس عادةً خبرًا جيدًا للأصول المضاربة. هل يستطيع البيتكوين العودة إلى نقاطه العالية السابقة؟ في ظل هذا السياق الكلي الحالي، فإن درجة الصعوبة قد تكون كبيرة. بشكل عام، السوق يدخل في مرحلة "البحث عن الاستقرار"، بينما تعتبر العملات المشفرة أصولًا عالية المخاطر، وقد تضطر إلى مواصلة تحمل الضغط على المدى القصير.