木头姐逆向出手، Netflix big dump بعد ذلك反而 زيادة المركز؟

هذه العملية مثيرة للاهتمام. أداء نتفليكس في الربع الثالث لم يكن وفق التوقعات، وانخفض سعر السهم بنسبة 10% في يوم واحد، وبدأ السوق في النظر إلى الأسفل بشكل جماعي. لكن مؤسس صندوق آرك، كاثي وود، قام بعملية عكسية، حيث ضخ 17.2 مليون دولار من أسهم نتفليكس في صندوق الإنترنت من الجيل القادم الخاص به (ARKW).

لماذا كانت الانخفاضات بهذا السوء؟

ثلاثة أسئلة أساسية:

1. الربح كان أقل بكثير

• وول ستريت تتوقع ربحية السهم في الربع الواحد 6.97 دولار، لكن الفعلي كان فقط 5.87 دولار
• انخفض هامش الربح التشغيلي إلى 28%، أقل من توقعات السوق البالغة 31%

2. إشارة تباطؤ في النمو

• توجيه نمو الإيرادات للربع الرابع 16.7%، أبطأ من 17.2% في الربع الثالث
• انخفض سعر السهم بنسبة 17% عن أعلى نقطة له خلال العام في الأشهر الأربعة الماضية.

3. التقييم مرتفع للغاية

• بلغ مضاعف الربحية الآجلة 47 مرة، متجاوزًا بكثير مضاعف مؤشر ناسداك 100 الذي يبلغ 33 مرة

لكن أخت الخشب اكتشفت تفاصيل مهمة: كانت تلك المرة التي انخفضت فيها الأرباح بشكل رئيسي بسبب تأثير حسابات ضريبية لمرة واحدة في البرازيل (619 مليون دولار). باستثناء هذه النفقات، كانت النتائج في الواقع جيدة.

محرك النمو غير المرئي

هذه هي النقطة الأساسية. قد يغفل العديد من البائعين أن Netflix تتصاعد بمصدر جديد للإيرادات - طبقة الاشتراك الإعلاني.

تم إطلاقه في عام 2022، والآن بعد ثلاث سنوات بالضبط، بدأت هذه الأعمال في الانفجار:

• من المتوقع أن تتضاعف إيرادات الإعلانات بحلول عام 2025 (مقارنة بعام 2024)
• تسريع التعاون الإعلاني للشركات
• هذا العام سيتم إطلاق الإعلانات التفاعلية

إجمالي الإيرادات في الربع الثالث بلغ 11.5 مليار دولار، بزيادة 17% على أساس سنوي، وهذه السرعة في النمو صحيّة جداً. من زاوية أخرى، تطورت Netflix من البث المباشر الخالص إلى نموذج أعمال جديد “بث مباشر + منصة إعلانات”.

ماذا تراهن الخشبية؟

هذا ليس أسلوبها المعتاد. عادةً ما تصطاد صناديق AR أسهم مثل Tesla وNvidia التي تشهد ارتفاعًا كبيرًا، لكن مع هبوط Netflix بهذا الشكل، فإنها تقوم بالشراء، مما يدل على أنها ترى في هذا البيع فرصة “للشراء المنخفض”.

زاد ARKW بمقدار 4 مرات في السنوات الثلاث الماضية، متجاوزًا بنسبة 76% زيادة S&P 500. خلال دورة استثمار تزيد عن سبع سنوات، لا تعتبر تقلبات ربع سنوية مؤقتة شيئًا - ما يستحق المال حقًا هو الإمكانية طويلة الأجل لـ Netflix في تحقيق الدخل من الإعلانات والتوسع الدولي.

بصراحة، هذه الموجة هي نموذجية من “هبوط سريع، رؤية بعيدة”.