توقف زخم السكر مع اقتراب فائض العرض العالمي

ارتفعت عقود السكر الآجلة في نيويورك لشهر مارس بنسبة +1.73% اليوم، بينما قفز السكر الأبيض في لندن بنسبة +1.95%، مستفيدًا من موجة تغطية قصيرة من أدنى مستوياتها في عدة سنوات الأسبوع الماضي. لكن لا تتفائل كثيرًا - يبدو أن الانتعاش هش.

إليك المشكلة: ثلاثة منتجين رئيسيين يغمرون السوق.

آلة البرازيل لا تتوقف توقعت داتاجرو أن يصل إنتاج السكر في البرازيل لعام 2026/27 إلى رقم قياسي يبلغ 44 مليون طن (+3.9% على أساس سنوي ). والأكثر إثارة للقلق هو أن البلاد قد قامت بالفعل بسحق 48.24% من قصب السكر في أوائل أكتوبر 2025 (مقابل 47.33% في العام الماضي )، مما يحافظ على تدفق الإنتاج بقوة. الإنتاج حتى الآن في المنطقة الوسطى والجنوبية: 36.016 مليون طن، بزيادة قدرها 0.9% على أساس سنوي.

عرض الأمطار في الهند حصلت الهند على أقوى موسم أمطار منذ 5 سنوات (937.2 ملم من الأمطار، بزيادة 8% عن المعدل الطبيعي)، مما يعني محصولاً وفيراً قادمًا. يتوقع الاتحاد الوطني في البلاد أن يرتفع إنتاج 2025/26 بنسبة +19% على أساس سنوي ليصل إلى 34.9 مليون طن متري بعد انهياره العام الماضي إلى 26.2 مليون طن متري. المفاجأة: يقول تاجر السكر سوكدين إن الهند قد تحوّل فقط 4 ملايين طن متري للإيثانول، مما يجبر المصانع على تصدير 4 ملايين طن متري بدلاً من 2 مليون طن متري المتوقعة. هذا فائض يتم التخلص منه عالميًا.

تايلاند تواصل الطحن من المتوقع أن يرتفع إنتاج السكر في تايلاند بنسبة +5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري لعام 2025/26. المنتج الثالث الأكبر في العالم والثاني من حيث التصدير لا يتباطأ أيضًا.

ماذا تقول الأرقام إليك حيث تصبح الأمور فوضوية:

• توقع ISO ( أغسطس 29): عجز عالمي لعام 2025/26 يبلغ -231,000 MT ( يبدو متفائلاً، لكنه منخفض بنسبة 95% مقارنة بعجز 2024/25 الذي بلغ -4.88 MMT )
• توقعات وزارة الزراعة الأمريكية (مايو 22): الإنتاج العالمي يصل إلى مستوى قياسي 189.318 مليون طن متري بينما يرتفع الاستهلاك إلى 177.921 مليون طن متري—مما يشير إلى وجود فائض، وليس عجز.
• المخزونات العالمية النهائية: من المتوقع أن ترتفع بنسبة +7.5% على أساس سنوي إلى 41.188 مليون طن متري

تعتبر الإشارات المتضاربة مهمة: ترى المنظمة الدولية للتوحيد القياسي (ISO) عجزاً طفيفاً، لكن وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) ترى إنتاجاً قياسياً ضخماً يتجاوز الاستهلاك. في كلتا الحالتين، فإن وفرة العرض في 2025/26 تضغط على الأسعار.

القصة الحقيقية الارتفاع اليوم هو تغطية المتداولين لمراكز البيع بعد أدنى مستويات الأسبوع الماضي لمدة 5 سنوات (NY) و4.75 سنوات (London) التي triggered by عاصفة العرض. لكن الأسس لا تزال تشير إلى الانخفاض حيث تضيف البرازيل والهند وتايلاند مجتمعة ملايين الأطنان المتريّة إلى المخزونات العالمية. قد تكون الارتفاعات قصيرة الأجل مثل اليوم فرص بيع، وليس إشارات انعكاس.