لماذا ارتفعت أسهم مادريغال بنسبة 7.8٪ على الرغم من توسع خسائر الربع الثالث

المفارقة: نشرت شركة مادريغال للأدوية (MDGL) خسارة أكبر من المتوقع في الربع الثالث بلغت 5.08 دولارات للسهم — أي تقريبًا 2.6 مرة أسوأ من تقدير الإجماع البالغ 1.98 دولار. ومع ذلك، ارتفع السهم بنسبة 7.8% يوم الثلاثاء. إليك ما يهم حقًا:

القصة الحقيقية: الإيرادات تتفوق

على الرغم من أن الأرباح كانت مخيبة للآمال، إلا أن دواء ريزديفر (الذي تنتجه الشركة) حقق إيرادات بقيمة 287.3 مليون دولار في الربع الثالث — متجاوزًا التوقعات بنسبة 15%. كان هذا الربع هو الأول بعد الإطلاق التجاري الكامل في أبريل 2024، والزخم لا يمكن إنكاره:

• أكثر من 29,500 مريض يتلقون العلاج بالفعل
• أكثر من 10,000 مقدم رعاية صحية يصفونه
• مسار نمو قوي مقارنة بالعام السابق

رأى المستثمرون ما وراء الخسارة $249M التي كانت إلى حد كبير بسبب ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير( وركزوا على الزخم التجاري.

مراجعة الواقع التشغيلي

تعزيز المركز النقدي: 1.1 مليار دولار حتى 30 سبتمبر )ارتفع من يونيو(، بفضل قرض من Blue Owl Capital. هذا التمويل يتيح التوسع دون تخفيف الأسهم.

ارتفاع الإنفاق كان استراتيجيًا: تكبدت نفقات SG&A ما يقرب من الضعف إلى 209.1 مليون دولار بسبب التوسع في التسويق — توسيع القوى العاملة، التسويق، وإعداد التوزيع لإطلاق ريزديفر. هذا مؤقت ومقصود.

مستقبل الأنابيب

• الموافقة في الاتحاد الأوروبي: حصلت ريزديفر على ترخيص تسويقي مشروط في أغسطس 2025؛ وتم الانتهاء من إطلاقها في ألمانيا في سبتمبر
• خطة العلاج المركب: عقد ترخيص عالمي مع CSPC Pharma لدواء MGL-2086 $174M مُعزز GLP-1) لدمجه مع ريزديفر — من المتوقع دخول المرحلة السريرية في النصف الأول من 2026
• الدراسات طويلة الأمد مستمرة: دراسة MAESTRO-NASH للبيوبسي (54 شهرًا من البيانات التأكيدية$802M ونتائج MAESTRO-NASH )توقعات 2027$350M ستحدد الموافقة الكاملة من إدارة الغذاء والدواء وتوسيع الملصق

الخلاصة

هذه قصة كلاسيكية للصناعة الدوائية: التضحية بالربحية على المدى القصير للسيطرة على سوق. مع ريزديفر كأول علاج مرخص لـ MASH على مستوى العالم، تتحكم مادريغال في مكانة قيمة. منذ بداية العام، ارتفع سهم MDGL بنسبة 44.1% مقابل 6.6% للقطاع — وهذا يعكس مكافأة السوق على التنفيذ.

تصنيف زاكز الحالي: رقم 3 (الاحتفاظ)، لكن الزخم يشير إلى ارتفاع إذا قدمت التجارب الحاسمة نتائج إيجابية.