وصل PYUSD من PayPal إلى $1B علامة: ما الذي يدفع حقًا ارتفاع العملة المستقرة؟

الأرقام لا تكذب

تجاوزت العملة المستقرة المدعومة بالدولار من باي بال، PYUSD، عتبة القيمة السوقية البالغة $1 مليار في عام 2025، ارتفاعًا من $498 مليون—نمو قوي بنسبة 2x يستدعي انتباه مجتمع التمويل اللامركزي. على السطح، يبدو أنها قصة نجاح أخرى للعملات المستقرة. ولكن عند التعمق، ستلاحظ وجود زخم حقيقي وبعض الإشارات الحمراء التي تستحق المراقبة.

لماذا PYUSD يكتسب بالفعل أرضية

على عكس معظم العملات المستقرة التي تعيش فقط على البلوكشين، فإن PYUSD مدعومة ببنية الدفع الضخمة من باي بال. هذا مهم. إليك ما يعمل:

تكامل خالٍ من الاحتكاك: يمكن لأكثر من 400 مليون مستخدم لـ PayPal الوصول إلى PYUSD مباشرة من محافظهم. لا جسر، لا تبادلات معقدة—فقط انقر وأرسل.

اللعب عبر سلاسل متعددة: أُطلق PYUSD في البداية على إيثيريوم وسولانا وأربيتريم، ثم توسع إلى أكثر من 9 شبكات إضافية عبر تقنية LayerZero. هذه المرونة عبر السلاسل تضعه كمنافس حقيقي في مجال التمويل اللامركزي والمدفوعات الدولية.

حافز العائد: 3.7% APY على حيازات PYUSD هو خطوة استراتيجية لجذب المودعين الأفراد. تنافسي مقارنة بحسابات التوفير التقليدية والستابل كوينز الأخرى التي تقدم كميات صغيرة.

حالات الاستخدام الحقيقية: نحن نشهد بالفعل زخمًا في التجارة الإلكترونية، والتحويلات بين الأفراد، و—وهذا هو المهم—المدفوعات الدولية الشركات. ليس مجرد تكهنات.

مشكلة تركيز العرض (هذا كبير)

هنا حيث يصبح الأمر غير مريح: أكثر من 80% من إمدادات PYUSD مركزة في محافظ كبيرة. هذه مخاطرة في السيولة ومشكلة ثقة. إذا بدأ حاملو العملات الرئيسيون في نقل الرموز، يمكن أن يصبح السوق مضطربًا بسرعة. تشير هذه التركيبة إلى أن الطلب الحقيقي في السوق قد لا يكون عضويًا كما تشير العناوين.

الفيل في الغرفة: تيثير/USDC

تسيطر تيثر و USDC على أكثر من 80% من سوق العملات المستقرة. PYUSD في الأساس تتصارع من أجل الفتات - على الأقل في الوقت الحالي. نعم، إن الاعتراف بعلامة باي بال هو سلاح لا تمتلكه USDT و USDC في المدفوعات التجزئة، ولكن اعتماد المؤسسات كان دائماً هو الحاجز التقليدي لهيمنة العملات المستقرة.

الميزة التنظيمية $1B السلاح السري لبايبال(

تم إصدار PYUSD من قبل Paxos Trust وهو خاضع بالكامل للتنظيم، مما يجعله يحقق جميع متطلبات الامتثال. بالنسبة للمؤسسات التي تشعر بالتوتر بشأن مخاطر العملات المستقرة، فإن هذا الأمر مهم. ليس براقًا، ولكنه يوفر حماية تساعد PYUSD على التميز عن البدائل غير المصرح بها.

ماذا بعد؟

تتمتع PYUSD ببنية تحتية حقيقية، وحالات استخدام حقيقية، وبركة تنظيمية - وهذا أكثر مما يمكن أن تدعيه معظم العملات المستقرة. ولكن مشكلة تركيز العرض والميزة الكبيرة في حصة السوق للشركات القائمة تعني أن هذه لعبة طويلة. سيكون التوسع المستمر لباي بال في تكاملات PYUSD ووظائفها عبر السلاسل هو الاختبار الحقيقي لما إذا كانت هذه العملة المستقرة يمكن أن تنتقل من “مثير للاهتمام” إلى “تنافسية حقًا.”