الأشخاص الذين راقبوا السوق هذا الصباح بالتأكيد تسارع نبض قلوبهم—البيتكوين انهار مباشرة تحت 83000 دولار، وإجمالي التراجع خلال هذا الشهر تجاوز 20%. أما صناديق ETF فقد أظهرت موقفها بوضوح، حيث خرج منها 3.5 مليار دولار خلال أسبوع واحد، وبلغت قيمة التصفية في جميع المنصات أكثر من 400 مليون دولار خلال ليلة واحدة.

لكن هذه المرة ليست مجرد تصحيح فني بسيط. المشكلة الحقيقية تأتي من الجهة الأخرى من المحيط الهادئ: بنك اليابان المركزي.

حالياً، السوق يراهن على احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر بنسبة تصل إلى 80%، وفي يناير ترتفع النسبة إلى 90%. قد يبدو الكلام نظرياً؟ دعني أوضحها لك—على مدى عقود، تدفقت أموال ضخمة بقروض بالين الياباني منخفض التكلفة، ثم تم تحويلها إلى الدولار للاستثمار في الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية. حجم هذه "صفقات الكاري تريد" يُقدّر بتحفظ بأكثر من 19 تريليون. إذا رفع بنك اليابان الفائدة فعلاً، ستتغير قواعد اللعبة فجأة، وسيتعين على الأموال العودة إلى اليابان وإغلاق الصفقات. وبحكم أن البيتكوين أصل عالي التقلب، سيواجه التأثير الأكبر أولاً.

إذا رجعنا للتاريخ سنعرف أن هذا ليس تهويلاً. في عشية عيد الميلاد 2022، غيّر بنك اليابان سياسته النقدية فجأة، وانهارت الأسواق العالمية في نفس اليوم. هذا العام، 19 ديسمبر يصادف أيضاً فترة جفاف السيولة قبل عطلة الكريسماس—أي حركة صغيرة يمكن أن تتضخم عشر مرات.

الأصعب من ذلك هو موقف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. باول دخل فترة الصمت الإعلامي، وكالعادة هذا غالباً ما يعني أن هناك قرارات كبيرة تُحضَّر. إذا شدد اليابانيون السياسة النقدية، ولم يضخ الأمريكيون سيولة، فقد يجد البيتكوين نفسه في "كماشة مزدوجة".

وبالمناسبة، عملة BNB عانت كثيراً مؤخراً. المديرون الجدد يعدون بالنمو، لكن المشاريع على السلسلة تنهار واحداً تلو الآخر، وخسارة المستخدمين واضحة جداً. لكن لا تقلق على البورصات أو مطوري المشاريع—هم أكثر استعجالاً من الأفراد، وقد يكون لديهم إجراءات إنقاذ قادمة.

ماذا نفعل الآن؟

لا تدع الذعر يسيطر عليك. تصفية صفقات الكاري تريد مجرد صدمة قصيرة الأجل، ولا تعني نهاية السوق الصاعد. في 2024 بعد رفع بنك اليابان الفائدة آخر مرة، حقق البيتكوين أعلى مستوى له خلال ثلاثة أشهر فقط. الأهم أن تراقب هذين الموعدين: اجتماع بنك اليابان في ديسمبر، وتحديث مخطط النقاط للاحتياطي الفيدرالي.

إدارة المخاطر دائماً في المقام الأول. في ظل هذا الانهيار، البقاء أهم من اقتناص القاع. عندما تمر أزمة السيولة هذه، قد تكون قوة الارتداد أكبر مما تتوقع.