هذا التصحيح بالفعل كان بمثابة حجر اختبار. كثير من الناس لم يستطيعوا تحمل الضغط فباعوا بخسارة وخرجوا من السوق، وبصراحة هذا شيء مؤسف جدًا — لأن نقطة التحول قد تكون قريبة جدًا.

لماذا أقول ذلك؟ في 1 ديسمبر، ظهر مؤشر تم تجاهله من قبل الكثيرين: نهاية رسمية لعملية التشديد الكمي (QT) التي استمرت أكثر من ثلاث سنوات.

قد يتساءل البعض، ما هو التشديد الكمي (QT) بالضبط؟ ببساطة هو أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قام بسحب وتدمير الدولارات التي تم طباعتها سابقًا، ليخلق ندرة مصطنعة تدعم قيمة الدولار. خلال هذه السنوات الثلاث، انخفضت ميزانية الاحتياطي الفيدرالي من الذروة عند 9 تريليون دولار إلى حوالي 7 تريليون دولار. 2 تريليون دولار تبخرت هكذا بكل بساطة.

هذه خطوة قاسية بالفعل. مع قلة الدولارات، تصبح قيمتها أقوى، كما يتم كبح الضغوط التضخمية. لكن ما هو الثمن؟ النشاط الاقتصادي تم تقييده، معدل البطالة ارتفع، والسوق كله أصبح يتحرك ببطء شديد. وبالنسبة لسوق العملات الرقمية فالأثر أوضح — لا توجد سيولة، فكيف تتوقع أن ترتفع الأسعار؟

لكن الآن، قواعد اللعبة على وشك أن تتغير. نهاية التشديد الكمي بحد ذاتها إشارة واضحة على أن السياسة بدأت تتغير. انظر إلى بيانات الاقتصاد الأمريكي الآن: مخاطر الركود تقترب، معدلات البطالة مرتفعة. إذا أرادوا للاقتصاد أن يتحرك من جديد؟ لا يوجد حل سوى ضخ السيولة. من حل قسم DOGE إلى تحركات ترامب لضمان رئاسة الاحتياطي الفيدرالي القادمة، كل هذا ليس صدفة.

الآن هو أصعب وقت قبل الفجر. لكن الاحتياطي الفيدرالي لم يعد لديه خيار، إذا استمر في التشديد ودخل الاقتصاد فعلاً في ركود عميق (انظر إلى تجارب بعض الاقتصادات الأخرى)، وقتها لا ينفع أي تحفيز.

لذلك أعتقد أنه في أقصر تقدير هذا الشهر، أو في أقصاه الربع الأول من السنة القادمة، سيتضح الاتجاه تدريجيًا. السيولة ستعود حتمًا، ولا يمكن أن يبقى السوق جافًا للأبد. أما الثمن؟ هو فقط خطر تراجع قيمة الدولار. لكن في ظل ثورة صناعة الذكاء الاصطناعي، قد نشهد موجة معجزة اقتصادية جديدة.

الذين يسلّمون عملاتهم الآن، صدقوني، قد يندمون بعد بضعة أشهر. مثلما قلت سابقًا عندما كان السعر عند 50 أو 60 ألف دولار — بعض الأسعار ربما لن تراها مرة أخرى في حياتك.