اليوم عاد سوق الأسهم الصينية A مرة أخرى يتأرجح عند مستوى 3890 نقطة، حيث ظل مؤشر شنغهاي يتذبذب حول هذا المستوى طوال اليوم، وفي النهاية تمكن من الحفاظ عليه. المشهد العام للسوق يعكس حالة من التردد — لا يستطيع الصعود ولا النزول، وهي حالة جمود نموذجية في نهاية العام. في الخلفية هناك عدة عوامل تتصارع، دعونا نفصلها ونتحدث عنها.

أولاً، سبب التقلبات الأساسي يمكن تلخيصه بثلاث كلمات: السيولة خائفة. مع اقتراب نهاية العام، تبدأ المؤسسات في تسوية الحسابات، وبعض القطاعات التي ارتفعت كثيراً في الفترة الماضية بدأ البعض يفضل جني الأرباح. اليوم بلغ إجمالي قيمة التداول في السوق 1.61 تريليون يوان فقط، أي أقل بـ 280 مليار عن اليوم السابق، هذا الانخفاض الواضح في السيولة يعكس انتشار حالة الترقب. أما من ناحية التقييمات، فمتوسط مكرر الربحية للسوق وصل إلى أعلى مستوى له منذ 2010 بنسبة 84.98%، وبعبارة أخرى أصبح السوق باهظ الثمن قليلاً، وللصعود أكثر نحتاج إلى محفزات أقوى. وهناك أيضاً عدة اجتماعات مهمة في ديسمبر لم تعقد بعد، وسياسات الدولة لم تتضح بعد، والجميع ينتظر معرفة الاتجاه. وهناك ظاهرة مثيرة للاهتمام: متوسط قيمة التداول للأموال الأجنبية هذا الأسبوع انخفض بمقدار 3.34 مليار، بينما ارتفع رصيد التمويل بالهامش عكس الاتجاه بمقدار 10.6 مليار، مما يشير إلى تباين واضح في وجهات النظر بين الأموال المحلية والأجنبية، وهذا التباين يزيد من حدة التقلبات.

أداء القطاعات؟ يمكن وصفه بأربع كلمات: بين الجليد والنار. أسهم منطقة فوجيان المحلية انفجرت اليوم فعلاً، مدفوعة بسياسات إقليمية، حيث أغلقت أكثر من 10 أسهم على ارتفاع الحد اليومي، وحقق القطاع نمواً يقارب 10% ليكون محور الاهتمام. قطاع الصيدلة والتجزئة يواصل الأداء القوي، حيث حققت شركة هايوانغ للبيولوجيا خمسة ارتفاعات يومية متتالية، وتبعتها شركات مثل رينمينغ تونغتاي التي أغلقت أيضاً على الحد الأعلى. قطاع الإلكترونيات الاستهلاكية استفاد من الزخم في هواتف الذكاء الاصطناعي، حيث سجل صافي تدفق أموال رئيسية بـ 856 مليون. أما القطاعات المتراجعة، فتشمل المعادن والطاقة التي انخفضت بأكثر من 6.5% بسبب تراجع أسعار العقود الآجلة، وشهدت شركات مثل هواشي للمعادن وشركة شنغشين لليثيوم خسائر كبيرة. قطاع التعليم والتدريب وسلسلة صناعة البطاريات كانا أيضاً ضعيفين، مع تباين هيكلي واضح جداً.

في مواجهة هذا الوضع، لا داعي للذعر. أكثر ما يجب تجنبه هو ملاحقة الارتفاعات وبيع الانخفاضات، فالتنقل المستمر لا يجلب سوى رسوم تداول عالية ونسبة نجاح منخفضة جداً. نصيحتي هي ترتيب الأصول بشكل جيد: الجزء الأكبر يوضع في قطاعات دفاعية مثل البنوك والخدمات العامة، بحيث تستحوذ على 70% من المحفظة لضمان الاستقرار، أما الـ30% المتبقية فيمكن توجيهها نحو قطاعات التكنولوجيا والنمو والاستهلاك التي تحمل إمكانيات مستقبلية، فإذا لم ينجح اتجاه هناك بديل آخر. أيضاً، راقب عن كثب مواعيد الأحداث الرئيسية في ديسمبر، مثل اجتماع السياسة النقدية للفيدرالي الأمريكي واجتماع العمل الاقتصادي المحلي، فجميعها ستؤثر على اتجاه السوق لاحقاً، وعندها راقب حجم التداول لترى إن كان سيعود فوق 1.7 تريليون، فهذا مؤشر مهم جداً لقوة السوق وضعفه.

التقلبات في نهاية العام ليست بالأمر السيئ، فهي غالباً ما تهيئ لفرص جديدة. في الواقع، أصبحت نسبة المخاطرة إلى العائد في سوق A أكثر توازناً الآن، فإذا أحسنت اختيار الأصول ووزعت محفظتك بشكل متوازن، يمكنك الاستفادة من التقلبات لصالحك.