موضوع رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، في الظاهر يبدو وكأنه مجرد تعديل في سياساتهم النقدية، لكن في الواقع تأثيره المدمر على سوق العملات الرقمية ضخم للغاية. ليه؟ لأن طريقة التحكيم اللي كانت داعمة لرأس المال في سوق الكريبتو خلال السنوات الماضية، واللي قائمة على الين الياباني، تم قطع شريانها الأساسي مع هذا الرفع للفائدة بشكل مباشر. على المدى القصير، حنشوف جفاف السيولة، وانهيار المراكز ذات الرافعة المالية العالية، وحالة ذعر تنتشر في السوق مع بعضها؛ لكن على المدى الأطول، قد تكون الأسعار المنخفضة بعد موجة الذعر فرصة للاستثمار—بشرط إنك تقرأ إيقاع السياسات كويس وتختار الأصول الصح.

خلينا نشرح كيف كانت تشتغل الطريقة هذه. اليابان كانت أسعار الفائدة فيها شبه صفرية، فرؤوس الأموال العالمية كانت تقترض الين بتكلفة شبه مجانية، وتحوله مباشرة لدولار، وبعدها تضخه في عملات عالية التقلب مثل بيتكوين وإيثيريوم، ومع بروتوكولات DeFi يرفعوا الرافعة المالية ويكسبوا أرباح. حجم تداولات التحكيم عبر الين الياباني قد إيش؟ بتقدير متحفظ بين 4 إلى 5 تريليون دولار، يعني حوالي 20% إلى 30% من الأموال الجديدة في سوق الكريبتو. بمعنى آخر، سيولة السوق معتمدة بشكل كبير على لعبة تدوير الفلوس هذه.

لكن مع أول رفع للفائدة من اليابان، تنهار كل المنظومة. أولاً، تكلفة الاقتراض ترتفع بشكل صاروخي، قروض الين اللي كانت بفائدة تقريباً صفر، تبدأ ترتفع عليها الفوائد بشكل كبير، واللاعبين اللي كانوا يربحوا من فرق الفائدة، تنسحق أرباحهم في لحظة. ثانياً، ارتفاع قيمة الين يعني أن سداد الديون يحتاج دولارات أكثر لتحويلها إلى ين. المستثمرين ماعندهم خيار إلا يبيعوا أصولهم الرقمية بسرعة، يحولوا الفلوس إلى دولار، وبعدها إلى ين لسداد الديون. انسحاب رؤوس الأموال بهذا الحجم يعني سيولة السوق الكريبتو تتهوى فجأة.

لو شفت البيانات التاريخية بتعرف حجم التأثير. في أغسطس 2024، رفع اليابان الفائدة 25 نقطة أساس، البيتكوين سقط من 65 ألف دولار إلى 49 ألف، نزول شهري بأكثر من 24%. في ديسمبر 2025، مجرد توقع السوق لإمكانية رفع الفائدة، بيتكوين نزل 3 آلاف دولار، وإيثيريوم نزل 5%. ولسه هذا مو أخطر شيء.

الأخطر هم اللي يلعبوا برافعة 50 ضعف أو حتى 100 ضعف. رفع الفائدة يسبب نزول الأسعار وتقلبات في سعر الصرف، فيسهل جداً تفجير خطوط التصفية الإجبارية. إذا بدأت التصفية، الأسعار تطيح أكثر، وتبدأ سلسلة تصفيات ثانية، تدخل في دوامة الموت. انفجارات تصفية بمليارات الدولارات في اليوم صارت شيء عادي في ظل هذه الظروف. ومع كون اليابان آخر بنك مركزي كبير يخرج من سياسات التيسير، حركته تعتبر إشارة مهمة على نقطة التحول في السيولة العالمية.