يا ساتر! سوق العملات المستقرة مؤخراً كأنه شغال بدون توقف؟ USDC وUSDT، هالثنائي اللي دايمًا مع بعض في السراء والضراء، من أواخر نوفمبر وهم كأنهم في سباق طباعة فلوس ما يوقف.

حسب بيانات Lookonchain، USDC زاد خلال الشهر الماضي 10 مليار قطعة، وكل شوي ملايين تنضخ في البلوكشين. حتى USDT ما جلس يتفرج، الكمية الكلية فيه على CMC قاعدة ترتفع بسرعة. هذين "صنابير الدولار" الكبار فتحوا مع بعض، لكن مين اللي قاعد يمتص كل هالسيولة بشكل مجنون من وراهم؟

**الفلوس الرسمية تتجه لـUSDC**

موجة الطباعة هذي، خصوصاً من ناحية USDC، لها طابع خاص. بلاك روك، وجي بي مورغان وغيرهم من المؤسسات التقليدية وأموالهم القديمة، لما يدخلون السوق يبغون عملة نظيفة وتحت الرقابة. يشترون بيتكوين ETF أو يشتغلون في RWA(الأصول الواقعية)، وأول خطوة لازم يحولونها لـUSDC. يعني كأنهم عطوا دائرة الطباعة عند سيركل طلبية ضخمة جداً. قبل لا يتحرك الجيش، لازم يتجمع التموين. المؤسسات قاعدين يحضرون أسلحتهم بهدوء.

**سيولة السوق المفتوح تكبر USDT**

أما USDT، فالوضع مختلف. الطلب عليه جاي من كل أنحاء العالم: ناس عادية في الأسواق الناشئة تهرب من انخفاض عملتها المحلية، تجار تجارة عابرة للحدود، وحتى ناس في مناطق مظللة. تذر كأنها بنك مركزي تحت الأرض، يطبع بدون ما يسأل عن الاستخدام — طالما في طلب جامح، هو مستعد يكبر السوق بلا حدود.

فهمت الحين؟ الموضوع مو صدفة. هذا احتفال سيولة مقسم بوضوح. الأموال الرسمية تدخل USDC، والفلوس الخارجة عن السيطرة تروح لـUSDT، وفي النهاية الكل يعبي حوض سوق الكريبتو، لين يرتفع منسوب المياه(الأسعار).

**لكن لا تنسى، الماء يحمل ويغرق بعد**

الضمان اللي ورا هذي العملات المستقرة، هل هو فعلاً نقد حقيقي أو مجرد "سندات خزانة على طريقة شرودنجر"؟ هذي دايمًا نقطة غموض. يوم يطيح فيها الثقة، السيولة اللي دخلت بالمليارات اليوم، في لحظة ممكن تتحول لماكينة سحب مليارية تسحب السوق كله معها.

السيولة سلاح ذو حدين. وقت المد الكل يركب الموج، لكن إذا انحسر تعرف مين كان يسبح بدون ملابس.