اليوم فجأة شهدت سوق الأسهم الصينية (A股) ارتفاعاً حاداً مع زيادة في حجم التداول، والحقيقة أن المطلعين على السوق كانوا قد شمّوا الخبر مبكراً — الباب أمام أموال شركات التأمين قد فُتح!

الجهات التنظيمية قامت بهدوء بتعديل معلمين اثنين، ويبدوان تقنيين: بالنسبة لأسهم مؤشر شنغهاي-شنتشن 300 ومؤشر توزيعات الأرباح المنخفضة التقلب 100 إذا تم الاحتفاظ بها 3 سنوات، يتم خفض معامل المخاطرة من 0.3 إلى 0.27؛ أما الأسهم العادية في سوق كايشين (科创板) إذا تم الاحتفاظ بها سنتين، ينخفض معامل المخاطرة من 0.4 إلى 0.36. ما معنى ذلك؟

بعبارة بسيطة: شركات التأمين عند شرائها لهذه الأسهم ذات الجودة العالية، لم تعد بحاجة لتجميد الكثير من "الاحتياطي لمواجهة المخاطر".

مثال: سابقاً إذا اشترت شركة تأمين أسهماً بقيمة 100 ألف في مؤشر شنغهاي-شنتشن 300 (مثل أسهم البنوك)، عليها الاحتفاظ بـ30 ألف كاحتياطي إضافي حسب معامل المخاطرة 0.3؛ الآن يكفي 27 ألف فقط، أي أن الثلاثة آلاف المتبقية يمكن استثمارها مجدداً. الأمر أكثر وضوحاً مع سوق كايشين — استثمار 100 ألف كان يتطلب احتياطي 40 ألف، الآن يكفي 36 ألف فقط، أي توفر 4 آلاف إضافية للاستثمار.

الخلاصة بكلمة واحدة: مع تخفيف قيود الاحتياطي لمواجهة المخاطر، أصبح لدى شركات التأمين أموال أكثر يمكن ضخها في سوق الأسهم، وهذا يُعد ذخيرة إضافية حقيقية وملموسة لسوق الأسهم الصينية!

كم يمكن تحريره فعلياً من أموال؟ دعونا نحسب: حتى نهاية الربع الثالث من 2025، بلغ إجمالي استثمارات التأمين على الحياة والتأمين العام في الأسهم والصناديق 5.59 تريليون يوان. باستثناء استثمارات الصناديق، فإن القيمة الصافية لاستثمار الأسهم وحدها تبلغ 3.62 تريليون يوان. حسب القاعدة القديمة ومعامل المخاطرة 0.3، يجب تخصيص 1.08 تريليون كاحتياطي؛ أما حسب السياسة الجديدة فـ 0.98 تريليون فقط — وهذا وحده يحرر 100 مليار يوان يمكن استثمارها فوراً في السوق!

التأثير الأهم هو في التبعات. بعد تخفيف القيود على أموال التأمين، هل تتبعها أموال الضمان الاجتماعي والتقاعد وإدارة الثروات البنكية بنفس الخطوات؟ إذا انفتح هذا المسار، فإن حجم السيولة الجديدة المحتملة قد يكون هائلاً.

لماذا تم اتخاذ هذا القرار الآن تحديداً؟ يكفي النظر إلى حجم التداول في السوق مؤخراً — السوق بحاجة ماسة لضخ سيولة لدعمه، وأموال التأمين لطالما كانت "صخرة التوازن" لسوق الأسهم الصينية. هذا التيسير المستهدف يُعد بمثابة حقنة منشطة للسوق، وهو كلمة السر وراء الارتفاع القوي في حجم التداول اليوم!