خفض الفائدة قادم، لكن لا تتسرع في الفرحة—الاحتياطي الفيدرالي يلعب هذه المرة لعبة "إعطاء الحلوى وضرب العصا".

في 11 ديسمبر، أعلن الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل معدل الفيدرالي إلى 3.50%-3.75%. هذا هو ثالث خفض لهذا العام منذ يوليو، بمجموع 75 نقطة أساس. هل يبدو الأمر رائعًا؟ لا تتعجل في فتح الشمبانيا.

الأمر الحقيقي الذي يثير القلق موجود في مخطط النقاط: يخطط لعام 2026 لتخفيض بمقدار 50 نقطة أساس فقط، أي مرتين. كان السوق يتوقع توسيع التيسير بشكل أكبر، لكن الاحتياطي الفيدرالي ألقى ماءً باردًا على التوقعات.

لماذا الحذر الشديد؟ فقط انظر إلى البيانات. في سبتمبر، ارتفع معدل البطالة إلى 4.4%، والاقتصاد يبدو ضعيفًا؛ لكن مؤشر أسعار PCE الأساسي لا يزال عند 2.8%، أعلى من الهدف بكثير. الآن، يشبه الاحتياطي الفيدرالي المشي على حبل مشدود—الخفض السريع يؤدي إلى ارتفاع التضخم مجددًا، والإبطاء الشديد يوقف النمو الاقتصادي.

الداخل أيضًا مليء بالجدل. من بين 12 عضوًا يصوتون، 5 منهم لا يتوقعون استمرار خفض الفائدة. باول يبدو الآن يماطل: يرضي المتشددين برفع الفائدة، ويعطي المتشددين المتصلبين إشارات قوية.

ماذا يعني هذا للسوق؟ التيسير لم يعد ممكنًا، الدولار الأمريكي يدعمه على المدى القصير، واليوان قد يتعرض لضغوط، والأسواق العالمية ربما تتوتر قليلاً.

أما سوق العملات المشفرة، هل يمكن لـ ETH أن ينطلق الآن؟ هذا يعتمد على كيف ستتصرف إدارة الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل. الوضع الحالي، السوق صار معتادًا على الاعتماد على "الأحداث" — كل اجتماع FOMC قد يكون بداية لمغامرة جديدة.