سهم شركة يورانيوم إنرجي ينخفض: أرباح الربع الأول تكشف عن تحديات تشغيلية عميقة

شركة يورانيوم إنرجي (UEC)، رمز السهم للتعرض لقطاع اليورانيوم، شهدت انخفاضًا في سعر سهمها بنسبة 7.2% يوم الأربعاء بعد صدور نتائج مخيبة للآمال للربع الأول. يعكس الانخفاض مخاوف المستثمرين بشأن مسار الشركة نحو الربحية على الرغم من الظروف السوقية المواتية لليورانيوم.

الأرقام لا تتطابق

أظهر تقرير الأرباح للربع الأول من عام 2026 صورة مقلقة لشركة تعدين اليورانيوم. بينما كان المحللون يتوقعون خسارة قدرها 0.01 دولار للسهم، جاءت النتيجة الفعلية عند 0.02 دولار للسهم - وهو ما يعادل ضعف النقص المتوقع. وكان أكثر ما يلفت الانتباه عن المقياس السهمي هو تفاصيل مذهلة: لم تولد شركة يورانيوم إنرجي أي إيرادات خلال هذا الربع، وهو تحول دراماتيكي من 17.1 مليون دولار التي حققتها في الربع الأول من العام السابق.

في الوقت نفسه، ارتفعت النفقات التشغيلية إلى 29.8 مليون دولار، مما يمثل زيادة سنوية تتجاوز $10 مليون. خلق التباين بين ارتفاع التكاليف وتلاشي المبيعات سيناريو احتراق نقدي شديد أوقع العديد من المشاركين في السوق في حالة من المفاجأة.

الإنتاج والتسويق

على الرغم من الرياح المعاكسة المالية، تقدمت شركة يورانيوم إنرجي في توسيع عملياتها خلال الفترة. أنتجت الشركة 68,612 رطل من اليورانيوم المترسب وتركيز اليورانيوم بتكلفة إنتاج تبلغ 34.35 دولار لكل رطل. على الورق، يبدو أن هيكل التكاليف هذا مواتٍ - حيث يتم تداول اليورانيوم حاليًا بالقرب من 76.50 دولار لكل رطل في سوق الفوري، مما يشير إلى هامش كبير.

ومع ذلك، لم تتحول هذه الفرصة الظاهرة إلى أرباح. ونسبت الشركة تركيزها إلى “بناء سلسلة إمداد وقود اليورانيوم المتكاملة رأسياً الوحيدة في أمريكا، بدءًا من التعدين وحتى التحويل ودعم المبادرات الأمريكية للتخصيب.” وقد أثقلت النفقات الرأسمالية المرتبطة بتوسيع المناجم الحالية وتطوير مرافق الإنتاج الجديدة بشكل كبير على الربحية على المدى القريب.

وضع المخزون وآفاق المستقبل

برزت نقطة مضيئة محتملة في إفصاحات الميزانية العمومية لشركة يورانيوم إنيرجي. اعتبارًا من 31 أكتوبر، كانت الشركة تمتلك 1.4 مليون رطل من مركز اليورانيوم بقيمة تقارب 111.9 مليون دولار، بالإضافة إلى 199,000 رطل من اليورانيوم المترسب و300,000 رطل تم الحصول عليها بأسعار مناسبة. تمثل هذه المخزونات الكبيرة—المُقدّرة بأكثر من $112 مليون—إمكانات التسييل المستقبلية.

ينوي منتج اليورانيوم تحويل هذه المخزونات إلى إيرادات من خلال مبيعات السوق. إذا تم تنفيذ ذلك عند مستويات الأسعار الحالية، فإن تصفية هذا المخزون يمكن أن تغير بشكل كبير المسار المالي للشركة وتثبت استراتيجيتها طويلة الأجل لبناء طاقة الإنتاج خلال المراحل التي تتطلب استثمارات ضخمة.

سياق السوق

فجوة التكاليف الإنتاجية للشركة وأسعار سوق اليورانيوم تخلق مفارقة مثيرة. بينما تفضل أسعار السلع المنتجين، تظهر مرحلة الانتقال لشركة يورانيوم إنرجي أن الظروف المدخلة المواتية لا تضمن تلقائياً عمليات مربحة. الرهان الاستراتيجي للإدارة هو أنه بمجرد أن تتوسع الإنتاجية ويتحول المخزون إلى إيرادات، ستعكس اقتصادات الوحدة بيئة التسعير المواتية المتاحة حالياً في سلسلة إمداد وقود اليورانيوم.