لماذا يمكن أن يصل سعر النحاس إلى مستويات قياسية في 2026: تضييق سوق النحاس الأبيض

يواجه سوق النحاس لحظة حاسمة. إن الاضطرابات الكبيرة في المناجم، جنبًا إلى جنب مع الطلب المتزايد من انتقالات الطاقة وبنية الذكاء الاصطناعي التحتية، تضع الأساس لتحركات سعرية كبيرة في عام 2026. إليك ما تحتاج لمعرفته حول أزمة النحاس الأبيض.

أزمة العرض التي تعيد تشكيل أسواق النحاس

تعرض إنتاج النحاس لعدة ضربات حرجة في عام 2025، وستمتد التداعيات حتى عام 2026. شهد منجم غراسبرغ الإندونيسي التابع لشركة فريبورت-ماكموران - المسؤول عن حوالي 2% من الإنتاج العالمي للنحاس - حادثًا كارثيًا عندما غمرت 800,000 طن متري من المواد الرطبة الكهف الأساسي في أواخر عام 2025. توفي سبعة عمال، وتوقفت عمليات التعدين تمامًا. في حين من المتوقع أن تستأنف بعض المناطق بحلول أواخر عام 2025، فإن الكهف الأساسي لن يستأنف حتى منتصف عام 2026، مع تأخير الإنتاج الكامل حتى عام 2027.

واجهت عملية كموة-كابولا لشركة إيفانهوي ماينز في جمهورية الكونغو الديمقراطية عوائق مشابهة بعد حدث زلزالي في مايو أدى إلى حدوث فيضانات. كانت الشركة تعالج المواد المخزنة للحفاظ على الإنتاج، ولكن من المتوقع أن تجف هذه الاحتياطيات في الربع الأول من عام 2026. نتيجة لذلك، فإن توجيه إيفانهوي لعام 2026 يتراوح بين 380,000 و420,000 طن متري، وهو أقل بكثير من النطاق المتوقع البالغ 500,000-540,000 طن متري لعام 2027.

في غضون ذلك، يمكن أن يوفر منجم كوبر باناما التابع لشركة فرست كوانتوم مينيرالز بعض الإغاثة. بعد إغلاق دام عامين، وافقت الحكومة البانامية على مراجعات عقود الإيجار في سبتمبر 2025، مع إمكانية استئناف العمليات في أواخر 2025 أو أوائل 2026. ومع ذلك، سيستغرق الوصول إلى القدرة الكاملة عدة أشهر.

وفقًا ليعقوب وايت، مدير منتج ETF في شركة Sprott Asset Management: “لا يزال غراسبرغ يمثل اضطرابًا كبيرًا يستمر حتى عام 2026. نتوقع أن تبقي هذه الانقطاعات السوق في عجز.” هذا القيد الهيكلي يعيد تشكيل ديناميكيات النحاس الأبيض عبر الأسواق العالمية.

ارتفاع الطلب يتجاوز العرض الجديد

يستمر استهلاك النحاس في الارتفاع بسبب ثلاثة عوامل رئيسية: الانتقال العالمي للطاقة، التوسع السريع في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، والتحضر في الأسواق الناشئة. لكن عام 2025 شهد رياحًا إضافية - حيث أدت مخاوف التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة إلى استيراد كميات ضخمة من النحاس المكرر إلى البلاد، مما دفع المخزونات الأمريكية إلى 750,000 طن متري.

دور الصين مثير للاهتمام بشكل خاص. بينما لا يزال قطاع العقارات فيها مكتئبًا مع توقعات بانخفاض الأسعار بنسبة 3.7% في 2025 واستمرار الانخفاض(، أثبتت الاقتصاد الأوسع أنه مرن بشكل غير متوقع، مسجلاً نموًا بالقرب من 5% العام الماضي. خطة الخمس سنوات الخامسة المقبلة) 2026-2031 تعطي الأولوية لترقية الشبكات الكهربائية، وقدرة التصنيع، والطاقة المتجددة، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي - جميعها قطاعات كثيفة النحاس يجب أن تعوض أكثر من ضعف تطوير العقارات.

تُشير ناتالي سكوت-غراي، المحللة العليا لطلب المعادن في ستون إكس، إلى “عاصفة مثالية” تتطور في الربع الرابع من عام 2025: تخفيف التوترات بين الصين والولايات المتحدة، وخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، والسياسة الصناعية الجديدة للصين التي تدفع الإنفاق الرأسمالي نحو القطاعات التكنولوجية العالية. يجب أن تدعم هذه العوامل الطلب القوي على النحاس الأبيض حتى عام 2026 وما بعده.

الأرقام تشير إلى الندرة

تظهر توقعات مجموعة دراسة النحاس الدولية لشهر أكتوبر الضغط القادم. من المتوقع أن ينمو إنتاج المناجم بنسبة 2.3% فقط في عام 2026 ليصل إلى 23.86 مليون طن متري، بينما يرتفع إنتاج النحاس المكرر بنسبة 0.9% فقط إلى 28.58 مليون طن متري. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يرتفع الطلب على النحاس المكرر بنسبة 2.1% ليصل إلى 28.73 مليون طن متري - مما يخلق عجزًا قدره 150,000 طن متري بحلول نهاية العام.

على المدى الطويل، يتوقع تقرير مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية أن يرتفع الطلب على النحاس بنسبة 40% بحلول عام 2040، مما يتطلب ( مليار دولار من الاستثمارات و80 عملية تعدين جديدة. ومع ذلك، فإن نصف احتياطيات النحاس في العالم توجد في خمس دول فقط ) تشيلي، أستراليا، بيرو، جمهورية الكونغو الديمقراطية، وروسيا$250 ، مما introduces تعقيدًا جيوسياسيًا وتأخيرًا في التنمية.

تقدر وود ماكنزي أن الطلب على النحاس سيرتفع بنسبة 24٪ بحلول عام 2035 ليصل إلى 43 مليون طن متري سنويًا. يتطلب سد هذه الفجوة في الإمدادات 8 ملايين طن متري من الإنتاج الجديد بالإضافة إلى 3.5 مليون طن متري من المصادر المعاد تدويرها - وهو جهد هائل عندما تبقى مشاريع جديدة مثل كاكتوس لشركة أريزونا سونوران كوببر ورزوليوشن لشركتي ريو تينتو/بي إتش بي سنوات بعيدة.

ماذا يعني هذا لأسعار النحاس الأبيض

مع قرب المخزونات من أدنى مستوياتها التاريخية وتسارع العجز، فإن الظروف تفضل تقييمات أعلى للنحاس. يتوقع سكوت-غراي أن متوسط أسعار النحاس الأبيض قد يصل إلى 10,635 دولارًا أمريكيًا للطن المتري في عام 2026، مع إمكانية تجاوز الذروات لهذا المستوى. تشير العلاوات المادية المرتفعة وفروق الأسعار الإقليمية إلى أن المشترين قد يتبنون استراتيجيات الشراء “في الوقت المناسب”، sourcing من المستودعات المضمونة أو مباشرة من المصاهر بدلاً من مخزون LME.

يعتبر لوبا تيغري، الرئيس التنفيذي لموقع IndependentSpeculator.com، النحاس “أعلى صفقة يثق بها لعام 2026”، مشيرًا إلى أن نمو الطلب يتجاوز بكثير إضافات العرض الجديدة. ويتوقع أن تتسع العجز حتى عام 2027 وما بعده حيث ستستغرق العمليات المعطلة سنوات لتعود إلى طبيعتها.

في استطلاع أجراه StoneX في بورصة لندن للمعادن، حدد 40% من المستجيبين النحاس كأفضل معدن أساسي أداءً لعام 2026 - وهو توافق قوي في السوق حول مسار سعر النحاس الأبيض مع اقتراب العام.