## هل يمكن لأسعار الذهب أن تصل إلى أرقام قياسية جديدة في عام 2025؟ أربعة عوامل تحدد اتجاه الارتفاع والانخفاض

منذ أن سجل سوق الذهب رقمًا قياسيًا تاريخيًا عند 4400 دولار للأونصة في أكتوبر 2024، لم يتوقف السوق عن التحرك. بعد التراجع، عاد للانتعاش، ويتساءل المستثمرون جميعًا عن نفس السؤال: **إلى أين ستتجه أسعار الذهب بعد ذلك؟ هل ما زال الوقت مناسب للشراء الآن؟**

لفهم هذا السؤال، يجب أولاً أن نفهم المنطق الحقيقي وراء تحرك أسعار الذهب. ما هي القوى التي تدعم هذا الصعود؟ وهل يمكن أن تستمر في المستقبل؟ سنقوم بتحليلها واحدًا تلو الآخر.

## ارتفاع أسعار الذهب، من هو المحرك الحقيقي؟

**دعونا نبدأ بالبيانات: ** في الفترة من 2024 إلى 2025، بلغ ارتفاع الذهب تقريبًا أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا ارتفاع 2007 البالغ 31% و2010 البالغ 29%. هذا ليس مجرد انتعاش مؤقت، بل هو ارتفاع هيكلي حقيقي.

هناك أربعة عوامل رئيسية تقف وراء ذلك:

### العامل الأول: عدم اليقين يخلق طلب الحماية

مع بداية عام جديد، أدت تغييرات السياسات التجارية إلى إثارة مشاعر الحذر في السوق. تذبذب السياسات الجمركية يجعل السوق مليئًا بالمخاطر، وهذا النوع من عدم اليقين هو دائمًا "أفضل صديق" للذهب.

الأمثلة التاريخية توضح ذلك جيدًا: خلال نزاعات التجارة في 2018، شهد الذهب ارتفاعًا مؤقتًا بنسبة 5-10% خلال فترات النزاع السياسي. عندما يعجز السوق عن تحديد الاتجاه القادم، يصبح الذهب هو "الأصل الآمن" المفضل.

### العامل الثاني: توقعات السياسات الفائدة

هذه المنطق قد يبدو معقدًا، لكنه في الحقيقة بسيط جدًا: **خفض الفائدة → انخفاض قيمة الدولار → زيادة جاذبية الذهب**

قرارات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تؤثر على المعدل الحقيقي للفائدة (المعدل الاسمي ناقص معدل التضخم)، والعلاقة بين المعدل الحقيقي وسعر الذهب عكسية. فكلما انخفضت الفائدة، كانت تكلفة حيازة الذهب أقل، وزاد الطلب على شرائه.

لماذا لم يرفع خفض الفائدة في سبتمبر 2024 سعر الذهب كما هو متوقع؟ لأن السوق كان قد استوعب هذا التوقع مسبقًا. الأهم هو ما إذا كانت هناك خطط لخفض آخر — وفقًا لبيانات أدوات الفائدة من CME، فإن احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر يصل إلى 84.7%. هذا التوقع هو الذي يدعم حقيقة سعر الذهب.

### العامل الثالث: استمرار احتياطي البنوك المركزية في التوسع

هذه إشارة قد تكون أقل تقييمًا. وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، في الربع الثالث من 2024، بلغت مشتريات البنوك المركزية العالمية من الذهب صافي 220 طنًا، بزيادة بنسبة 28% عن الربع السابق. وعلى مدى التسعة أشهر الأولى، اشترت حوالي 634 طنًا من الذهب.

الأهم من ذلك أن استطلاعات المؤسسات تظهر أن 76% من البنوك المركزية تتوقع زيادة نسبة احتياطاتها من الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع أن تنخفض حصة الاحتياطيات بالدولار. **هذا يدل على أن البنوك المركزية العالمية تتجه نحو تنويع احتياطاتها، ويعاد تقييم قيمة الذهب كـ"أصل صلب".**

### العامل الرابع: البيئة الاقتصادية الكلية طويلة الأمد

- **تضخم الديون العالمية**: حتى 2024، وصل إجمالي ديون العالم إلى 307 تريليون دولار، مما يعبر عن ميل الدول نحو السياسات النقدية التسهيلية، وهذا يضغط على المعدل الحقيقي للفائدة.
- **تراجع ثقة الدولار**: عندما يفقد العالم الثقة في عملة الاحتياط الوحيدة، فإن الذهب المقوم بالدولار يستفيد.
- **المخاطر الجيوسياسية**: الصراعات مثل روسيا وأوكرانيا، والأوضاع في الشرق الأوسط، ترفع الطلب على الأصول الآمنة.
- **مشاعر السوق**: حمى وسائل التواصل الاجتماعي والتغطيات المستمرة تجذب تدفقات قصيرة الأمد، وتعزز الاتجاه الصاعد.

## كيف يرى الخبراء؟ ملخص توقعات أسعار الذهب لعام القادم

رغم التقلبات الأخيرة، لا تزال المؤسسات الكبرى تتوقع نظرة إيجابية على المدى المتوسط والطويل:

- **جي بي مورغان**: رفع سعر الهدف في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة، معتبرًا أن التصحيح الحالي هو مجرد "تصحيح صحي".
- **غولدمان ساكس**: متمسك بهدف 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026.
- **بنك أوف أمريكا**: الأكثر حماسًا، يتوقع أن يقترب الذهب من 6000 دولار في العام المقبل، ورفع هدف 2026 إلى 5000 دولار للأونصة.
- **رد فعل السوق الفعلي**: أسعار المجوهرات الذهبية في السوق المحلي لا تزال مستقرة فوق 1100 يوان للغرام، ولم تظهر علامات على تراجع كبير.

هذه التوقعات جميعها تشير إلى نفس الاستنتاج: **لا تزال فجوة العرض والطلب على الذهب على المدى المتوسط والطويل قائمة، والعوامل الداعمة ما زالت قائمة.**

## تحليل اتجاه السعر: هل لا زلت تستطيع الدخول الآن؟

بعد فهم هذه المنطق، السؤال الرئيسي هو: **هل الوقت مناسب الآن للمستثمرين الأفراد للدخول؟**

الإجابة تعتمد على قدرتك على تحمل المخاطر وأسلوب تداولك:

**إذا كنت متداولًا قصير الأمد**: هناك فرصة لاستفادة من هذا الاتجاه. سوق الذهب سيولة عالية، وتقلباته توفر فرصًا جيدة، خاصة قبل وبعد بيانات اقتصادية أو اجتماعات البنوك المركزية، حيث تتضخم التقلبات على المدى القصير. لكن يشترط أن تكون لديك خبرة في التداول وإدارة مخاطر صارمة.

**إذا كنت مبتدئًا وتريد التداول القصير**: أنصحك بالتداول بمبالغ صغيرة، ولا تتبع النصائح العشوائية. متوسط تقلبات الذهب السنوية حوالي 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%. الغش في الشراء عند القمم، والتورط في مواقف محاصرة عند المستويات العالية، هو ما يكرره المتداولون المبتدئون يوميًا.

**إذا كنت تريد شراء الذهب المادي للاحتفاظ على المدى الطويل**: استعد نفسيًا، فالسعر قد يتضاعف خلال عشر سنوات، أو ينخفض إلى النصف. الأمر يعتمد على مدى قدرتك على تحمل تقلبات السوق الشديدة. وتكاليف تداول الذهب المادي تتراوح بين 5-20%، ويجب أن تحسبها في حساباتك.

**إذا كنت تريد تخصيص جزء من محفظتك للذهب**: هذا هو الأسلوب الأكثر عقلانية. لكن لا تضع كل أموالك فيه، لأن تقلبات الذهب عالية، والتنويع هو الحل الأفضل.

**لتحقيق أعلى عائد ممكن**: يمكنك استخدام استراتيجية "الاحتفاظ على المدى الطويل + التداول بواسطة موجات قصيرة" — أي أن تضع مراكز أساسية، وتستغل تقلبات السعر للدخول والخروج، ولكن يتطلب ذلك خبرة كبيرة.

## نصائح للاستثمار: لا تتجاهل هذه التفاصيل

1. **راقب البيانات الاقتصادية واجتماعات البنوك المركزية**: قبل وبعد إصدار البيانات، يتوقع أن تتزايد تقلبات الذهب، وهو الوقت المثالي للمتداولين القصيرين.
2. **عامل سعر الصرف**: للمستثمرين في تايوان، أرباح أسعار الذهب تعتمد أيضًا على تغيرات سعر الصرف بين الدولار/التيثر، لذا قد تكون العوائد الفعلية مختلفة.
3. **التحكم في التكاليف**: لا تتداول بشكل مفرط، فتكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة، والتداول المتكرر يقلل من الأرباح.
4. **التحصين النفسي**: التاريخ يُعلمنا أن دورة الذهب طويلة جدًا. قد يهبط السعر بنسبة 50% على المدى القصير، لكنه قد يضاعف خلال عشر سنوات. الصمود وتحمل التقلبات مهم جدًا.

بشكل عام، يشير تحليل اتجاه سعر الذهب إلى أن عام 2025 لا يزال يحمل فرصًا، لكن قبل الدخول، يجب أن تسأل نفسك ثلاثة أسئلة: ما هو مدى قدرتي على تحمل التقلبات؟ هل أبحث عن عائد سريع أم استثمار طويل المدى؟ كم رأس المال الذي يمكنني المخاطرة به للتجربة؟

عندما تكون الإجابات واضحة، سيكون لديك توجيه واضح في عملياتك.