最近的市场分化现象着实有意思——几乎所有风险资产都在跨越跳跃，唯独比特币和大多数山寨币在挨刀子，这到底怎么回事？

答案其实写在宏观经济和资金流动里。

首先看全球大背景：强劲的GDP数据直接打掉了市场对降息的预期。CME和预测市场的数据很清楚，降息的概率已经跌到低位。这对传统风险资产是利好——经济强意味着企业盈利预期稳健，股票债券有了支撑。但对加密市场呢？加密市场最吃宽松政策这一套，降息预期破灭等于失去了核心驱动力。

再看资金面的信号：加密ETF的持续外流反映出机构真实需求在缩水。那些敢在这个节点逆势布局的机构少之又少。这种需求端的衰退直接作用在价格上——尤其对山寨币打击最大。山寨币没有比特币那样的"独立行情"支撑，一旦资金潮退，系统性的淘汰就开始了。

说白了，比特币走的是自己的节奏，山寨币则陷入了彻底的被动局面。这轮分化，本质还是宏观预期反转碰上资金面收紧的结果。