الاستثمار في الأسهم اليابانية في الوقت المناسب: الفرص والمخاطر وراء مستوى 40000 نقطة【دليل اختيار الأسهم اليابانية لعام 2025】

لماذا تعكس سوق الأسهم اليابانية قوة؟ إلى أي مدى يمكن أن تستمر هذه الاتجاهات؟

2025 سيكون عامًا استثنائيًا لسوق الأسهم اليابانية. بعد تصحيح سريع في أبريل، شهدت الأسهم اليابانية في مايو ويونيو موجة تصحيح قوية. حتى نهاية يونيو، وقف مؤشر نيكي 225 فوق 40487 نقطة، مسجلاً أعلى مستوى له منذ ما يقرب من عام، وبفارق قليل عن حاجز 40000 نقطة.

منطق هذا الانتعاش ليس من فراغ. في أبريل من العام الماضي، تصاعدت فجأة سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية، مما أدى إلى حالة من الذعر في الأسواق العالمية، وانخفضت نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر نيكي إلى 12 مرة، وهو أدنى بكثير من معايير الأسواق العالمية. مع تراجع مشاعر السوق تدريجيًا، بدأ المستثمرون يعيدون تقييم القيمة الحقيقية للشركات اليابانية، وارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح إلى حوالي 13 مرة. هذا التصحيح في التقييم أصبح محركًا رئيسيًا لهذا الانتعاش.

إلى جانب الانتعاش الفني، هناك عوامل دفعة أعمق من ذلك: أولاً، عودة تدفقات رأس المال الأجنبية لإعادة تخصيص الأصول العالمية في ظل موجة “تقليل الأسهم الأمريكية”، حيث أصبحت الأسهم اليابانية وجهة جديدة بسبب تقييمها النسبي الرخيص؛ ثانيًا، بدأت إصلاحات حوكمة الشركات التي دافع عنها بورصة طوكيو تظهر نتائجها، مع تزايد اهتمام الشركات المدرجة بمكافأة المساهمين، وزيادة التوزيعات وتنفيذ عمليات شراء الأسهم الخاصة؛ ثالثًا، تعافي سلاسل الصناعة التكنولوجية العالمية أدى إلى أداء جيد لأسهم أشباه الموصلات والمعدات الدقيقة اليابانية.

لكن هل يمكن استمرارية هذا الانتعاش؟ الأمر يعتمد على ثلاثة عوامل رئيسية: مسار السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني، تغيرات شهية المخاطرة للمستثمرين العالميين، والتقدم الفعلي في العلاقات التجارية بين اليابان والولايات المتحدة.

من الجدير بالاهتمام أن الملياردير وارن بافيت بدأ منذ 2019 في استثمار في أكبر خمس شركات تجارية يابانية (ميتسوبيشي، ميتسوبيشي ميتسوبيشي، إتوشو، سوميتومو، ماروبيني)، وزاد من حصته في يونيو من العام الجاري. في اجتماع مساهمي بيركشاير، قال بافيت بصراحة إن أسهم هذه الشركات “لن يبيعها أبداً خلال 50 سنة”، مما يعكس ثقته طويلة الأمد.

قائمة التوصيات لأسهم اليابانية

التوصية الأولى لأسهم اليابان: كيِنيس (Keyence) — بطل خفي في الأتمتة الصناعية

ربما لا يعرف الكثيرون كيِنيس مثل سوني أو نينتندو، لكنه يُعتبر “بطلًا خفيًا” في مجال الأتمتة الصناعية. تأسست في 1974، وما زالت الشركة الكبرى في أوساكا تلتزم بمفهوم “التصميم الموجه”، مع التركيز على تطوير حساسات الأتمتة عالية القيمة، وأنظمة الرؤية، وأجهزة الوسم بالليزر، وأجهزة القياس الصناعية. على الرغم من عدم مشاركتها في التصنيع مباشرة، إلا أنها تبيع منتجاتها عبر شبكة توزيع عالمي إلى 46 دولة ومنطقة.

تغطي منتجات كيِنيس ثلاثة مجالات رئيسية: الأتمتة الصناعية (حساسات، قارئات الباركود)، القياس الدقيق (ميكروسكوبات رقمية، أجهزة قياس)، والتحكم في العمليات (معدات المعالجة بالليزر). تُستخدم بشكل واسع في صناعات أشباه الموصلات، السيارات، والصناعات الدوائية الحيوية، ويُعد شعارها الأزرق رمزًا للمصانع الذكية.

من الناحية المالية، تظهر كيِنيس نموًا مستدامًا. في السنة المالية 2024، حققت إيرادات قدرها 1.059 تريليون ين ياباني، وبلغت الأرباح التشغيلية 549.78 مليار ين، وصافي الربح 398.66 مليار ين. يتوقع محللو وول ستريت أن يكون سعر السهم المستهدف خلال 12 شهرًا متوسطًا عند 74,282.41 ين، وأعلى يصل إلى 80,075.16 ين. وبمقارنة السعر الحالي البالغ 56,800 ين، فإن هناك إمكانات ارتفاع محتملة تصل إلى 30%.

التوصية الثانية لأسهم اليابان: إلكترون طوكيو (Tokyo Electron) — محور سلسلة صناعة الرقائق

بوصفها أحد موردي معدات أشباه الموصلات الرئيسيين في العالم، بلغت قيمة شركة إلكترون طوكيو السوقية أكثر من 12.6 تريليون ين. تقع في طوكيو، وتُعتبر من الشركات الرائدة التي تزود أنظمة تنظيف الرقائق، وأجهزة الطلاء، وغيرها من المعدات المهمة لشركات عملاقة مثل سامسونج، تايوان لصناعة أشباه الموصلات، وإنتل. مع استمرار أهمية مواد أشباه الموصلات في مجالات الإلكترونيات والدفاع، تزداد الطلبات على معدات الشركات.

في السنة المالية 2024، أظهرت أداءً رائعًا: إيرادات مجمعة بلغت 2.43 تريليون ين، بزيادة 32.8%. زادت المبيعات الخارجية بنسبة 36.2% لتصل إلى 2.24 تريليون ين، وتمثل 92.2% من إجمالي الإيرادات. على الرغم من تباطؤ النمو في السوق المحلية (2.7%)، إلا أنها ساهمت بـ 189.98 مليار ين.

الأهم من ذلك هو قدرتها على إدارة التكاليف: رغم زيادة تكاليف المبيعات بنسبة 28.5%، إلا أن هامش الربح الإجمالي نما بنسبة 38.1% ليصل إلى 1.15 تريليون ين، مع ارتفاع هامش الربح الإجمالي بمقدار 1.7 نقطة مئوية ليصل إلى 47.1%. كما ارتفعت الأرباح التشغيلية بنسبة 52.8% إلى 697.32 مليار ين، مع هامش ربح تشغيلي يبلغ 28.7%. وارتفع صافي الربح بعد الضرائب بنسبة 49.5% ليصل إلى 544.13 مليار ين، وسجل ربحية السهم ارتفاعًا كبيرًا من 783.8 ين إلى 1182.4 ين.

حافظ محللو جيفريز على تصنيف “شراء” مع سعر هدف عند 32,000 ين، مما يعكس تفاؤل السوق بنموها المستقبلي.

التوصية الثالثة لأسهم اليابان: ميتسوبيشي للصناعات الثقيلة (Mitsubishi Heavy Industries) — المستفيد من قطاع الدفاع

تُعرف ميتسوبيشي للصناعات الثقيلة بأنها “حجر الزاوية في الصناعة اليابانية”، وتعود جذورها إلى عام 1884 مع حوض بناء السفن ميتسوبيشي. منذ عهد ميجي، شاركت في عملية التصنيع اليابانية، وتطورت الآن إلى شركة شاملة تمتد عبر الطيران، والفضاء، ومعدات الطاقة، والآلات الصناعية، وتمثل أعلى مستويات التصنيع الياباني.

الطلب المستمر على الدفاع هو الدافع الرئيسي لنموها. تتوقع الشركة أن تصل أرباحها التشغيلية للسنة المالية 2025-2026 إلى 420 مليار ين، بزيادة 9.6%، استنادًا إلى أرباحها الفعلية للسنة المالية 2024-25 التي بلغت 383.2 مليار ين (بنمو 35.6%). من المتوقع أن ينمو قطاع الطيران والفضاء والدفاع بنسبة 40% ليصبح أكبر محرك للنمو؛ كما أن قطاع أنظمة الطاقة (بما في ذلك التوربينات وأنظمة التوليد) يتوقع أن يسجل نموًا في الأرباح بنسبة 17%.

يقدر محللو وول ستريت أن سعر السهم المستهدف خلال 12 شهرًا متوسط عند 3,743.76 ين، وأعلى يصل إلى 4,100 ين. بالمقارنة مع السعر الحالي البالغ 3,185 ين، فإن هناك إمكانات ارتفاع تصل إلى 17.54%، مما يعكس تفاؤل السوق بالمستقبل الطويل لهذا العملاق الذي مر عليه أكثر من مائة عام.

التوصية الرابعة لأسهم اليابان: نينتندو (Nintendo) — فرصة دورية في صناعة الألعاب

تُعد نينتندو شركة رمزية في صناعة الألعاب العالمية، لكن نتائجها في السنة المالية 2024 واجهت تحديات: انخفضت الإيرادات بنسبة 30.3% إلى 1.16 تريليون ين، وتراجعت الأرباح التشغيلية بنسبة 46.6% إلى 282.5 مليار ين، وانخفض صافي الربح بنسبة 43.2% إلى 278.8 مليار ين.

السبب الرئيسي لهذا التراجع هو أن وحدة Switch الحالية دخلت مرحلة النهاية في دورة حياتها، والمستهلكون يتابعون بترقب؛ كما أن الكشف عن الجيل القادم من وحدة Switch 2 قد خفّض من رغبة المستهلكين في الشراء. من حيث التوزيع الجغرافي، ساهم الأمريكان بنسبة 44.2% من الإيرادات، وأوروبا واليابان بنسبة 24.5% و23.6% على التوالي.

على الرغم من ضعف الأداء على المدى القصير، فإن المنطق وراء التوصية يعتمد على إمكانيات الصناعة على المدى الطويل. أشار محلل TD Cowen داوج كرييوتز إلى أن نمو صناعة الألعاب الإلكترونية يتجاوز باستمرار نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي، والسبب هو توسع قاعدة اللاعبين وتنوع نماذج تحقيق الإيرادات — مثل الاشتراكات، العناصر الافتراضية، والتحديثات الموسمية التي تسمح للشركات بتحقيق قيمة أكبر من كل لاعب.

أظهر 11 محللاً في وول ستريت أن سعر السهم المستهدف خلال 12 شهرًا متوسط عند 14,035.27 ين، وأعلى يصل إلى 20,780 ين، مما يعكس توقعات السوق لحلقة الجيل القادم من الأجهزة.

التوصية الخامسة لأسهم اليابان: سوني غروب (Sony Group) — الفائز في منظومة المحتوى

زاد صافي أرباح سوني الفصلية بنسبة 4.6% إلى 197.7 مليار ين، لكن التوقعات للسنة المالية الجديدة تواجه ضغط هبوط بنسبة 13%، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية.

لكن من الجدير بالاهتمام أن هيكل أعمال سوني يتطور بشكل إيجابي: قسم الموسيقى والأفلام أصبح القوة الدافعة وراء نمو الأرباح. استثماراتها في منظومة المحتوى خلال السنوات الأخيرة تظهر نتائجها — مثل شراء استوديو الألعاب Bungie، ومنصة الأنمي Crunchyroll، والتعاون مع مجموعة كوداكان لإنتاج محتوى IP، وكلها تساهم في العائد تدريجيًا.

أما بالنسبة للأجهزة، فتباطؤ مبيعات PS5 من المتوقع أن يضغط على أرباح التشغيل من 1850 مليون وحدة إلى 1500 مليون وحدة، مما يعكس تراجع سوق أجهزة الألعاب. التحدي الأكبر هو الرسوم الجمركية التي يُتوقع أن تؤدي إلى تآكل 100 مليار ين من الأرباح التشغيلية، مما يدفع سوني إلى إعادة تنظيم سلسلة التوريد العالمية.

لكن إدارة سوني أظهرت مرونة الشركات اليابانية الفريدة — فهي تواصل تعزيز التحول نحو خدمات المحتوى، مع الحفاظ على توازن بين الأجهزة والخدمات. هل يمكن أن تساعد استراتيجية “المرونة” هذه في مواجهة المخاطر الجيوسياسية؟ هذا ما ستكشف عنه المستقبل.

يقدر 9 محللين في وول ستريت أن سعر السهم المستهدف خلال 12 شهرًا متوسط عند 4,389.49 ين، وأعلى يصل إلى 4,910 ين. وبمقارنة السعر الحالي البالغ 3,607 ين، فإن هناك إمكانات ارتفاع تصل إلى 21.69%.

التوصية السادسة لأسهم اليابان: ميتسوبيشي للشركات (Mitsubishi Corp.) — أكبر شركات التجزئة التي يراقبها وارن بافيت

ميتسوبيشي هي إحدى أكبر الشركات التجارية اليابانية، واستثمر فيها وارن بافيت من خلال بيركشاير هاثاوي. في يونيو 2025، زادت بيركشاير حصتها في الشركات الخمس الكبرى إلى 8.5%-9.8%. بدأ بافيت استثمارها منذ يوليو 2019، ويقيمها بناءً على كفاءة إدارة رأس المال، وجودة القيادة، وتركيزها على مصالح المساهمين. في رسالة للمساهمين في فبراير، أوضح أنه حصل على موافقة من الجانب الياباني لزيادة حصته إلى أكثر من 9.9%، مما يشير إلى استمرار نية التوسعة.

بلغت إيرادات ميتسوبيشي للسنة المالية 2025 (حتى مارس) 18.6 تريليون ين، بانخفاض 4.9%، لكن أرباحها قبل الضرائب زادت بمقدار 2.3% إلى 1.4 تريليون ين، وصافي أرباحها المنسوبة إلى المساهمين بلغت 950.7 مليار ين، بانخفاض طفيف بنسبة 1.4%، مما يعكس مرونة الشركات التجارية اليابانية.

السعر الحالي للسهم مرتفع قليلاً، ويُفضل الانتظار حتى يهبط إلى مستوى عادل قبل الشراء. ومع ذلك، فإن الثقة طويلة الأمد من بافيت، ودعمه المستمر، يوضح أن الاستثمار فيها لا يخلو من القيمة.

التوصية السابعة لأسهم اليابان: هيتاشي (Hitachi) — نموذج التحول من صانع إلى مزود حلول

تتمتع هيتاشي بتاريخ يمتد 111 سنة، وتعرف الأجيال القديمة منتجاتها من تلفزيونات، ومسجلات فيديو، وبطاريات Maxell. كشركة صناعية يابانية عملاقة، تتجه مؤخرًا نحو التحول نحو خدمات البرمجيات، بعد استثمار بقيمة 9.6 مليار دولار لشراء شركة الخدمات الرقمية الأمريكية GlobalLogic، ويصف المدير التنفيذي تومو أومورا هذا بأنه “تغيير كبير للشركة”.

تأسست عام 1910، وتشتهر هيتاشي بالتوسع النشيط من خلال الاستحواذات. تخلت تقريبًا عن سوق الإلكترونيات الاستهلاكية (مع الاحتفاظ ببعض الأجهزة المنزلية)، وبيعت أنشطة الأدوات الكهربائية والكيماويات التي تعاني من تراجع في النمو. استراتيجيتها الجديدة واضحة: الاحتفاظ بصناعة معدات السكك الحديدية، وقطع غيار السيارات، والآلات الثقيلة، مع التركيز على التوسع في خدمات التحول الرقمي للصناعة، لمساعدة العملاء على التحول الرقمي.

رغم أن أبريل شهد انخفاضات كبيرة بسبب الرسوم الجمركية، إلا أن السهم ارتفع بسرعة، واقترب من أعلى مستوياته منذ 20 عامًا. يعتقد أستاذ جامعة كاليفورنيا أورليكي شايده أن هذا النوع من إعادة الهيكلة المستمرة يمثل “تأثير هيتاشي” على الشركات اليابانية المحافظة، حيث يتحول من شركة تصنيع كهربائية إلى مزود لحلول البيانات والبنية التحتية، مما يجسد نموذج التحول للشركات.

الميزتان الرئيسيتان لهيتاشي هما وضوح استراتيجية التحول، وقوة التنفيذ، وهو ما يبرر أداء السهم في السنوات الأخيرة، حيث يعكس السوق تقديره لهذا التحول.

كيف يمكن استثمار الأسهم اليابانية؟

بعد تحديد الأسهم المفضلة، يأتي سؤال كيفية البدء في الاستثمار. هناك ثلاث طرق رئيسية:

الطريقة الأولى: الاستثمار في مؤشر الأسهم اليابانية — أعلى درجة من اليقين

من ناحية اليقين، فإن الاستثمار في مؤشر نيكي 225 هو الخيار المباشر. على الرغم من أن الأسهم الفردية قد تحقق مكاسب أكبر، إلا أن الاستثمار في المؤشر يضمن المشاركة في أرباح سوق الأسهم اليابانية بشكل عام، مع تقليل المخاطر. يغطي مؤشر نيكي 225 أكبر 225 شركة مدرجة في اليابان، ويشمل جميع الشركات اليابانية الكبرى.

في النصف الأول من العام، انخفض المؤشر إلى 31136 نقطة خلال الذعر التجاري العالمي، ثم انتعش بقوة في ظل تصحيح التقييم، وتدفقات رأس المال، وتحسين البيانات الأساسية. رغم صعوبة التنبؤ باستمرار هذا الانتعاش، إلا أن سوق الأسهم اليابانية أصبحت أقل حذرًا، ويمكن النظر في تضمينها في محفظة الاستثمار.

يمكن التداول على الفرق في السعر باستخدام العقود مقابل الفروقات، مع دعم التداول الثنائي والرافعة المالية من 1 إلى 200 مرة، وهو مناسب للمستثمرين ذوي رؤوس الأموال الصغيرة. الحد الأدنى للدخول هو 50 دولار، مع مكافآت إضافية للمسجلين الجدد.

الطريقة الثانية: عبر شهادات الإيداع الأمريكية — سهولة عالية

تصدر شركات يابانية معروفة مثل تويوتا، سوفت بنك، ميتسوبيشي يو إف جي، ونينتندو شهادات إيداع في السوق الأمريكية، ويمكن تداولها بسهولة عبر حساب أمريكي، وتتبع أداء الأسهم اليابانية بشكل قريب جدًا.

الطريقة الثالثة: عبر أوامر إعادة التوكيل من وسطاء تايوان — تقليدية لكن محدودة

يقدم يواندا، فوبان أوامر إعادة التوكيل، لكن العمليات معقدة، وتوجد قيود على الكميات، وتكلفة المعاملات مرتفعة نسبياً، ويتطلب استشارة خدمة العملاء لمعرفة التفاصيل.

مستقبل الأسهم اليابانية

على المدي القصير، يتوقف أداء سوق الأسهم اليابانية على السياسات التجارية. حتى مع تراجع الرسوم الجمركية، فإن تباطؤ الاقتصاد العالمي وضعف الصادرات اليابانية سيقيدان الارتفاع، ومن المرجح أن يتراوح المؤشر بين 37000 و38000 نقطة، مع تذبذب مستمر. يذكر الخبراء أن التدفقات الأجنبية الحالية تعتمد على عمليات التحوط في التقييم، ولا يمكن تحديد مدى استمرار تدفق الأموال الساخنة.

أما على المدى الطويل، فسيكون تحول السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني في 2026 هو المفتاح. إذا أعاد البنك المركزي رفع أسعار الفائدة، قد تتعافى تقييمات الأسهم المالية، وتحسن قيمة الين، مما يعزز ربحية الشركات. المهم هو مدى توافق وتيرة رفع الفائدة مع ظروف الاقتصاد العالمي.

لتحقيق اختراق جديد فوق 40000 نقطة أو أعلى، يحتاج السوق إلى عوامل إيجابية متعددة تتزامن، مثل إصلاحات حوكمة الشركات التي تعزز العائد على حقوق الملكية، وظهور صناعات ناشئة ذات قدرة تنافسية، وتحسن العلاقات التجارية بين اليابان والولايات المتحدة. هذه الشروط ليست مكتملة بعد، لكن الفرص طويلة الأمد تستحق المتابعة المستمرة.