## هل يستمر انتعاش سوق الذهب في 2025؟ ثلاثة محركات رئيسية لاتجاه أسعار الذهب المستقبلية

منذ أن تجاوز سعر الذهب في أكتوبر 2024 مستوى قياسي قدره 4400 دولار للأونصة، على الرغم من حدوث تصحيح تقني لاحقًا، إلا أن التوقعات المتفائلة للسوق بشأن مستقبل سعر الذهب لم تتراجع أبدًا. بالنظر إلى الوراء، ما الذي يقود هذا الاتجاه في سوق الذهب؟ وهل يمكن أن يستمر ارتفاع أسعار الذهب في المستقبل؟ هل أصبح دخول المستثمرين الأفراد الآن متأخرًا جدًا؟

### لماذا يستمر سعر الذهب في الارتفاع؟ تحليل العوامل الثلاثة الأساسية

**الأول: عدم اليقين في السوق بسبب سياسات الرسوم الجمركية لترامب**

في بداية العام، أطلقت سلسلة من إعلانات السياسات الجمركية، مما أدى مباشرة إلى ارتفاع سوق الذهب في 2025. التغيرات المتكررة في السياسات أدت إلى تصاعد مشاعر الحذر في السوق، حيث توجه المستثمرون بشكل متزايد نحو الذهب كملاذ آمن للأصول. تظهر البيانات التاريخية أن فترات عدم اليقين المماثلة (مثل حرب التجارة بين الولايات المتحدة والصين في 2018) غالبًا ما تتسبب في ارتفاع سعر الذهب بنسبة تتراوح بين 5% و10% على المدى القصير.

**الثاني: توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تؤدي إلى انخفاض العائد الحقيقي**

هناك علاقة عكسية واضحة بين قرار خفض الفائدة وسعر الذهب — فكلما انخفضت الفائدة، زادت جاذبية الذهب. وفقًا لأحدث بيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. من الجدير بالذكر أن سعر الذهب انخفض بعد خفض الفائدة في سبتمبر، وذلك لأن السوق كان قد استوعب هذا الخفض مسبقًا، ولم يُلمح باول إلى مسار خفض مستمر، مما أدى إلى تغير التوقعات السوقية.

العائد الحقيقي (معدل الفائدة الاسمي ناقص معدل التضخم) هو مؤشر رئيسي لتحديد اتجاه سعر الذهب. عندما ينخفض العائد الحقيقي، يقل تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما يجذب المزيد من التدفقات المالية.

**الثالث: استمرار زيادة الاحتياطيات الذهبية من قبل البنوك المركزية العالمية**

وفقًا لأحدث تقرير من مجلس الذهب العالمي(WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة نسبتها 28% على أساس شهري. خلال التسعة أشهر الأولى، تم شراء حوالي 634 طنًا من الذهب، وهو أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، لكنه لا يزال عند أعلى المستويات التاريخية. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية التي شملها الاستطلاع أبدت نيتها لزيادة نسبة الذهب «بشكل معتدل أو ملحوظ» خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي. يعكس هذا الاتجاه تصحيحًا طويل الأمد في الثقة بالدولار على الصعيد الدولي.

### عوامل مساعدة لارتفاع سعر الذهب

بالإضافة إلى العوامل الثلاثة الرئيسية المذكورة، فإن ارتفاع الديون العالمية، التوترات الجيوسياسية، وتراجع الثقة في الدولار الأمريكي تساهم أيضًا في ارتفاع قيمة الذهب. وفقًا لصندوق النقد الدولي(IMF)، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار، ويحد هذا المستوى المرتفع من مرونة السياسات النقدية للدول، ويدفع إلى سياسات التيسير النقدي التي تخفض العائد الحقيقي.

استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، والصراعات في الشرق الأوسط، يعزز أيضًا الطلب على الأصول الآمنة. التغطية الإعلامية المستمرة وارتفاع النقاشات على وسائل التواصل الاجتماعي تساهم في جذب تدفقات كبيرة من الأموال على المدى القصير، مما يؤدي إلى ارتفاع مستمر.

ومن الجدير بالذكر أن العوامل قصيرة الأمد قد تؤدي إلى تقلبات حادة، ولا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، يجب أن يأخذوا في الاعتبار تأثير تقلبات سعر صرف الدولار/الـTWD على العائد الفعلي عند الاستثمار في الذهب المقوم بعملات أجنبية.

### توقعات المؤسسات لأسعار الذهب بنهاية 2025 وحتى 2026

على الرغم من التقلبات الأخيرة في سعر الذهب، لا تزال المؤسسات الاستثمارية الكبرى تتوقع استمرار الاتجاه الصاعد. يعتقد فريق السلع في جي بي مورغان أن التصحيح الحالي هو «تصحيح صحي»، وأنه تم رفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولارًا للأونصة. أما جولدمان ساكس فحافظ على هدفه عند 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026، وذكرت بنك أوف أمريكا أنها رفعت التوقع إلى 5000 دولار، مع إشارة إلى أن سعر الذهب قد يواجه تحديًا لكسر حاجز 6000 دولار في العام القادم.

من ناحية التجزئة، لا تزال أسعار المجوهرات الذهبية من علامات تجارية معروفة مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang، وChow Sang Sang مستقرة عند أكثر من 1100 يوان للغرام، ولم تظهر علامات على التراجع الواضح، مما يعكس اعتراف السوق بقيمة الذهب على المدى المتوسط والطويل.

### استراتيجيات ونصائح دخول المستثمرين المختلفين

**للمتداولين ذوي الخبرة في التداول القصير الأمد**

الاضطرابات السوقية تخلق فرصًا للتداول القصير. السيولة جيدة، واتجاهات الارتفاع والانخفاض أسهل في التقييم، خاصة خلال فترات التقلبات الحادة، حيث يكون القوة الشرائية والبيعية واضحة. الاستفادة من التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية يمكن أن يدعم قرارات التداول بشكل فعال.

**للمستثمرين المبتدئين**

إذا كنت ترغب في المشاركة في تقلبات السوق القصيرة، لا تتبع الحشود بشكل أعمى وشراء عند القمة. يُنصح بتجربة استثمارية صغيرة أولاً، وتراكم الخبرة تدريجيًا، وتجنب زيادة المبالغ دفعة واحدة مما قد يؤدي إلى تدهور الحالة النفسية. يبلغ متوسط تقلب الذهب السنوي 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%، لذا فإن مخاطر التقلب لا يُستهان بها.

**للمستثمرين على المدى الطويل**

شراء الذهب المادي والاحتفاظ به على المدى الطويل يتطلب استعدادًا نفسيًا، حيث قد يواجه السوق تقلبات كبيرة على المدى المتوسط. على الرغم من أن الاتجاه العام صاعد، إلا أن دورة الذهب طويلة جدًا، وقد يتضاعف السعر خلال عقد واحد أو ينخفض إلى النصف. تكاليف تداول الذهب المادي تتراوح عادة بين 5% و20%، لذا يُنصح بعدم استثمار الكثير من رأس المال دفعة واحدة.

**لمحسني محفظة الاستثمار**

بالإضافة إلى الاحتفاظ طويل الأمد، يمكن استغلال تقلبات السوق بشكل مرن لإجراء تداولات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية المهمة في السوق الأمريكية، حيث تتسع نطاقات التقلب بشكل ملحوظ. لكن هذا يتطلب من المستثمرين خبرة عملية جيدة وقدرة على إدارة المخاطر. بغض النظر عن الاستراتيجية، يجب الالتزام بمبدأ التنويع في الاستثمار، وتجنب وضع كل رأس المال في أصل واحد.

### خلاصة: المنطق الرئيسي لاتجاه سعر الذهب في المستقبل

يظل الذهب، كأصل احتياطي يرمز إلى «الثقة العالمية»، مدعومًا بأساسيات قوية لارتفاعه على المدى الطويل — توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، استمرار زيادة الاحتياطيات من قبل البنوك المركزية، تصاعد التوترات الجيوسياسية، وتراجع الثقة بالدولار. ومع ذلك، فإن العمليات الفعلية تتطلب الحذر من تقلبات قصيرة الأمد، خاصة مع صدور البيانات الاقتصادية الأمريكية واجتماعات الفيدرالي.

السوق الحالية للذهب لم تنته بعد، ولا تزال هناك فرص سواء على المدى القصير أو المتوسط والطويل، والمفتاح هو اختيار الطريقة المناسبة وفقًا لقدرتك على تحمل المخاطر وخبرتك في التداول.