## ما هي أسهم التمويل؟ ولماذا يختبئ المستثمرون الآن في هذا النوع من الأسهم؟

مؤخرًا، يتأرجح سوق الأسهم التايواني حول 28,000 نقطة، والظاهرة المثيرة للاهتمام هي أن—الأموال تتجه بهدوء نحو الانتقال. ستلاحظ أن الأشخاص الذين كانوا يركزون على AI وأسهم الإلكترونيات، بدأوا يوجهون أنظارهم نحو أسهم التمويل. هذا ليس صدفة، بل هو إعادة توزيع عقلانية للسوق.

**ما هي أسهم التمويل؟ ببساطة، هي الأسهم التي تصدرها المؤسسات المالية مثل البنوك، والتأمين، والوساطة المالية.** السمات المشتركة لهذه الشركات هي: استقرار الأعمال، تدفق نقدي قوي، قدرة عالية على توزيع الأرباح. عند مقارنة معدل الفائدة على الودائع الثابتة البالغ 2% مع توزيعات أرباح أسهم التمويل التي تتراوح بين 5-7%، تظهر جاذبية الاستثمار على الفور.

السؤال هو—هل الدخول الآن إلى أسهم التمويل فعلاً مجدي؟ هل يستحق أن تجرب بمبلغ 10000 دولار كاستثمار صغير؟ دعونا نحلل الأمر.

## لماذا تتجه الأموال من أسهم التكنولوجيا إلى أسهم التمويل؟

**تزايد فجوة التقييمات**

نسبة السعر إلى الأرباح (PE) لأسهم الإلكترونيات وصلت إلى 25-30 مرة، وأحيانًا أعلى. بينما نسب PE للبنوك الكبرى وشركات السيطرة المالية لا تزال بين 10-15 مرة. ماذا يعني هذا؟ إذا اشتريت أسهم الإلكترونيات، فإن السعر الذي تدفعه الآن يتوقع نمو الأرباح خلال 3-5 سنوات القادمة. أما أسهم التمويل، فهي لا تزال لم تعكس بعد قدراتها الربحية المستقرة بشكل كامل.

**بيئة الفائدة العالمية تبدأ في الاستقرار**

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي بدأ دورة خفض الفائدة، إلا أن أداء شركات السيطرة المالية في تايوان يُظهر—حتى نوفمبر 2025، حققت أرباحًا تتجاوز 5600 مليار دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا. هذا يدل على أنه حتى مع انخفاض الفائدة، لا تزال الصناعة المالية قادرة على الحفاظ على توزيعات أرباح قوية. وفي عام 2026، طالما أن الاقتصاد لا يهبط بشكل حاد، فإن توزيعات الأرباح قد تكون أكثر سخاءً من هذا العام.

**إشارات دوران الاقتصاد**

شركة فوبان فاينانس، كوانتا فاينانس، مؤشرات جيدة مؤخرًا، وهذه تمثل مقدمة لدوران الأموال. عندما يواجه الاقتصاد حالة من عدم اليقين، تصبح أسهم التمويل ملاذًا دفاعيًا—في سوق هابطة عام 2022، انخفض مؤشر كوانتا بأقل من 15%، بينما انخفض مؤشر التكنولوجيا بنسبة 10% فقط، مما يقلل من العبء النفسي على المستثمر.

## كم نوعًا من أسهم التمويل هناك؟ وكيف يختار المستثمر الصغير؟

يوجد حوالي 49 سهمًا مدرجًا في سوق تايوان المالي، ويمكن تصنيفها إلى الأنواع التالية:

**شركات السيطرة المالية**: هي الأكثر شعبية. الشركات متعددة الأنشطة، تشمل البنوك، والتأمين، والوساطة، وصناديق الاستثمار. مثل فوبان فاينانس، كوانتا فاينانس، تشاينا فاينانس. الميزة هي تنويع المخاطر، واستقرار التوزيعات (الكثير منها يتجاوز 5%).

**البنوك فقط**: تركز على الأعمال البنكية الأساسية، مثل بنك تشانغ، وبنك تايتشونغ. أعمالها أقل تنوعًا لكنها مستقرة، مناسبة للمستثمرين الذين يفضلون "الاحتفاظ الآمن". تقلباتها أقل من شركات السيطرة المالية.

**أسهم التأمين**: تعتمد على إيرادات الأقساط والأرباح من الاستثمارات. تتسم بتقلبات أكبر، وتناسب استراتيجيات الشراء خلال فترات دوران السوق، خاصة عند تغيرات سريعة في معدلات الفائدة.

**أسهم الوساطة المالية**: تعتمد على حجم التداول والأعمال الوسيطة. عندما يكون السوق نشطًا، تكون الأرباح عالية، وعندما يكون السوق هادئًا، تكون الأرباح ضعيفة.

إذا كان لديك فقط 10000 دولار، فالشراء المباشر لأسهم فردية يحمل مخاطر عالية. الخيار الأكثر ذكاءً هو اختيار صندوق ETF للتمويل (مثل 0055 يو دا للتمويل)، فهو منخفض العتبة، ويوفر تنويعًا جيدًا، ويحقق عائدًا على الأقل 5%. وإذا رغبت في التداول بشكل أكثر مرونة، يمكنك النظر في أدوات العقود مقابل الفروقات، لزيادة كفاءة رأس المال.

## كيف تختار أسهم التمويل في تايوان لعام 2026؟

استنادًا إلى البيانات والتوقعات الحديثة، أُحدد بعض الأسهم التي تستحق المتابعة:

| الرمز | الاسم | ارتفاع 2025 | العائد المتوقع | الميزة الأساسية |
|------|------|--------------|--------------|----------------|
| 2881 | فوبان فاينانس | +30% | 6.5% | استقرار التأمين، نمو إدارة الثروات، ارتفاع قيمة العلامة التجارية |
| 2882 | كوانتا فاينانس | +36% | 6-7% | نمو قوي في التأمين في جنوب شرق آسيا، زيادة إيرادات الرسوم بنسبة 15% سنويًا |
| 2891 | تشاينا فاينانس | +28% | 5.5% | ريادة البنوك الرقمية، إمكانيات التعرض للسوق الصينية |
| 2884 | يوشان فاينانس | +28% | 6% | استقرار قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة، نمط محافظ |
| 2801 | بنك تشانغ | +25% | 5% | نسبة رأس المال عالية، جودة القروض ممتازة، تقييم منخفض |

**فوبان فاينانس(2881)**——نموذج استثماري متوازن

رائد في التمويل في تايوان، تساهم شركة التأمين التابعة له، فوبان للتأمين على الحياة، بشكل ثابت. نمو إدارة الثروات والأعمال الرقمية سريع، وتقديرات EPS بين 4.5 و5 يوان، مع نسبة PE حوالي 12 مرة. يركز على استراتيجيات التسويق الرياضي والعلامة التجارية، مع نظرة طويلة الأمد إيجابية. المخاطر تتعلق بالتعرض الجغرافي في هونغ كونغ وجنوب شرق آسيا.

**كوانتا فاينانس(2882)**——نموذج ديناميكي

نمو قوي في التأمين في جنوب شرق آسيا (فيتنام، تايلاند)، مع زيادة إيرادات الرسوم بنسبة 15% سنويًا، وهو محرك الأرباح المستقبلي. EPS يتوقع أن يكون 4 يوان، مع PE حوالي 11 مرة، وما زال هناك مجال للتقييم. لكن، حساس جدًا لمعدلات الفائدة، وإذا انخفضت بشكل أكبر من المتوقع، ستتأثر الأرباح.

**يوشان فاينانس(2884)**——نموذج استقرار ودخل ثابت

يركز على قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة والخدمات المصرفية للأفراد، مع نمو صافي دخل الفوائد بنسبة 10% في 2025. نمط إدارة محافظ، يفضله المستثمرون المحافظون. EPS يتوقع أن يكون 2.5 يوان، مع PE حوالي 12 مرة، مناسب للاستثمار طويل الأمد من أجل الدخل. المخاطر تتعلق بتركيز الأعمال في تايوان، وأي تباطؤ اقتصادي محلي سيؤثر مباشرة.

**تشاينا فاينانس(2891)**——نموذج تحويل وتطوير

رائد في التحول الرقمي، مع نمو مستخدمي البنوك عبر الهاتف المحمول بنسبة 20% في 2025. بالإضافة إلى تعرض للسوق الصينية (أقل من غيرها من الشركات السيطرة، لكن لديها إمكانيات)، EPS يتوقع أن يكون 2.8 يوان، مع PE حوالي 13 مرة. إذا انتعشت السوق الصينية، قد يكون هناك مفاجأة إيجابية. لكن، المخاطر تتعلق بعدم اليقين في السياسات الصينية.

**بنك تشانغ(2801)**——مستثمر منخفض التقييم وملاذ دفاعي

بنك متخصص، نسبة رأس مال عالية، جودة القروض مستقرة، مع نمو في إدارة الثروات بنسبة 12% في 2025. EPS يتوقع أن يكون 1.5 يوان، مع PE حوالي 10 مرات، وهو أدنى تقييم. العيب هو أن الأعمال البنكية فقط، وليس لديها تنويع، لكنها مناسبة لمن يفضل "الشراء والاحتفاظ".

## هل أسهم التمويل الأمريكية تستحق النظر أيضًا؟

إذا رغبت في التوسع إلى السوق الأمريكية، فهذه بعض الأسهم التي تتوقع المؤسسات أن تكون الأكثر جذبًا في 2026:

**JPMorgan Chase(JPM)**——العملاق الشامل

أكبر بنك في أمريكا، يغطي جميع الأعمال: التجزئة، الاستثمار، إدارة الثروات، بطاقات الائتمان. أكثر من 300 ألف موظف، وقيمة سوقية تتجاوز 8000 مليار دولار. ارتفاع 2025 حوالي 30-35%، مع قوة دافعة من ريادة الأعمال المصرفية، وانتعاش عمليات الاندماج والاستحواذ، وتوقعات صافي دخل الفوائد بـ 95 مليار دولار. يتقدم في التحول الرقمي، وله إمكانيات نمو كبيرة.

**Bank of America(BAC)**——البنك الشعبي

ثاني أكبر بنك في أمريكا، يركز على خدمات الأفراد—فتح الحسابات، الرهون العقارية، بطاقات الائتمان، إدارة الثروات. أكثر من 68 مليون عميل، ويحتل المركز الأول في ودائع الادخار. ارتفاع 2025 حوالي 35%، مستفيد من مكانته كزعيم في ودائع التجزئة، ونمو إدارة الثروات، وإعادة شراء الأسهم، وتوزيعات أرباح عالية. الأقرب لحياة الأمريكيين اليومية، مع استقرار مضمون.

**Berkshire Hathaway(BRK.B)**——إمبراطورية التأمين لبافيت

شركة استثمارية قابضة مشهورة عالميًا، تملك شركات تأمين مثل GEICO، وشركات سكك حديد، وطاقة، وتصنيع، وغيرها مئات الشركات، وتملك حصصًا كبيرة في أبل، وأمريكان إكسبريس، وغيرها. ارتفاع 2025 حوالي 25-30%، مع نمو محفظة الأسهم، واستقرار الأعمال التأمينية، واحتياطيات نقدية تصل إلى 380 مليار دولار. يُعتبرها الكثير "أكثر الأسهم الأمريكية استقرارًا كملاذ".

**Goldman Sachs(GS)**——رائد البنوك الاستثمارية في وول ستريت

متخصص في عمليات الاندماج، والإدراج، وتداول الأسهم والسندات، عملاؤه غالبًا شركات ومؤسسات استثمارية. ارتفاع 2025 حوالي 25-30%، مع استفادة من مكانة البنوك الاستثمارية، وعودة عمليات الاندماج، وازدهار التداول. إذا كنت تتوقع استمرار السوق الرأسمالي في 2026، فهي من أقوى الأسهم، لكن تقلباتها عالية، يُنصح بعدم تجاوز 20% من المحفظة.

**American Express(AXP)**——خبير العملاء المميزين

شركة بطاقات ائتمان عالمية، تركز على العملاء الأثرياء، وتقدم بطاقات الائتمان، والرسوم، وخدمات السفر. ارتفاع 2025 حوالي 20-25%، العملاء لديهم قوة شرائية عالية، والأداء الاقتصادي أقل تأثيرًا. أرباحها تأتي بشكل رئيسي من رسوم المعاملات، وليس من الفوائد، وتقلباتها أقل من البنوك التقليدية.

## هل يمكن الاعتماد على أسهم التمويل كودائع ثابتة؟ وطريقتي في التداول

الكثيرون يعتبرون أسهم التمويل بمثابة "أسهم وديعة ثابتة"، يشترونها ويحتفظون بها لتلقي الأرباح سنويًا. هذا ممكن، لكن من المهم أن تفهم—أسهم التمويل ليست خالية من المخاطر، فهي تتقلب وتحتمل مخاطر، وإن كانت أقل.

**استراتيجيتي الشخصية هي كالتالي:**

الخطوة الأولى—معيار الاختيار بسيط جدًا. النظر فقط إلى ثلاثة مؤشرات: عائد التوزيع لا يقل عن 5%، ونسبة PE منخفضة (تايوان: 10-15 مرة، أمريكا: 15-20 مرة)، واستقرار الأرباح. في تايوان، أفضّل فوبان فاينانس، كوانتا فاينانس، يوشان فاينانس. في السوق الأمريكية، JPM وBAC.

الخطوة الثانية—توقيت الدخول. عادةً، أختار عندما يكون السوق في قمة، أو عندما تتراجع أسهم الإلكترونيات بعد ارتفاعها. لأن في ذلك الوقت، تتجه الأموال بسهولة نحو أسهم التمويل. أو عندما يتجاوز عائد التوزيع 6-7%، أشتري على دفعات.

الخطوة الثالثة—بعد الشراء، أحتفظ لأجل الدخل، ولا أتابع السوق يوميًا. أضع هدف سعر، لكن ليس بشكل جامد. مثلا، لو حددت 50، وإذا ارتفع السعر إلى 45، وأصبحت أرباح الشركة جيدة، أُعدّل الهدف إلى 60. يقول بافيت "الوقت هو صديق الشركات الجيدة"، وخصوصًا في صناعة ناضجة مثل التمويل، فكلما طال الزمن، كانت الميزة أوضح.

الخطوة الرابعة—متى أُقلل من المراكز؟ عندما يتحقق الهدف النفسي للسعر، أو ينخفض عائد التوزيع إلى أقل من 4% (يعني أن السعر ارتفع كثيرًا)، أُفكر في تقليل أو البيع بالكامل، وأنتقل إلى سهم آخر منخفض التقييم.

بهذا الأسلوب، بعد سنوات، تكون الأرباح من التوزيعات وارتفاع سعر السهم. لكن، من المهم أن تدرك—رغم استقرار أسهم التمويل، إلا أن هناك مخاطر خلف ذلك.

## مخاطر الاستثمار في أسهم التمويل التي يجب معرفتها

**الأداء أقل من السوق**

على مدى العشر سنوات الماضية، سواء في تايوان أو أمريكا، لم تتفوق أسهم التمويل على السوق بشكل عام. بعض السنوات، كانت أداؤها أسوأ بشكل واضح، بسبب ارتفاع أسهم التكنولوجيا بشكل جنوني.

**السقوط العميق في حالات الطوارئ**

في أزمة سوق الأسهم الصينية عام 2015، انخفض مؤشر تايوان 50(0050) بأقصى خسارة 24.15%، لكن صندوق MSCI المالي من يواندا(0055) انخفض بنسبة 36.34%. أسهم التمويل تظهر هشاشة أكبر خلال الأزمات.

**خطر إفلاس البنوك غير معدوم**

بعد حرب روسيا وأوكرانيا عام 2022، شهد بنك سبيربنك الروسي عمليات سحب جماعي، وانخفض سعر سهمه بنسبة 50% خلال أيام، ووصل إلى 0.01 دولار في البورصات الخارجية. في أوقات الأزمات النظامية، قد تواجه البنوك مخاطر البقاء.

**تغيرات معدلات الفائدة سيف ذو حدين**

خفض الفائدة يضر بالصناعة المالية (تضييق الفارق الصافي للفوائد)، ورفعها يحمل مخاطر (انخفاض أسعار الأصول، وزيادة معدلات التخلف عن السداد). من الصعب على المستثمرين التنبؤ بدقة باتجاهات الفائدة.

**مخاطر التخلف عن السداد**

القطاع المالي يخدم العديد من القطاعات، وإذا تباطأ الاقتصاد أو أعلنت الشركات إفلاسها، فإن البنوك تواجه مخاطر الديون المعدومة.

## هل التداول الدوري أفضل من الودائع الثابتة؟

أسهم التمويل تنتمي إلى "أسهم الدورة الاقتصادية"، ذات دورة قوية جدًا. إذا كان لديك الوقت والخبرة، فإن التداول الدوري قد يحقق عوائد أعلى.

المنطق هو—لا تعتمد على اتجاه السوق على المدى الطويل، بل تستخدم التحليل الفني، لتحقيق أرباح من الصعود في السوق الصاعد، والانخفاض في السوق الهابط. من المؤشرات الشائعة: المتوسطات المتحركة، مستويات الدعم والمقاومة، RSI وغيرها.

إذا رغبت في التجربة، يمكنك استخدام حساب تجريبي للتدريب، وعندما تتأكد، تستخدم أموال حقيقية. هكذا تقلل المخاطر بشكل معقول.

## هل لا تزال استراتيجيات الاستثمار طويلة الأمد في أسهم التمويل صالحة؟

في مؤشر S&P 500، تمثل أسهم التمويل 13.12%. رغم أن أداءها لا يضاهي أسهم التكنولوجيا، إلا أن لها مزايا فريدة:

**نمو الأرباح أسرع من النمو الاقتصادي**. خلال الثلاثين سنة الماضية، نما أرباح القطاع المالي بشكل أسرع من النمو الاقتصادي العام، مما مكن الشركات المالية من دفع أرباح أعلى من المتوسط للمساهمين.

**الدعم الحكومي كبير**. القطاع المالي مرتبط بصحة الاقتصاد العالمي، والحكومات لن تسمح بسهولة بانهيار البنوك الكبرى. إنقاذ 2008 مثال على ذلك. هذا يقلل من مخاطر أسهم التمويل.

**تقلبات أقل فعليًا**. الأعمال المصرفية والتأمين مرتبطة بشكل عميق بالاقتصاد، وتقلباتها عادة أقل من التكنولوجيا.

**قدرة عالية على التوزيع**. أسهم التمويل تتفوق في توزيع الأرباح بين جميع القطاعات.

إذا كانت مدة استثمارك تتجاوز 5 سنوات، فإضافة بعض الأسهم المالية الممتازة إلى محفظتك هو خيار منطقي. خاصة في ظل ارتفاع تقييمات التكنولوجيا، فإن جاذبية أسهم التمويل تتزايد.

## النصيحة الأخيرة

هل من الجدير الآن دخول أسهم التمويل؟ الجواب هو—"مشروط، نعم، لكن بشرط".

الشرط هو—أن تعترف بأنها ليست وديعة ثابتة، وأن تراقب المخاطر، وتفهم أن لها دورة. إذا كنت تريد فقط مكانًا لتلقي 5-6% أرباح سنوية بشكل ثابت، فهي خيار جيد. لكن، إذا كنت تتوقع أن تتضاعف مثل أسهم التكنولوجيا، فذلك حلم بعيد.

أفضل استراتيجية؟ التوزيع في المحفظة. استثمر 60-70% من رأس مالك في شركات السيطرة المالية أو صناديق التمويل كـ"وديعة"، وابقَ على 30-40% للتداول الدوري. هكذا، تحصل على دخل ثابت، وتستطيع الاستفادة من فرص الارتفاع في السوق.

مبلغ 10000 دولار للمستثمر الصغير يمكن أن يُوزع هكذا: 5000 دولار في صندوق ETF للتمويل(0055)، 3000 دولار تشتري بها أسهم شركة سيطرة مالية جيدة على دفعات، و2000 دولار تحتفظ بها لشراء عند انخفاض السعر. تنويع الاستثمارات يقلل من المخاطر الفردية.

ما هي أسهم التمويل؟ هي فرصة مقيمة بأقل من قيمتها، لكنها ليست ملاذًا آمنًا خاليًا من المخاطر. فهم الفرق، هو ما يجعلك تستثمر بذكاء أكبر.