توقعات اتجاه الذهب لعام 2025: هل لا تزال هناك مساحة للارتفاع في الأسعار؟

مع دخول عام 2024–2025، تتغير الأوضاع الاقتصادية العالمية بشكل غير متوقع، وأعاد الذهب إلى مركز الاهتمام من جديد. بعد أن وصل في 20 أكتوبر إلى أعلى مستوى تاريخي عند 4400 دولار للأونصة ثم تراجع، إلا أن حماسة الاستثمار لم تتراجع. يفكر العديد من المشاركين في السوق في نفس السؤال: هل يمكن أن تستمر اتجاهات الذهب في الارتفاع؟ هل الآن وقت الدخول متأخر جدًا؟

للتنبؤ باتجاه سوق الذهب، من الضروري فهم المنطق العميق الذي يؤثر على سعر الذهب. ستتم التحليلات من خلال ثلاثة محركات رئيسية، وتوقعات المؤسسات، واستراتيجيات الاستثمار العملية.

ثلاثة محركات رئيسية لارتفاع سعر الذهب XAUUSD

المحرك الأول: الطلب على التحوط الناتج عن عدم اليقين في السياسات التجارية

تنفيذ إطار سياسة ترامب، خاصة التعديلات المتكررة على الرسوم الجمركية، أدى مباشرة إلى مخاوف السوق بشأن الآفاق الاقتصادية. تشير التجارب التاريخية إلى أن خلال فترة التوتر التجاري بين الولايات المتحدة والصين في 2018، ارتفع سعر الذهب بنسبة 5–10% خلال فترات عدم اليقين السياسية قصيرة الأمد. مع ظهور بيئة مخاطر مماثلة، ارتفعت مشاعر التحوط بشكل واضح، وتدفقت رؤوس الأموال بشكل كبير إلى سوق الذهب.

المحرك الثاني: تغير التوقعات بشأن سياسة أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

قرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يؤثر بشكل حاسم على جاذبية الذهب. عندما تتصاعد توقعات خفض الفائدة، يضعف الدولار مقابل العملات الأخرى، مما يقلل من تكلفة حيازة الذهب المقوم بالدولار، وبالتالي يرتفع سعر الذهب. الآلية هنا هي: الفائدة الحقيقية = الفائدة الاسمية - معدل التضخم، وكلما انخفضت الفائدة الحقيقية، زادت جاذبية الذهب كأصل غير فائدة.

وفقًا لبيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%. تظهر تجارب أسعار الذهب السابقة أن أي تغير دقيق في توقعات السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي ينعكس مباشرة على سعر الذهب.

المحرك الثالث: استمرار البنوك المركزية العالمية في زيادة احتياطيات الذهب

تشير بيانات جمعية الذهب العالمية (WGC) إلى أن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 وصل إلى 220 طنًا، بزيادة 28% على أساس شهري. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال عند مستويات عالية.

الأهم من ذلك، أن تقرير استطلاع احتياطيات البنوك المركزية لعام 2025 يكشف عن اتجاه مهم: 76% من البنوك المركزية المستجيبة تتوقع زيادة نسبة الذهب في احتياطياتها خلال السنوات الخمس القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار. يعكس ذلك ارتفاع الطلب على تنويع الأصول الاحتياطية في النظام المالي العالمي.

عوامل أخرى تدعم استمرار ارتفاع سعر الذهب

بالإضافة إلى المحركات الثلاثة السابقة، هناك عوامل أخرى تساهم في ارتفاع السعر:

ديون العالم المرتفعة وقيود مساحة السياسة النقدية

وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، بلغ إجمالي ديون العالم حتى 2025 حوالي 307 تريليون دولار. يعني ارتفاع مستوى الديون أن البنوك المركزية تفتقر إلى المرونة في رفع أسعار الفائدة، وأن السياسة النقدية تتجه بشكل عام نحو التيسير. بيئة الفائدة المنخفضة تقلل مباشرة من الفائدة الحقيقية، مما يعزز جاذبية الذهب.

الشكوك حول مكانة الدولار كعملة احتياطية

عندما تتعرض قوة الدولار للتآكل بسبب التضخم، ويقل ثقة السوق في قيمته على المدى الطويل، يكتسب الذهب كوسيلة تقليدية للاحتفاظ بالقيمة شعبية. يتحول التمويل من الدولار إلى الذهب، مما يدفع سعر الذهب للارتفاع أكثر.

التوترات الجيوسياسية

استمرار الصراع الروسي الأوكراني، وعدم استقرار الأوضاع في الشرق الأوسط، تزيد من الطلب على الأصول الآمنة، ويظل الذهب في مكانته كملاذ أخير من المخاطر.

تأثير وسائل التواصل الاجتماعي ووسائل الإعلام

تزايد التقارير الإخبارية والتفاعل على المنصات الاجتماعية يثير مشاعر الجماهير، ويجذب أموال المستثمرين الأفراد بشكل غير انتقائي إلى سوق الذهب، مما يشكل نمط ارتفاع ذاتي قصير الأمد.

يجب التنويه إلى أن العوامل قصيرة الأمد قد تؤدي إلى تقلبات حادة، لكنها لا تضمن استمرار الاتجاه على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، سعر الذهب مقوم بالدولار، وتقلبات سعر صرف الدولار مقابل الدولار الجديد (نيو تايوان) ستؤثر أيضًا على العائد النهائي.

آراء المؤسسات حول مستقبل سعر الذهب

على الرغم من تصحيح سعر الذهب مؤخرًا، إلا أن البنوك الدولية لا تزال تتوقع مستقبلًا متفائلًا على المدى المتوسط والطويل:

قسم السلع في جي بي مورغان: يرى أن هذا التصحيح هو “تصحيح صحي”، مع اعتراف بالمخاطر قصيرة الأمد، لكنه واثق جدًا من الاتجاه على المدى الطويل، ورفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

غولدمان ساكس: يحافظ على توقعاته المتفائلة السابقة، ويؤكد أن سعر الذهب في نهاية 2026 سيكون 4900 دولار للأونصة.

بنك أوف أمريكا ميريل لينش: يتخذ توقعًا أكثر حدة، حيث كان قد حدد هدفه عند 5000 دولار للأونصة في 2026، مؤخرًا قال إن سعر الذهب قد يتجاوز 6000 دولار للأونصة في العام القادم.

أداء سوق التجزئة الفوري: لا تزال علامات تجارية معروفة مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang، وChow Sang Sang تظل أسعارها للذهب عيار 24 قيراط في الصين مستقرة فوق 1100 يوان للغرام، دون ملاحظة تراجع واضح، مما يعكس تفاؤل السوق على المدى الطويل.

نصائح عملية للمستثمرين الأفراد

بعد فهم منطق دعم مستقبل سعر الذهب، يحتاج المستثمرون إلى وضع استراتيجيات وفقًا لظروفهم الخاصة. إليك بعض المقترحات لمختلف أنواع المستثمرين:

المتداولون على المدى القصير: السوق الحالية ذات تقلبات توفر فرصًا جيدة للتداول القصير. السيولة عالية، واتجاهات السعر يمكن التنبؤ بها نسبياً، خاصة خلال فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث يكون القوة بين البائعين والمشترين واضحة. يمكن للمحترفين استغلال هذه الفرص بشكل كامل، لكن المبتدئين يجب أن يكونوا حذرين، ويبدأوا بمبالغ صغيرة، وتجنب الشراء عند القمة، وإلا قد يتعرضون للركود عند أعلى المستويات. تعلم تتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي يمكن أن يعزز بشكل كبير من فرص النجاح في التداول.

المستثمرون على المدى الطويل: إذا كنت تنوي شراء الذهب المادي والاحتفاظ به لفترة طويلة، فاستعد لتحمل تقلبات كبيرة. متوسط تقلبات الذهب السنوية يبلغ 19.4%، وهو أعلى من 14.7% لمؤشر S&P 500. بالإضافة إلى ذلك، تكاليف تداول الذهب المادي تتراوح بين 5–20%، مما يجعل التداول المتكرر غير مناسب.

منسقو المحافظ الاستثمارية: يمكن أن يكون الذهب جزءًا من توزيع الأصول، لكنه لا ينبغي أن يكون الاستثمار الوحيد. تجنب تركيز الكثير من الأموال في أصل واحد، حيث يتعارض ذلك مع مبدأ تنويع المخاطر. عادةً، يكون الاحتفاظ بالذهب لفترات طويلة، أكثر من عشر سنوات، هو الذي يحقق الحفاظ على القيمة وزيادتها، مع احتمال أن يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف خلال تلك الفترة.

استراتيجية تجمع بين المدى الطويل والقصير: يمكن للمستثمرين، بناءً على استراتيجياتهم، الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل، مع استغلال تقلبات الأسعار (خصوصًا قبل وبعد البيانات الأمريكية) لتحقيق أرباح قصيرة الأمد. يتطلب ذلك خبرة سوق وانضباطًا صارمًا في إدارة المخاطر.

الخلاصة: توقعات مستقبل سعر الذهب

بالنظر إلى توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتحركات احتياطيات البنوك المركزية، والتوترات الجيوسياسية، ومستوى الديون، لا يزال هناك مجال لارتفاع سعر الذهب في المستقبل. كأصل احتياطي موثوق عالميًا، لا تظهر قوى الدعم على المدى المتوسط والطويل تراجعًا.

ومع ذلك، يجب أن يكون المستثمرون حذرين من تقلبات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية المهمة من الولايات المتحدة واجتماعات السياسات. مستقبل الذهب في ارتفاع، لكن الطريق لن يكون سلسًا دائمًا، ويحتاج المستثمرون إلى الصبر والوعي بالمخاطر.