كيف ترى سعر الذهب في عام 2025؟ متى سينخفض سعر الذهب، وتحليل الاتجاهات المستقبلية

شهد سوق الذهب مؤخرًا ارتفاعًا حادًا، حيث تجاوزت أسعار الذهب الفورية الدولية XAUUSD منذ نهاية العام الماضي وحتى منتصف هذا العام حاجز 4400 دولار للأونصة، مسجلة زيادة سنوية نادرة منذ 30 عامًا. إلى أي مدى يمكن أن تستمر هذه القفزة؟ ومتى ستتراجع أسعار الذهب؟ يتساءل العديد من المستثمرين عن هذا السؤال.

لفهم الأداء القوي الحالي للذهب، من الضروري أولاً فهم المنطق السوقي وراء ذلك.

لماذا يمكن للذهب أن يرتفع ارتفاع حاد / قفزة قوية؟ ثلاثة محركات رئيسية تعمل في الخفاء

هذه الموجة الصاعدة للذهب ليست وليدة الصدفة، بل نتيجة تضافر عدة عوامل.

أولًا، تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي والسياسات. في بداية عام 2025، أدت سلسلة من السياسات الجمركية إلى ارتفاع كبير في مشاعر الحذر في السوق. تُعلمنا التجربة التاريخية أنه كلما طرأت تغييرات كبيرة على السياسات، فإن الذهب، كأكثر الأصول التقليدية للملاذ الآمن، يستقبل تدفقات مالية قوية. على سبيل المثال، خلال الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018، ارتفعت أسعار الذهب بشكل مؤقت بنسبة 5-10%. البيئة الحالية تكرر منطقًا مشابهًا.

ثانيًا، توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي تواصل توجيه اتجاه سعر الذهب. هناك علاقة عكسية واضحة بين سعر الذهب ومعدلات الفائدة الحقيقية. وفقًا لبيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%. كل خفض للفائدة يقلل من الفائدة الحقيقية (=الفائدة الاسمية - معدل التضخم)، مما يعزز جاذبية الذهب. يمكن للمستثمرين متابعة تغييرات بيانات أداة FedWatch للتنبؤ باتجاه تقلبات سعر الذهب.

ثالثًا، الطلب على احتياطيات الذهب من قبل البنوك المركزية. وفقًا لأحدث بيانات الاتحاد العالمي للذهب، فإن صافي شراء البنوك المركزية من الذهب خلال الثلاثة أرباع الأولى من 2025 بلغ حوالي 634 طنًا. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية التي شملها استطلاع الاتحاد تتوقع زيادة نسبة الذهب في احتياطاتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الدولار في الاحتياطيات. هذا الاتجاه طويل الأمد يوفر أساسًا دائمًا لطلب الذهب.

لماذا يظل سعر الذهب قويًا؟ هناك عوامل أخرى تلعب دورًا

بالإضافة إلى المحركات الثلاثة الأساسية، فإن البيئة الاقتصادية العالمية الحالية تدعم بشكل غير مباشر أسعار الذهب.

وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، بلغ إجمالي ديون العالم حتى 2025 حوالي 307 تريليون دولار. هذا الحجم الهائل من الديون يحد من قدرة البنوك المركزية على تعديل السياسات، ويدفع إلى سياسات نقدية ميسرة، مما يقلل بشكل غير مباشر من معدلات الفائدة الحقيقية، ويرفع قيمة الأصول غير الفائدة مثل الذهب.

وفي الوقت نفسه، تراجع الثقة في الدولار يدفع أسعار الذهب للارتفاع. عندما يواجه الدولار ضغطًا على الانخفاض أو تتدهور ثقة السوق، فإن الذهب المقوم بالدولار يصبح مستفيدًا نسبيًا، ويجذب تدفقات مالية كبيرة.

بالإضافة إلى ذلك، استمرار الصراع الروسي الأوكراني، وتوتر الأوضاع في الشرق الأوسط، وغيرها من المخاطر الجيوسياسية، يعزز الطلب على الأصول الملاذ الآمن. التقارير الإعلامية المستمرة وتفاعل مشاعر الجماهير يخلقان تدفقات إضافية قصيرة الأمد.

يجب التنويه إلى أن هذه العوامل قصيرة الأمد، رغم أنها قد تؤدي إلى تقلبات حادة، إلا أنها لا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه طويل الأمد. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن الذهب المقوم بعملات أجنبية يتطلب أيضًا مراعاة تقلبات سعر صرف الدولار/الـTWD، والتي قد تؤثر بشكل كبير على العائد الفعلي بعد التحويل.

كم يمكن أن يرتفع سعر الذهب في 2026؟ ملخص توقعات المؤسسات

على الرغم من التصحيح الفني الأخير، فإن التوقعات طويلة الأمد للذهب لا تزال متفائلة بشكل عام. فريق تحليل السلع في JPMorgan وصف هذا التصحيح بأنه “تصحيح فني صحي”، ورفع هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

أما جولدمان ساكس فاستمر في موقفه المتفائل، محافظًا على هدف سعر 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026. بنك أوف أمريكا أكثر حماسًا، حيث رفع هدفه إلى 5000 دولار، وأشار محللون مؤخرًا إلى أن سعر الذهب قد يقترب من 6000 دولار في العام القادم.

من ناحية التجزئة، لا تزال أسعار المجوهرات الذهبية من علامات تجارية معروفة (مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang وغيرها) عند مستوى 1100 يوان/غرام أو أعلى، دون أن تظهر علامات واضحة على التراجع، مما يعكس ثقة السوق في سعر الذهب.

هذه الإشارات مجتمعة تظهر أن الذهب، كأصل احتياطي موثوق عالميًا، لا تزال لديه عوامل دعم طويلة الأمد. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من مخاطر التقلبات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد إعلانات البيانات الاقتصادية الأمريكية أو اجتماعات الفيدرالي، حيث غالبًا ما تتزايد تقلبات سعر الذهب بشكل ملحوظ.

هل الآن وقت الدخول؟ خيارات المستثمرين المختلفة

بالنسبة لمسألة متى سينخفض سعر الذهب، فإن الإجابة تعتمد في الواقع على إطار زمني للاستثمار.

إذا كنت متداولًا قصير الأمد ذو خبرة، فإن البيئة الحالية من التذبذب تخلق فرصًا جيدة. في سوق الذهب ذات السيولة العالية، يمكن غالبًا تحديد اتجاه الحركة بسهولة، خاصة خلال فترات الارتفاع أو الانخفاض الحاد، حيث تكون قوى الشراء والبيع واضحة. متابعة التقويم الاقتصادي للأحداث الأمريكية الرئيسية يمكن أن يساعد بشكل فعال في اتخاذ قرارات التداول.

أما إذا كنت مبتدئًا وتحاول المشاركة في التداول القصير، فاحرص على استخدام رأس مال صغير لتجربة السوق. الشراء عند القمة والبيع عند القاع هو فخ شائع للمبتدئين، وقد يؤدي إلى خسائر فادحة إذا انهارت الحالة النفسية.

وإذا كنت تنوي شراء الذهب المادي كجزء من استراتيجية طويلة الأمد، فكن مستعدًا لتحمل تقلبات كبيرة. متوسط تقلبات الذهب السنوية يبلغ 19.4%، وهو أعلى من 14.7% لمؤشر S&P 500. كما أن تكاليف تداول الذهب المادي تتراوح عادة بين 5% و20%، وهو عامل مهم يجب أخذه في الاعتبار قبل الدخول.

أما بالنسبة لتوزيع المحفظة، فإن الذهب أداة قيمة للتنويع، لكنه لا ينبغي أن يكون استثمارًا وحيدًا. من الحكمة أن تعتمد على استراتيجيات طويلة الأمد، مع استغلال تقلبات الأسعار قصيرة الأمد لتعزيز العوائد، مع ضرورة وجود خبرة وإدارة مخاطر مناسبة.

من الظواهر الملحوظة أن دورة استثمار الذهب طويلة بشكل غير معتاد. شراء الذهب كأصل للحفاظ على القيمة قد يحقق عائدًا متوقعًا خلال عشر سنوات، لكنه قد يتضاعف أو ينخفض إلى النصف خلال تلك الفترة. لذلك، فإن التنويع والسيطرة على نسبة الأصول في المحفظة أمران حيويان.

بشكل عام، سوق الذهب الحالي لم ينته بعد، وهناك فرص سواء على المدى المتوسط أو القصير، بشرط أن يتم ذلك بناءً على فهم كامل لمنطق السوق، ووضع استراتيجيات تتوافق مع قدرة تحمل المخاطر الشخصية، وتجنب التسرع في اتخاذ القرارات.