تيارات صعود الين الياباني: التحفيز المالي يضغط على السعر إلى 155، لكن تباين سياسات البنك المركزي يحمل فرصًا مخفية

التوقعات السياسية تثير موجة من التراجع

بعد تولي رئيس الوزراء الياباني الجديد، ساكاي هوموتو، السلطة، ارتفعت توقعات السوق بشأن التحفيز المالي. كشفت وزارة المالية الجديدة بقيادة كاتسوي كاتسوي مؤخرًا أنها تفكر في خفض ضريبة الاستهلاك على المواد الغذائية إلى 0٪، مما أدى فورًا إلى ضغط على تراجع الين الياباني. في 24 أكتوبر، استمر الدولار/ين (USD/JPY) في الضعف، مع مشاعر سوقية سلبية تجاه الين.

يعتقد كبير استراتيجيي الفوركس في بنك سوميتومو ميتسوي، سوزوكي هوجوشي، أنه إذا تم تنفيذ إصلاح ضريبة الاستهلاك على المواد الغذائية بشكل كامل، فإن اتجاه تراجع الين سيزداد. ويتوقع أن يتجاوز زوج الدولار/ين حاجز 155. كما أشار استراتيجي مجموعة فوكوكا المالية، ساساكي يوني، إلى أنه في ظل مسار التوسع المالي المحدد، ستستمر ضغوط تراجع الين، مع احتمال وصوله إلى 158.

تلميحات السياسة النقدية للبنك المركزي تفتح مجالًا للارتفاع

لكن الحالة التي تتوقع فيها السوق تراجعًا مفرطًا للين قد تكون مبالغ فيها. أشار محلل جي بي مورغان، جونيا تانايسي، إلى أنه على الرغم من أن فوز ساكاي هوموتو عزز توقعات التيسير النقدي، إلا أن إرشادات السياسة للبنك الياباني لم تتغير. قد يكون التهدئة في توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي مبالغًا فيها.

وفقًا لأحدث استطلاع من بلومبرج، يتوقع 50٪ من الاقتصاديين أن يبدأ البنك الياباني في رفع أسعار الفائدة في ديسمبر. في الوقت نفسه، لا تزال هناك فرصتين لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام، وتظل الفروق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة داعمة لارتفاع الين. أضاف سوزوكي هوجوشي من بنك سوميتومو ميتسوي أنه في ظل وجود تحفيز مالي معتدل، سيشهد الين ارتفاعًا تدريجيًا.

توقعات السوق والانقسامات السياسية

【المصدر: TradingView؛ اتجاه الدولار/ين في النصف الثاني من عام 2025 (USD/JPY)】

يواجه السوق حاليًا تناقضًا مثيرًا: حيث أن السياسات قصيرة الأجل للتحفيز المالي أدت إلى انخفاض الين بالقرب من 155، لكن توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي على المدى الطويل، والانقسامات الناتجة عن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تخلق ظروفًا لارتفاع الين. ستكون مواقف ساكاي هوموتو تجاه السياسة النقدية للبنك الياباني عاملاً رئيسيًا في تحديد الاتجاه المستقبلي. بعبارة أخرى، فإن موجة تراجع الين الحالية هي نتيجة لتسعير المخاطر السياسية، وعندما يتم استيعاب هذه المخاطر، ستعود منطقية ارتفاع الين إلى الصدارة.