تحليل آفاق الاستثمار في الذهب: لماذا يتقلب الذهب في عام 2025، ومتى قد يحدث تصحيح؟

في أكتوبر 2024، بعد أن اخترق الذهب مستوى 4400 دولار للأونصة مسجلاً أعلى مستوى تاريخي، بدأ السوق في التصحيح على الفور. بالنسبة للمستثمرين، السؤال الرئيسي ليس فقط “هل سيستمر الذهب في الارتفاع؟” بل هو “متى سينخفض الذهب؟ وما هو المنطق وراء التقلبات؟” هذا هو الأساس لاتخاذ قرارات عقلانية.

لماذا أصبح الذهب محور اهتمام الاستثمار في عام 2025؟

وفقًا لبيانات رويترز، فإن ارتفاع أسعار الذهب بين 2024 و2025 قد اقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في عام 2007 و29% في عام 2010. هذه الحركة ليست من فراغ، بل نتيجة لتداخل عدة عوامل.

البنك المركزي العالمي يواصل شراء الذهب الصافي

تقرير مجلس الذهب العالمي(WGC) يظهر أن حجم شراء البنوك المركزية العالمية للذهب في الربع الثالث من 2025 وصل إلى 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، تم شراء حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة في 2024، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من فترات تاريخية أخرى. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة آراؤها تتوقع أن ترفع نسبة تخصيص الذهب “بشكل معتدل أو ملحوظ” خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض احتياطيات الدولار. هذا يعكس تزايد الثقة في الذهب كأصل احتياطي.

تراجع الدولار وارتفاع مشاعر الحذر

السوق الحالية تفتقر إلى الثقة في الدولار. الذهب مقوم بالدولار، وعندما يضعف الدولار، يستفيد الذهب بشكل نسبي. بالإضافة إلى ذلك، فإن السياسات الجمركية، استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، والصراعات في الشرق الأوسط، جميعها ترفع من الطلب على الأصول الآمنة. تظهر التجارب التاريخية (مثل حرب التجارة بين الولايات المتحدة والصين في 2018) أن فترات عدم اليقين السياسي غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاعات قصيرة الأمد تتراوح بين 5-10% في سعر الذهب.

العلاقة السلبية بين المعدلات الحقيقية والذهب

أسعار الذهب تتعلق عكسياً بمعدلات الفائدة الحقيقية. معدل الفائدة الحقيقي = المعدل الاسمي - معدل التضخم. توقعات خفض الفائدة من قبل (Fed) تؤثر مباشرة على المعدلات الاسمية، وبالتالي على جاذبية الذهب. وفقًا لأدوات أسعار الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر من قبل الاحتياطي الفيدرالي تصل إلى 84.7%. هذا يفسر تقريبا تقلبات سعر الذهب المرتبطة بشكل وثيق بتوقعات سياسة (Fed).

القلق طويل الأمد من بيئة الديون العالمية

حتى 2025، يبلغ إجمالي ديون العالم 307 تريليون دولار(بيانات صندوق النقد الدولي). المستويات العالية من الديون تحد من مرونة السياسات النقدية للدول، مع ميل السياسات النقدية إلى التيسير، مما يقلل من المعدلات الحقيقية ويزيد من جاذبية الذهب بشكل غير مباشر. بالإضافة إلى ذلك، فإن تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي وارتفاع التضخم يدعمان منطق ارتفاع الذهب على المدى المتوسط والطويل.

توقعات الخبراء لأسعار الذهب في 2025-2026

على الرغم من التقلبات الأخيرة، لا تزال العديد من البنوك الاستثمارية الكبرى تتبنى نظرة متفائلة على الذهب:

فريق السلع في جي بي مورغان: يعتقد أن التصحيحات الأخيرة تعتبر “تصحيح صحي”، مع رفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

جولدمان ساكس: يؤكد على هدف سعر 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026، مع استمرار النظرة الإيجابية للذهب.

بنك أمريكا: يرفع هدف السعر لعام 2026 إلى 5000 دولار للأونصة، ويشير إلى أن الذهب قد يقترب من 6000 دولار في العام القادم.

واقع السوق: لا تزال أسعار الذهب الفعلية في الصين، مثل مجوهرات (Chow Tai Fook)، Luk Fook، Chow Hong Kee، Chow Sang Sang، وغيرها، عند مستوى 1100 يوان/غرام أو أعلى، دون أن تظهر انخفاضات كبيرة.

متى سينخفض الذهب؟ والنقاط التي يجب على المستثمرين مراقبتها

على الرغم من أن المنطق طويل الأمد يدعم ارتفاع الذهب، إلا أن مخاطر التصحيح على المدى القصير لا يمكن تجاهلها:

مواعيد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية: بيانات التضخم، تقارير التوظيف، بيانات الناتج المحلي الإجمالي غالبًا ما تثير تقلبات عنيفة قبل وبعد إصدارها.

إشارات تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي: إذا غيرت Fed توقعاتها بشأن خفض الفائدة أو أشارت إلى سياسات أكثر تشددًا، قد يواجه الذهب ضغطًا.

ارتفاع غير متوقع للدولار: إذا عادت ثقة السوق في الدولار، فإن الذهب سيتعرض لضغوط.

تخفيف المخاطر الجيوسياسية: إذا حدثت تطورات إيجابية في الصراع بين روسيا وأوكرانيا أو في الشرق الأوسط، قد يتراجع الطلب على الأصول الآمنة بسرعة.

انعكاس مشاعر المجتمع: في المدى القصير، قد تؤدي التغطية الإعلامية والاهتمام المجتمعي إلى تدفقات كبيرة من الأموال، وإذا عكست المشاعر، قد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع سريعة.

من المهم أن نتذكر أن متوسط تقلبات الذهب السنوية يبلغ 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%. التقلبات القصيرة الأمد لا تعني تغير الاتجاهات طويلة الأمد.

استراتيجيات استثمار الذهب للمستثمرين المختلفين

المتداولون المتمرسون على المدى القصير: توفر تقلبات السوق فرصًا جيدة، مع سيولة كافية، وسهولة في تحديد الاتجاه. يُنصح بمتابعة التقويم الاقتصادي الأمريكي خلال جلسة التداول الأمريكية لالتقاط تقلبات واضحة.

المستثمرون المبتدئون: لا تتبعوا الحشود بشكل أعمى عند الشراء عند المستويات العالية. يُنصح بتجربة استثمار مبالغ صغيرة، وتعلم إدارة المخاطر، وفهم خصائص تقلبات الذهب قبل زيادة الاستثمارات. تكاليف تداول الذهب المادي تتراوح بين 5-20%، لذا يجب تقييم ذلك بعناية.

المنظمون على المدى الطويل: من الضروري أن يكون لديك استعداد نفسي لتحمل تقلبات حادة خلال فترة الاستثمار. دورة الذهب طويلة10 سنوات أو أكثر، وقد تتضاعف أو تنخفض إلى النصف. يُنصح بالتحكم في نسبة التخصيص، وعدم استثمار كل رأس المال في الذهب.

المستثمرون المتوازنون: يمكنهم الجمع بين الاحتفاظ طويل الأمد والتداول قصير الأمد، مع إجراء عمليات تداول متكررة خلال تقلبات الأسعار، بشرط أن يكون لديهم الخبرة والقدرة على إدارة المخاطر.

نصائح استثمارية أساسية

• منطق ارتفاع الذهب في 2025 لا يزال قائمًا، مع دعم من شراء البنوك المركزية، وسياسات Fed، والمخاطر الجيوسياسية
• مدى انخفاض الذهب على المدى القصير يعتمد على تحول سياسات Fed، وارتفاع الدولار، أو تراجع مشاعر الحذر
• على المستثمرين في تايوان عند تداول الذهب المقوم بعملات أجنبية، أن يأخذوا في الاعتبار تقلبات سعر صرف الدولار/التيون التايواني وتأثيرها على العائد الفعلي
• بغض النظر عن الاستراتيجية، فإن إدارة المخاطر والتحكم في المراكز هو أساس الربح على المدى الطويل