أيها الأعزاء، هذه الإشارة السوقية الأخيرة تستحق التفكير الجيد. قام البنك المركزي الياباني باتخاذ خطوة — على الرغم من أن معدل الفائدة 0.75% لا يبدو كبيرًا على مستوى العالم، إلا أن هذا يمثل بيئة "عائد مرتفع" نادرة الحدوث لليابان منذ عقود. هذا التعديل السياسي الظاهر عليه أنه عادي، لكنه في الواقع يؤثر على سلسلة التمويل العالمية بأكملها.

تخيلوا على مدى السنوات الماضية، كيف كانت تعمل الأسواق المالية العالمية: الين الرخيص الذي لا يكلف شيئًا يُقترض باستمرار. صناديق التحوط، المستثمرون الأفراد، وحتى المؤسسات، كانوا يلعبون نفس اللعبة — التمويل بالين، ثم التحويل إلى الدولار أو أصول ذات عائد مرتفع أخرى، من الأسهم الأمريكية، إلى سندات الخزانة الأمريكية، وحتى إلى مختلف الأصول في سوق العملات المشفرة، مكونين سلسلة كاملة من عمليات التحوط. هذا النموذج "الاعتماد على الين" كان يمد العديد من المشاركين الماليين بالحياة.

لكن الأمور تتغير. هذه الخطوة من البنك المركزي الياباني تعني أن "عصر الين الرخيص" على وشك الانتهاء. ارتفاع تكاليف التمويل، والأوضاع التي كانت تعتمد على الرافعة المالية العالية بدأت تتعرض لضغوط. بعض الأموال اضطرت إلى تصفية مراكزها وإعادة التوازن، وسيشهد السوق بعض ظواهر "الضغط البيعي السلبي"، لأن المقترضين أصبحوا مطالبين بسداد ديونهم.

وفي هذا الوقت، هناك تناقض مثير للاهتمام: من جهة، المؤسسات والمستثمرون الأفراد يواجهون ضغوط ارتفاع تكاليف التحوط، ومن جهة أخرى، هناك العديد من المشاركين الأذكياء يغيرون استراتيجياتهم بهدوء. بعض المستثمرين من الأسر اليابانية (مثل "السيدة واتبانا") يعيدون تقييم تخصيص الأصول على مستوى العالم. هم لن يخرجوا بشكل سلبي، بل يعيدون التفكير — ما الأصول التي تستحق الاستمرار في الاحتفاظ بها، وما التي يجب أن تتجه نحو التغيير. هذا الاختلاف في "المعنويات" بين المؤسسات والأفراد غالبًا ما يكون مصدر تقلبات السوق القصيرة الأمد، وقد يكون أيضًا نقطة تحول في الاتجاهات المتوسطة.

العملات الرئيسية مثل ETH و SOL، خلال عملية إعادة التخصيص المالي، قد تواجه تقلبات مرحلية. لكن على المدى الطويل، غالبًا ما تؤدي هذه التعديلات إلى تصفية الأصول التي تدعمها أساسيات قوية.