انخفضت الأسهم الأمريكية من البورصة، هل فقدت استثمارك تمامًا؟ اقرأ المقال لتفهم كيف تتصرف

امتلك أسهم أمريكية فجأة تتلقى إخطارًا بإلغاء الإدراج، والكثير من الناس يكون رد فعلهم الأول هو — لقد انتهى الأمر، هذه الاستثمارات ستذهب سدى. لكن في الواقع، الأمر ليس بهذه اليأسية، طالما فهمت أسباب الإلغاء وكيفية التعامل معه، لا زال هناك فرصة لوقف الخسائر أو حتى التحول إلى فرصة.

فهم الأمر أولا: ما هو إلغاء الإدراج في الأسهم بالضبط

ببساطة، إلغاء الإدراج يعني أن أسهم شركة ما تم طردها من البورصة. الأسهم التي كانت تتداول بحرية في سوق الأوراق المالية، بسبب عدم استيفاء معايير الإدراج أو بمبادرة من الشركة، يتم إيقاف تداولها. بمجرد إلغاء الإدراج رسميًا، لن تتمكن من وضع أوامر تداول على تلك الأسهم في السوق، والقيمة الحقيقية للأسهم التي تمتلكها ستتغير — وغالبًا ستنخفض بشكل كبير.

وبالمناسبة، الإلغاء والإيقاف عن التداول في السوق غير متطابقين. الإلغاء هو الخروج من السوق الرئيسي، بينما الإيقاف هو التوقف عن التداول في السوق الثانوية (OTC).

لماذا يتم إلغاء إدراج الأسهم الأمريكية؟ قائمة الأسباب الشائعة

الأزمة المالية هي السبب الأكثر شيوعًا لإلغاء الإدراج. شركة تتكبد خسائر مستمرة، أو تكون القيمة الصافية سلبية، أو يتم رفض تقاريرها المالية من قبل المدققين أو تعذر التعبير عن رأي، فإن البورصة ستبدأ إجراءات فحص الإلغاء. شركة Chesapeake Energy في 2020 مثال نموذجي — هذه شركة غاز طبيعي بسبب تدهور وضعها المالي استمرت في الإفلاس وأُعيد هيكلتها في 2021.

مخالفة الإفصاح عن المعلومات أيضًا قاتلة. عدم نشر التقارير المالية في الوقت المحدد، أو تضليل الإيرادات، أو التداول الداخلي، أو إخفاء معلومات مهمة، بمجرد إثبات ذلك، يُطلب منها إلغاء الإدراج. قضية احتيال شركة Luckin Coffee في 2020 كانت صدمة عالمية، وتمت إزالتها مباشرة من ناسداك.

الاندماج أو التخصيص الخاص. أحيانًا يختار المساهمون الكبار تقديم طلب لإلغاء الإدراج بشكل طوعي، بحيث لا تتداول الأسهم علنًا. شركة Dell Technologies في 2013 فعلت ذلك، حيث خرجت من ناسداك وأصبحت شركة خاصة.

إلغاء الإدراج لا يحدث بين ليلة وضحاها — فهم هذه العملية مهم جدًا

عادةً، تستغرق عملية الإلغاء عدة أشهر، مما يمنح المستثمرين وقتًا للرد:

المرحلة الأولى هي التحذير. تصدر البورصة “خطاب تحذير”، ويُضاف علامة * أو ST إلى اسم السهم (مثل “*XX إلكترونيات”)، وهو إشارة تنبيه، ويجب أن تكون يقظًا.

ثم تأتي فترة التحسين. تمنح الشركة من 3 إلى 6 أشهر “فترة إنقاذ”، خلال هذه الفترة يمكنها تحسين تقاريرها المالية، أو جذب مستثمرين جدد، أو تحسين وضعها المالي. هذه الفترة مهمة جدًا، ويجب متابعة إعلانات الشركة عن كثب.

ثم تأتي مرحلة المراجعة. إذا لم تحقق الشركة أهداف التحسين، ستعقد البورصة جلسة مراجعة لتقرير ما إذا كانت ستُلغى من السوق.

وأخيرًا، يتم إيقاف الإدراج رسميًا. ستعلن البورصة عن تاريخ الإلغاء مسبقًا، وبعد ذلك التاريخ، ستخرج الأسهم رسميًا من السوق.

هل الأسهم الملغاة تعتبر ورقًا ميتًا؟ ليس بالضرورة

يعتمد الأمر على سبب الإلغاء والخطة التالية:

إذا كان الإلغاء طوعيًا من قبل الشركة للتخصيص الخاص، وكانت الأسهم الحرة تمثل 10% إلى 20% فقط، فربما ترتفع قيمة الأسهم التي تمتلكها. غالبًا، يشتري المساهمون الكبار هذه الأسهم بسعر مرتفع خلال فترة معينة، والأهم هو متابعة أخبار الشركة باستمرار.

إذا كانت الشركة مفلسة وتخضع للتصفية، فالأمر أسوأ بكثير. خلال إجراءات التصفية، يكون للدائنين الأولوية، والمساهمون في النهاية، وغالبًا لن يتبقى شيء يُرجع للمستثمرين.

إذا كانت القيمة السوقية للشركة منخفضة جدًا أو سعر السهم منخفض جدًا، فإن السيولة ستنخفض بشكل كبير، وسيكون من الصعب البيع. إذا كنت محظوظًا، قد تجد مشترين في السوق أو خارج السوق، وإذا لم تكن محظوظًا، فستخسر كل شيء.

إذا كان الإلغاء بسبب المخالفات، فقد يتم تجميد استثمارك مباشرة، ولا يمكنك تحويله إلى نقد، ويجب الانتظار حتى تنتهي الشركة من الإجراءات القانونية.

بشكل عام، بعد الإلغاء، الأسهم لن تختفي، وما زلت تمتلكها، لكن قيمتها تعتمد على الحالة المحددة.

لا تخلط بين: التوقف عن التداول ≠ الإلغاء

الكثير يخلط بين هذين المفهومين. التوقف عن التداول قد يكون مؤقتًا (مثل التوقف المؤقت بسبب الإفصاح عن حدث مهم، أو تقلبات غير طبيعية)، وفي هذه الحالة، قيمة الأسهم غالبًا لا تتغير. لكن الإلغاء هو خروج دائم من السوق، وغالبًا ستتغير قيمة الأسهم.

التفريق بسيط: التوقف هو استراحة مؤقتة، والإلغاء هو مغادرة نهائية.

الحلول الفعلية — كيف تتصرف قبل وبعد الإلغاء

قبل الإلغاء، من المهم متابعة إعلانات الشركة وإشعارات البورصة عن كثب. بمجرد تلقي تحذير بالإلغاء، قيّم الوضع الحقيقي للشركة — هل وضعها المالي يمكن أن يتحسن؟ هل من الممكن أن تندمج مع شركة أخرى؟ طالما هناك فرصة، فالأمر يستحق الانتظار.

إذا قدمت الشركة خطة إعادة شراء، فاحرص على مراجعة سعر إعادة الشراء والمدة. إذا كان السعر معقولًا، فاكمل الإجراءات في الوقت المحدد. إذا فاتت المدة، ستفقد حق إعادة الشراء، وسيكون ذلك خسارة كبيرة.

إذا تحولت الشركة إلى سوق خارج المقصورة (興櫃)، على الرغم من أن السيولة أقل من السوق الرئيسي، إلا أنه لا يزال بإمكانك البيع والشراء. وإذا تحسنت أوضاعها المالية لاحقًا، وعاودت الإدراج، فربما يكون من المفيد الصبر والاحتفاظ.

إذا كان سبب الإلغاء هو تدهور مالي أو إفلاس، فاستعد للأسوأ. انتظر حتى تكتمل عملية التصفية، على الرغم من أن المساهمين غالبًا لن يستردوا شيئًا، إلا أنه يمكنك تقديم تقرير خسارتك للاستفادة من خصم الضرائب على الأرباح الرأسمالية.

إذا لم توجد خطة إعادة شراء أو سوق خارج المقصورة، يمكنك الاستمرار في المراقبة، أو التفاوض مع المساهمين الآخرين على نقل الأسهم بشكل خاص، ويمكن استشارة الوسيط حول إجراءات النقل.

أفضل الطرق لتجنب مخاطر الإلغاء

بدلاً من رد الفعل السلبي على الإلغاء، من الأفضل تجنب المخاطر مسبقًا. قبل شراء أي سهم، يجب تحليل مستقبل الشركة، وضعها المالي، ومدى استيفائها لمتطلبات السوق.

الأهم هو تنويع الاستثمارات — لا تضع كل أموالك في سهم واحد أو فئة أصول واحدة. التوزيع البسيط هو: بناءً على قدرتك على تحمل المخاطر، وزع استثماراتك بين الأسهم، الصناديق، العقود مقابل الفروقات، والنقد، بحيث حتى لو تم إلغاء سهم معين، لن تتأثر بشكل كبير.

الإلغاء مخيف، لكنه ليس مستحيل التعامل معه. المفتاح هو امتلاك المعلومات، والاستجابة بسرعة، والتخطيط بشكل منطقي، لتقليل الخسائر إلى الحد الأدنى.