هل ستُعاد الأموال عند إلغاء إدراج الأسهم؟ أهم 5 مخاطر يجب معرفتها قبل الاستثمار ودليل الإنقاذ الذاتية

هل كنت قلقًا من أن يتم سحب الأسهم التي تمتلكها فجأة من السوق، وتخسر استثمارك بالكامل؟ فعلاً، يمكن أن يتم سحب الأسهم واسترداد الأموال، لكن المهم هو كيفية الاسترداد وكم يمكن استرجاعه. ستساعدك هذه الدليل على فهم الصورة الكاملة لسحب الأسهم، وتعلمك كيف تنقذ نفسك عند وقوع الأزمة.

ما هو سحب الأسهم؟ ولماذا يتم سحبها من السوق؟

سحب الأسهم، الاسم الرسمي له هو “سحب الإدراج”، ويشير إلى أن الشركة المدرجة قد انتهكت قواعد البورصة أو قدمت طلبًا طوعيًا، وتم إيقافها من التداول في سوق الأوراق المالية. بمجرد سحب الأسهم، لن يتمكن المستثمرون من شراء أو بيع تلك الأسهم في ذلك السوق، وستفقد الأسهم سيولتها.

ومن الجدير بالذكر أن السحب من السوق وسحب من التداول في السوق الثانوية (الـ OTC) يختلفان جوهريًا: السحب من السوق هو خروج الشركة المدرجة من سوق الأوراق المالية، بينما السحب من السوق الثانوية هو إيقاف شركة في مركز التداول (OTC).

لماذا يتم إجبار الأسهم على السحب من السوق؟

الأسباب الشائعة للسحب تنقسم إلى ثلاث فئات رئيسية:

1. الأزمة المالية — خسائر متكررة، تزوير البيانات المالية

عندما تتعرض الشركة لخسائر مستمرة، أو يكون صافي القيمة سالبًا، أو يصدر مدقق الحسابات تقريرًا سلبيًا، فإن البورصة ستضعها على قائمة مراجعة السحب. وإذا لم تتمكن الشركة من تحسين وضعها خلال فترة التصحيح، فسيتم إجبارها على السحب.

شركة كيشبيك للطاقة، منتج الغاز الطبيعي، تعتبر حالة نموذجية، حيث تقدمت بطلب حماية من الإفلاس في 2020، وأكملت إعادة الهيكلة في العام التالي. وهناك أيضًا شركة Luckin Coffee التي تهمها التزوير المالي، وتم سحبها من سوق ناسداك الرئيسي في أبريل 2020.

2. السلوك المخالف — عدم الكشف عن المعلومات بشكل قانوني، التداول الداخلي

عدم الإعلان عن البيانات المالية في الوقت المحدد، أو التبليغ عن إيرادات مزورة، أو إخفاء معلومات مهمة، كلها أفعال مخالفة تؤدي إلى إجراءات السحب. موقف الجهات الرقابية الصارم يجعل الامتثال هو خط حياة الشركات المدرجة.

3. استراتيجيات طوعية — التملك الخاص أو الاستحواذ

بعض الشركات تختار أن تشتريها الشركات الأم أو تتخذ قرارًا طوعيًا للتحول إلى ملكية خاصة، لتخفيف عبء التنظيم على الشركة المدرجة. شركة ديل تكنولوجي، التي خرجت من ناسداك في 2013 لتحقيق الملكية الخاصة، تعتبر مثالاً على السحب الاستراتيجي.

من التحذير إلى الإنهاء: عملية تطور سحب الأسهم

سحب الأسهم لا يحدث فجأة، بل يتطلب عادة عدة أشهر. طالما تتابع إشعارات الوسيط والإعلانات الرسمية من البورصة، يمكنك الاستجابة بسرعة:

المرحلة الأولى: التحذير من المخاطر

تصدر البورصة “خطاب تحذيري”، وتضع علامة “*” أو “ST” قبل رمز السهم (مثل “*XX إلكترونيات”)، وهو الإنذار الأول للمستثمرين. في هذه المرحلة، يجب أن تكون يقظًا، وتتابع أخبار الشركة.

المرحلة الثانية: نافذة التصحيح

تحصل الشركة على فترة تتراوح بين 3 إلى 6 أشهر لتحسين وضعها، ويمكنها ذلك من خلال تقديم بيانات مالية إضافية، أو جذب مستثمرين استراتيجيين، أو زيادة رأس المال. هذه الفترة مهمة لاتخاذ قرار بشأن البقاء أو المغادرة.

المرحلة الثالثة: قرار المراجعة

إذا لم تحقق الشركة أهداف التحسين، فإن البورصة تعقد جلسة مراجعة لاتخاذ قرار رسمي بشأن السحب. في هذه المرحلة، يكون القرار قد اتُخذ تقريبًا، ويقترب موعد السحب.

المرحلة الرابعة: الإعلان الرسمي عن السحب

تعلن البورصة عن تاريخ السحب المحدد، وبعد آخر يوم تداول، يتم إخراج الأسهم رسميًا من السوق، ولا يمكن التداول بها بعد ذلك.

هل لا تزال الأسهم المسحوبة ذات فائدة؟ والحقيقة حول استرداد الأموال

الأسهم المسحوبة لم تفقد قيمتها تمامًا، لكن إمكانية استرداد الأموال وكمية المبالغ تعتمد على سبب السحب وخطة الشركة التالية:

التملك الخاص — قد يزداد القيمة

عندما تكون الأسهم المتداولة تمثل 10% إلى 20% فقط من الأسهم، غالبًا ما يقوم المساهمون الكبار بإعادة شراء الأسهم بسعر أعلى من سعر السوق في فترة زمنية معينة، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة الأسهم لديك. **المفتاح هو متابعة إعلانات الشركة باستمرار وعدم تفويت فرصة الشراء.

الإفلاس والتصفية — خسارة كاملة تقريبًا

في حالة التصفية، يكون ترتيب الدفع كالتالي: الدائنون أولاً، والمساهمون أخيرًا. كمساهم عادي، عادةً لا يمكنك استرداد استثمارك، وتقترب قيمة الأسهم من الصفر. إلا إذا تبقى أصول بعد التصفية، فهناك مخاطر عالية لخسارة كل شيء.

انخفاض القيمة السوقية إلى أدنى مستوى — نقص السيولة

أسهم هذه الشركات غالبًا تكون ذات سيولة ضعيفة جدًا، وقليل من المستثمرين يرغبون في الشراء. قد يجد المستثمرون المحظوظون مشترين داخل السوق أو خارجه، لكن من غير الحظ قد يواجهون خسارة كاملة.

مخالفة الشركة وإجبارها على السحب — تجميد الأموال

يتم تجميد استثمارات المستثمرين، ولا يمكن تحويلها إلى نقد، ويجب الانتظار حتى تنتهي الإجراءات القانونية للشركة. خلال هذه الفترة، تفقد فعليًا حقك في استخدام الأموال.

إعادة الإدراج — انعطاف مفاجئ

نظريًا، لا تزال هناك فرصة لإعادة إدراج الأسهم بعد السحب. إذا تحسنت أوضاع الشركة واستوفت شروط الإدراج مرة أخرى، يمكن أن تعود الأسهم للتداول، وربما ترتفع بسبب إعادة التنظيم خلال فترة التوقف عن التداول.

توقف التداول لا يعني سحب الأسهم، لا تخلط بينهما

الكثير من المستثمرين يخلطون بين “توقف التداول” و"السحب من السوق"، لكنهما يختلفان جوهريًا:

توقف التداول قد يكون مؤقتًا، والأسهم لا تزال موجودة في السوق، ويمكن استئناف التداول لاحقًا؛ أما السحب فهو خروج دائم من السوق، وسحب الأسهم من الإدراج. التوقف المؤقت غالبًا يحدث بسبب أحداث مهمة للشركة (مثل الاندماج، إعادة الهيكلة، إصدار التقارير المالية)، ولا داعي للقلق المفرط.

إذا كنت مستثمرًا طويل الأمد واشتريت بسعر متوقع، فإن التوقف المؤقت بسبب حدث كبير عادةً لا يتطلب إجراءات خاصة، ويميل إلى الاحتفاظ بالأسهم. أما المستثمرون القصيرون الأمد، فيجب عليهم تعديل استراتيجيتهم وفقًا للظروف.

هل سحب الأسهم يعني استرداد الأموال؟ ستة حلول للتعامل

عند إعلان الشركة عن سحب الأسهم، يجب على المستثمرين أن يبدأوا فورًا في تنفيذ الخطوات التالية:

الحل 1: متابعة إعلانات الشركة عن كثب

قبل السحب الرسمي، يجب أن تصدر الشركة على منصة المعلومات العامة إعلانًا عن تاريخ السحب وخطة المعالجة (الشراء، الإدراج في السوق الثانوية، أو التصفية). من المهم أن تتابع الإعلانات أو تتواصل مع الوسيط للتحقق من التفاصيل، للحصول على المعلومات أولاً بأول.

الحل 2: المشاركة في إعادة شراء الأسهم

إذا اقترحت الشركة خطة لإعادة الشراء، يمكنك اختيار المشاركة أو عدمها. يجب على من يوافق على الشراء إتمام الإجراءات خلال فترة الإعلان، وإلا سيفقد حقه في الشراء، لذا من الضروري التصرف بسرعة. من لا يشارك في الشراء يمكنه الاستمرار في الاحتفاظ بالأسهم، لكن السيولة قد تنخفض بشكل كبير لاحقًا.

الحل 3: التحويل إلى السوق الثانوية (الـ OTC)

إذا تم تحويل الشركة إلى السوق الثانوية، على الرغم من أن حجم التداول أقل، إلا أنه لا يزال ممكنًا البيع والشراء عبر الوسيط. إذا تحسنت أوضاع الشركة مستقبلًا، فهناك احتمال لإعادة الإدراج، وبهذا يكون الاحتفاظ بالأسهم هو الخيار الأفضل.

الحل 4: مواجهة التصفية والإفلاس

إذا كانت أسباب السحب تتعلق بتدهور مالي أو إفلاس، عليك الانتظار بصبر حتى تكتمل إجراءات التصفية. تُوزع الأصول المتبقية وفقًا للقانون، لكن المساهمين عادةً يكونون في المرتبة الأخيرة، لذلك قد يكون المبلغ المسترد محدودًا. في هذه الحالة، قد تقترب قيمة الأسهم من الصفر، لكن يمكن أن تستخدم كمرجع لخصم الخسائر عند الضرائب.

الحل 5: التفاوض على النقل الخاص

إذا لم توفر الشركة خيار إعادة الشراء أو السوق الثانوية، يمكنك التفاوض بشكل خاص مع مساهمين آخرين لنقل الأسهم، مع إتمام إجراءات النقل الرسمية. كما يمكنك استشارة الوسيط أو وكيل إدارة الأسهم لمعرفة الإجراءات المحددة.

الحل 6: الضرائب ومعالجة الأرباح والخسائر

إذا أصبحت الأسهم غير قابلة للتداول بشكل دائم بسبب السحب، وتأكدت من عدم إمكانية استرداد استثمارك، يمكنك الإبلاغ عنها كخسارة استثمار، وتستخدم لخصم أرباح رأس المال. إذا قامت الشركة بإعادة شراء نقدي، يتم حساب الربح أو الخسارة وفقًا للمبلغ المستلم. يُنصح باستشارة محاسب أو جهة مساعدة في الضرائب لضمان صحة الإجراءات.

كيف تتجنب مخاطر سحب الأسهم؟

بدلاً من أن تكون رد فعل سلبي، من الأفضل أن تتجنب المخاطر بشكل استباقي. تأثير السحب على المستثمرين عميق، باستثناء حالات التملك الخاص، فإن معظم المستثمرين يتعرضون لخسائر كبيرة. لذلك، قبل شراء الأسهم، يجب تحليل الأمور التالية بجدية:

• آفاق الشركة ومكانتها السوقية: هل هي في صناعة متدهورة؟ هل حصتها السوقية مستقرة؟
• الصحة المالية: هل القيمة الدفترية موجبة؟ هل التدفقات النقدية كافية؟ هل هناك إشارات لخسائر متكررة؟
• الامتثال للمعايير: هل تلتزم الشركة بمتطلبات البورصة؟ هل هناك مخاطر مخالفة؟
• المخاطر المحتملة: تنظيم الصناعة، التكنولوجيات القديمة، أزمات التشغيل، وغيرها من المخاطر المحتملة.

التنويع هو أقوى وسيلة للوقاية من المخاطر. تجنب تركيز رأس المال في سهم واحد أو فئة أصول واحدة، وابدأ ببناء محفظة متنوعة تتوازن بين المخاطر والعوائد:

• للمحافظ عالية المخاطر: عقود الفروقات 15%، أسهم 50%، صناديق 30%، ودائع بنكية 5%
• للمحافظ المتوازنة: عقود الفروقات 10%، أسهم 35%، صناديق 35%، ودائع 20%
• للمحافظ منخفضة المخاطر: عقود الفروقات 5%، أسهم 15%، صناديق 40%، ودائع بنكية 40%

من خلال التنويع، حتى لو تم سحب سهم واحد، لن يتسبب ذلك في تدمير كامل أصولك.

نصيحة مهمة: السحب من السوق ليس نهاية المطاف

الكثير من الناس يعتقدون خطأً أن “السحب من السوق يعني خسارة كل شيء”، لكن الحقيقة أن مع المعرفة الصحيحة والتعامل المناسب، يمكنك تقليل الخسائر إلى الحد الأدنى.

إذا كانت احتمالية خسارتك بعد السحب عالية، وكان هناك من يرغب في الشراء، فاستغل الفرصة وبيع بسرعة. وإذا كانت احتمالية الربح عالية (مثل إعادة الشراء الخاص)، فاستمر في الاحتفاظ وانتظر أخبار إعادة الشراء بأسعار مرتفعة. وأخيرًا، لا تنس أن الأسهم قد تعود إلى السوق مرة أخرى، والمفتاح هو البقاء على اطلاع واتخاذ القرارات الصحيحة في كل مرحلة.