تحليل سوق الأسهم الإسباني في 2025: ماذا تتوقع من مؤشر Ibex 35 على المدى القصير؟

الدفع الحالي لمؤشر Ibex 35: رقم قياسي تاريخي تحت ضغط فني

لقد عاش مؤشر Ibex 35 عامًا لا يُنسى. بين منتصف نوفمبر ومنتصف ديسمبر، وصل المؤشر الإسباني إلى أعلى مستوياته على الإطلاق متجاوزًا 17,000 نقطة، وهو إنجاز لم يُرَ من قبل في تاريخ المؤشر. مع إغلاق يقارب 16,850 نقطة، يعكس السوق شهية مستمرة للمخاطرة، على الرغم من أن إشارات التوطيد الفني بدأت تظهر والتي قد تتنبأ بتوقف مؤقت على المدى القصير.

هذا الارتفاع ليس نتيجة للصدفة. قطاع التمويل — مع سانتاندير، BBVA و CaixaBank في الطليعة — عمل كمحرك للحركة، مدفوعًا بهوامش فائدة قوية وتوقعات بالاستقرار التنظيمي. بالتوازي، استفادت الأسهم الدورية والصناعية مثل Ferrovial و Sacyr من الثقة في التعافي الاقتصادي الإسباني، في حين أن تدفق رؤوس الأموال الأجنبية وجد جاذبية في نسبة السعر إلى الأرباح (PER) النسبي الرخيص للمؤشر الإسباني مقارنة بنظرائه الأوروبيين.

الخريطة الفنية: إلى أين يمكن أن يصل Ibex 35

لفهم الاتجاه على المدى القصير، من الضروري تحديد المستويات الرئيسية التي ستحدد الحركة التالية:

منطقة المقاومة: 17,000 – 17,200 نقطة. أظهر هذا المستوى أنه سقف نفسي وفني؛ كل محاولة للاختراق تؤدي إلى جني الأرباح.

مستوى الدعم الحرج: 16,600 – 16,700 نقطة. الانخفاض دون هذه المنطقة سيفتح احتمالية هبوطية نحو 16,400.

الهدف الصعودي الممتد: 17,300 نقطة، والذي يتطلب كسر المقاومة الرئيسية بثقة ودون تصحيحات كبيرة.

النطاق المتوقع للأسبوعين من 15 ديسمبر إلى 15 يناير يشير إلى حركات جانبية محتملة، بدون اتجاه واضح. تظهر المؤشرات الفنية أن مؤشر RSI قريب من مناطق التشبع في البيع في بعض الأجزاء، في حين أن نطاقات بولينجر لا تزال ضيقة، مما يؤكد مرحلة من التكدس.

المحفزات التي دفعت المؤشر الإسباني

بعيدًا عن الرسوم البيانية، هناك روايات أساسية وراء هذا الارتفاع:

القطاع المصرفي في وضعية الفائز: نتائج الربع الثالث للبنوك الإسبانية الكبرى فاقت التوقعات، مع إشارات من BBVA و Santander بإعادة شراء الأسهم وإعلانات عن توزيعات أرباح محسنة. تعزز سياسة إعادة رأس المال هذه جاذبية الاستثمار للمؤسسات.

دفع Ferrovial في Nasdaq-100: إعلان دخول عملاق البناء في المؤشر الأمريكي الشمالي جذب تدفقات دولية نحو السوق الإسباني، مما يدل على أن النسيج الاقتصادي المحلي يكتسب أهمية في المحافظ العالمية.

الطاقة تحت نظام جديد: شركات مثل Iberdrola و Endesa تستفيد من بيئة تنظيمية متوقعة في إسبانيا، بالإضافة إلى الاستفادة من خطط استثمار بمليارات في الطاقة المتجددة وشبكات التوزيع.

المعنويات الاقتصادية الكلية: انخفاض التضخم في منطقة اليورو، مع التضخم الموحد في منطقة الاستقرار، أعطى البنك المركزي الأوروبي مجالًا للحفاظ على نبرة حذرة تعزز المخاطرة.

استعراض: كيف وصل Ibex 35 إلى هذه المستويات القصوى

لتقدير حجم الحركة، من المفيد تذكر المسار الأخير:

في سبتمبر-أكتوبر، كان المؤشر مستقرًا بين 15,400 و 15,700 نقطة. تعافى القطاع المصرفي بعد عدم اليقين الناتج عن محاولة استحواذ فاشلة من قبل BBVA على Sabadell، وهو حدث عزز بشكل متناقض الشعور بعد أن أزال مخاطر الاندماج المعقد.

أغسطس-سبتمبر شكل نقطة تحول: قدمت شركة Inditex، التي تمثل أكبر وزن في المؤشر بنسبة 15.48%، نتائج قوية دفعت بالمؤشر نحو 15,300 نقطة. زاد المناخ العالمي الأكثر ملاءمة بسبب توقعات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة من وتيرة الحركة.

في يونيو-يوليو، كان المشهد أكثر فوضوية. أدى إعلان البنك المركزي الأوروبي عن خفض أسعار الفائدة إلى تفاؤل، لكن مفاجأة ضعف مبيعات Inditex والتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط أبطأت التقدم. كان المؤشر يتذبذب بين 13,880 و 14,250 نقطة.

مايو-يونيو شهد تقلبات بسبب النزاعات الجيوسياسية وبيانات الشركات المختلطة. كانت شركة Inditex مرة أخرى سببًا في التراجعات بعد إعلان نتائج أدنى من التوقعات.

هذه الرحلة من 13,780 نقطة في يونيو إلى 17,000 في ديسمبر تمثل ارتفاعًا تراكميا يقارب 23% خلال ستة أشهر فقط، مما يجعل Ibex 35 أحد أفضل المؤشرات أداءً في أوروبا خلال عام 2025.

هيكلية Ibex 35: من يحرك المؤشر

يسيطر على المؤشر مجموعة من الشركات ذات رؤوس الأموال الثقيلة:

Inditex تتصدر بنسبة 15.48% من الوزن، تليها Iberdrola (13.83%) و Banco Santander (12.13%). تمثل هذه الشركات الثلاث أكثر من 41% من المؤشر. BBVA يضيف حوالي 9.36%، مما يعزز تأثير القطاع المالي.

يكشف التكوين القطاعي عن تعرضه للصناعات الدورية: الخدمات المالية، الطاقة، الاتصالات والبناء. تفسر هذه الهيكلية سبب ميل Ibex 35 إلى تضخيم الحركات الصعودية في سياقات النمو الاقتصادي، ولكن أيضًا سبب معاناته من هبوط أعمق من مؤشرات أقل دورية في فترات عدم اليقين.

السيناريوهات للاتجاه القصير الأمد للسوق

سيناريو الصعود: الاختراق فوق 17,200 نقطة سيفتح الطريق نحو 17,300-17,400، مدعومًا باستمرار توزيعات أرباح البنوك، نتائج قوية لشركات الكهرباء وتحسن البيانات الاقتصادية الإسبانية.

سيناريو التذبذب: التذبذب بين 16,600 و 17,000 نقطة لعدة أسابيع، وهو نمط معتاد للأسواق التي تسعى لتثبيت الأرباح. في هذه الحالة، يمكن للمستثمرين على المدى القصير استغلال الارتدادات عند الدعم وجني الأرباح عند المقاومة.

سيناريو الهبوط: الانخفاض دون 16,600 نقطة سيؤدي إلى مبيعات متسارعة، خاصة إذا صاحبه مفاجآت سلبية في البيانات الاقتصادية أو نتائج شركات مخيبة. إغلاق شهري دون 16,200 قد يعرض أعلى المستويات للخطر.

المخاطر التي تهدد المستثمرين في يناير

ليس كل شيء وردي. هناك عوامل قد تعكر صفو هذه الحالة من الحماسة:

ضغط الرسوم الجمركية العالمي: تصاعد الرسوم بين الاقتصادات الكبرى قد يؤثر على المصدرين الإسبانيين، خاصة Inditex والشركات الصناعية.

تباطؤ الصناعة الألمانية: ضعف مستمر في ألمانيا سيقلل الطلب على السلع الإسبانية ويضغط على هوامش الشركات.

تحول محافظ من قبل البنك المركزي الأوروبي: إذا فاجأ البنك المركزي الأوروبي بنبرة أقل dovish أو أرجأ المزيد من خفض أسعار الفائدة كما هو متوقع، فإن جاذبية الأسواق الناشئة الأوروبية ستتلاشى.

تقلبات جيوسياسية: التوترات في الشرق الأوسط أو المفاجآت السياسية قد تؤدي إلى فترات من النفور من المخاطرة تؤثر بشكل خاص على المؤشرات المعرضة للدورات الاقتصادية.

النظرة المتوسطة والطويلة الأمد لـ Ibex 35

بالنظر إلى ما هو أبعد من المدى القصير، يواجه Ibex 35 مشهدًا معقدًا. تشير توقعات بنك إسبانيا إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.9% لعام 2025، وهو محرك يعتمد على السياحة، الصادرات والتوظيف. ومع ذلك، لا يزال الاستهلاك الخاص هشًا، مما يحد من الإمكانيات الصعودية المستدامة.

رغم سيطرة القطاع المصرفي حاليًا، إلا أنه سيواجه ضغطًا مع استمرار انخفاض أسعار الفائدة. الهوامش التي غذت أرباحًا قياسية في 2024 تتضائل بشكل لا مفر منه، مما يجبر البنوك على البحث عن مصادر جديدة للربحية.

وفي المقابل، تظهر شركات الطاقة المتجددة كفرصة طويلة الأمد. يمكن أن يمثل استهلاك الكهرباء المدعوم بالذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات حتى 3.2% من الإمداد بحلول 2030 وفق التقديرات. شركات مثل Solaria، Acciona Energía و Iberdrola في وضع جيد للاستفادة من هذا النمو.

على الصعيد العالمي، يقدر خبراء أن خطر الركود يقترب من 45% لعام 2025. ويعمل أداء الذهب — الذي ارتفع بأكثر من 20% في 2024 ومن المتوقع أن يصل إلى 2,700 دولار للأونصة في 2025 — كمؤشر إنذار على تقلبات محتملة.

مع كل ذلك، توفر الحوافز الأوروبية الناتجة عن خطة دراغي للاستثمار في الرقمنة والحد من الكربون وسادة مهمة للسوق الإسباني، وتفتح نوافذ فرص للمستثمرين الصبورين المستعدين لتحمل تقلبات قصيرة الأمد.

الملخص: ماذا تفعل أمام الوضع الراهن

يمر Ibex 35 الآن بفترة من التوتر بين الحماسة والتوطيد الفني. على المدى القصير، تشير اتجاهات السوق إلى حركات جانبية أكثر احتمالًا من اختراق مستدام. يمكن للمستثمرين النشطين استغلال مستويات المقاومة والدعم الواضحة. ينبغي للمستثمرين على المدى المتوسط أن يأخذوا في الاعتبار أن القمم الأخيرة توفر فرص بيع تكتيكية في مراكز مفرطة، في حين أن الانخفاضات إلى 16,600-16,400 قد تمثل نقاط دخول جذابة لرأس مال جديد، نظرًا لجودة بعض الشركات في المؤشر واحتمال انخفاض التقلبات في 2026 إذا تحققت توقعات التطبيع النقدي.

المفتاح هو عدم الوقوع في حب القمم التاريخية. في السوق، هذه مجرد تأكيدات على أن السوق كان فعالًا في الماضي، وليست ضمانات للمستقبل.