علامات قبل انفجار السوق الهابط: إتقان 3 شروط رئيسية، خط حياة المتداولين على المدى القصير

عند الحديث عن البيع على المكشوف، يشعر العديد من المستثمرين بالقلق والتوتر. بالفعل، فإن التداول العكسي لتحقيق أرباح سريعة جذاب، لكن ظاهرة ارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف كافية لتدمير رأس مال البائع على المكشوف في لحظة. فماذا يعني بالضبط ارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف؟ وكيف يمكن تحديد ما إذا كانت ورقة مالية معينة ستصبح فريسة لارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف؟

أولاً، فهم جوهر ظاهرة ارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف

ارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف (Short Squeeze) هو ظاهرة متطرفة في الأسواق المالية. ببساطة، عندما يرتفع سعر الأصل الذي تم بيعه على المكشوف، يُجبر المستثمرون البائعون على تغطية مراكزهم بسعر أعلى، مما يدفع السعر للارتفاع أكثر، مما يخلق وضعية “الضغط على النفس” أو “الاضطرار للتخلص من الموقف بشكل مفرط”.

لماذا تحدث هذه الحالة؟ لأن البيع على المكشوف ينطوي على مخاطر هيكلية منذ البداية. الحد الأقصى للخسارة عند الشراء هو أن ينخفض سعر السهم إلى صفر، وهو خسارة محدودة؛ لكن الحد الأقصى للخسارة عند البيع على المكشوف هو أن يرتفع سعر السهم إلى مالانهاية، ولهذا يُقال إن البيع على المكشوف “مردوده محدود، ومخاطره بلا حدود” كطريقة استثمار.

ثلاث طرق شائعة للبيع على المكشوف

للتداول على المكشوف بدون امتلاك الأسهم، عادةً يستخدم المستثمرون الطرق التالية:

اقتراض الأسهم للبيع: يقترض المستثمر الأسهم من المساهمين في السوق على المدى الطويل، ويدفع فوائد الاقتراض، وعند انخفاض السعر يعيد الشراء ويعيد الأسهم للمقرض. المخاطرة هنا أن الوسيط قد يطلب إجبارياً إعادة الشراء في أي وقت.

تداول العقود الآجلة (Futures): يدفع المستثمر هامشاً للمشاركة في عقد قياسي. العقود الآجلة لها تاريخ استحقاق يتطلب نقل المركز، وإذا نقص الهامش قد يتم إغلاق المركز قسرياً.

عقود الفروقات (CFD): تستخدم أيضاً الهامش، ولكن بدون تاريخ استحقاق محدد. بغض النظر عن الطريقة، استمرار ارتفاع السعر يؤدي إلى خسائر في الهامش وإمكانية الإغلاق القسري.

ثانيًا، العلامات التحذيرية لظاهرة ارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف

لا تحدث ظاهرة ارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف بدون أسباب، فهي تتطلب توافر شروط معينة. على المستثمرين الانتباه إلى الإشارات التالية:

1. ارتفاع غير طبيعي في مراكز البيع على المكشوف

أكثر شرط مباشر لحدوث ارتفاع حاد / قفزة قوية هو أن يكون نسبة البيع على المكشوف مرتفعة جداً في السوق. بشكل عام، إذا تجاوزت نسبة المراكز القصيرة 50% من الأسهم المتداولة، فإن السوق يكون في حالة غير مستقرة. كلما زادت نسبة البيع على المكشوف، زادت كمية أوامر الشراء التي تحتاج إلى تغطية، وعند حدوث ارتداد في السعر، يُجبر هؤلاء المستثمرون على الشراء، مما يعزز ارتفاع السعر.

في حادثة GME، وصلت كمية الأسهم المقترضة من قبل المؤسسات المالية إلى 140% من رأس مال الشركة — وهو إشارة كلاسيكية لظاهرة ارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف. عندما تكون مراكز البيع على المكشوف على هذا القدر، فإن أي خبر إيجابي أو تصرف من قبل المستثمرين الأفراد قد يثير السوق.

2. ارتفاع الاهتمام السوقي بشكل حاد

ارتفاع حاد في الاهتمام السوقي ليس مجرد مسألة تقنية، بل هو أيضاً نفسي. عندما تتلقى ورقة مالية معينة اهتماماً كبيراً وتصبح محور حديث السوق، فإن ذلك يجذب بسرعة أموال المضاربة.

حالة تسلا مثال حي. الشركة التي كانت في البداية شركة خاسرة أصبحت رائدة في السيارات الكهربائية، وجذب ذلك أنظار المستثمرين العالميين. في عام 2020، تحولت تسلا من خسارة إلى ربح، وافتتاح مصنعها في شنغهاي، وتوالت الأخبار الإيجابية، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم خلال نصف سنة تقريباً بمقدار 6 أضعاف، من 350 دولار إلى 2318 دولار. وبعد ذلك، تقسيم الأسهم خفضت حاجز الشراء، وارتفع السعر مرة أخرى من حوالي 400 دولار إلى أكثر من 1000 دولار خلال عام. هذا مثال على كيف أن تحسن الأساسيات مع ارتفاع الاهتمام يمكن أن يؤدي إلى خسائر كبيرة للبائعين على المكشوف.

3. إشارات فنية على التشبع البيعي

مؤشر RSI هو أداة مهمة لتحديد حالة التشبع البيعي في السوق. عندما ينخفض RSI إلى أقل من 20، يكون السوق قد دخل حالة التشبع البيعي، واحتمالية انعكاس السعر تزداد بشكل كبير. في هذه الحالة، إذا كانت هناك مراكز بيع على المكشوف لم تُغلق بعد، فإن ذلك يُشعل شرارة ارتفاع حاد / قفزة قوية.

وعلى العكس، عندما يكون RSI فوق 80، يكون السوق في حالة تشبع شرائي، وتزداد مخاطر الشراء.

ثالثًا، أشهر حالات ارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف في التاريخ

حادثة GME: المستثمرون الأفراد ضد وول ستريت

في نهاية عام 2020، كانت أسهم شركة الألعاب GME في أدنى مستوياتها. بعد أن اشترى رجل الأعمال الكندي Ryan Cohen الأسهم ودخل مجلس الإدارة، بدأ السوق يتوقع إصلاحات، وارتفع سعر السهم من أرقام فردية إلى ما يقارب 20 دولار.

أصدرت العديد من المؤسسات المالية تقارير تتوقع أن سعر GME مبالغ فيه بشدة، وبدأت في اقتراض الأسهم بكميات هائلة لبيعها على المكشوف. بسبب أن رأس مال GME صغير وسيولته ضعيفة، تراكمت مراكز البيع على المكشوف إلى مستوى مذهل بلغ 140% — وهو شرط كلاسيكي لظاهرة ارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف.

على منتدى Reddit المعروف بـ WSB، اكتشف المستثمرون الأفراد هذه الفرصة. دعوا الجماعة لشراء GME لمواجهة البيع على المكشوف من وول ستريت. في 13 يناير 2021، قفز سعر السهم بنسبة 50% ليصل إلى 30 دولار. وخلال أسبوعين، في 28 يناير، وصل السعر إلى ذروة 483 دولار.

الارتفاع المفاجئ في السعر أجبر البائعين على تغطية مراكزهم بسبب نقص الهامش، وتقدّر وسائل الإعلام أن خسائر البائعين على المكشوف تجاوزت 5 مليارات دولار. وبعد أسبوع، انهار السعر بسرعة، وفي 2 فبراير، عاد ليخسر أكثر من 80%.

ارتفاع تسلا الحاد / قفزة قوية: قوة التحول في الأساسيات

على عكس GME الذي كان نتيجة تلاعب، فإن ارتفاع تسلا الحاد / قفزتها القوية ناتج عن تحسن حقيقي في الأساسيات.

من شركة خاسرة إلى شركة تنتج أكثر من مليون سيارة كهربائية شهرياً، تحوّل تسلا جذب الكثير من البائعين على المكشوف. في عام 2020، تحولت الشركة من خسارة إلى ربح، وازداد إنتاج مصنع شنغهاي بشكل هائل، وأشعلت التوقعات الإيجابية لمستقبل السيارات الكهربائية سوقياً. ارتفع سعر السهم من 350 دولار إلى 2318 دولار (قبل التقسيم)، ثم بعد تقسيم 1:5، ارتفع من حوالي 400 دولار إلى أعلى مستوى عند 1243 دولار. خلال عامين فقط، زاد السعر بمقدار 20 ضعفاً، وخسائر البائعين على المكشوف كانت ضخمة.

رابعًا، دليل استجابة البائعين على المكشوف

مواجهة مخاطر ارتفاع حاد / قفزة قوية، ما الذي ينبغي على البائعين على المكشوف فعله؟

التعرف المبكر على وتجنب الأصول عالية المخاطر

أولاً، يجب تجنب اختيار الأصول التي من المحتمل أن تتعرض لارتفاع حاد / قفزة قوية. مؤشرات السوق والأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، بسبب حجم السيولة الكبير، نادراً ما تتراكم فيها مراكز بيع على المكشوف بشكل مفرط، فهي اتجاهات أكثر أماناً للبيع على المكشوف. أما الأسهم ذات رأس مال صغير وسيولة ضعيفة، فيجب التعامل معها بحذر.

وضع أوامر وقف الخسارة والخروج في الوقت المناسب

عندما تتجاوز مراكز البيع على المكشوف 50% من الأسهم المتداولة، حتى لو استمر السعر في الانخفاض، ينبغي التفكير في تغطية جزء من المركز مبكراً. لأن شروط ارتفاع حاد / قفزة قوية تكون قد توافرت، والسوق يحتاج فقط إلى محفز ليبدأ في الانفجار. راقب مؤشر RSI، وعندما ينخفض إلى أقل من 20 ويدخل منطقة التشبع البيعي، زِد من سرعة الخروج، حتى لو كانت الخسائر صغيرة، فالأهم هو الحفاظ على رأس المال.

اختيار أدوات تداول مناسبة

الاقتراض لبيع الأسهم بسهولة يعرضك لمخاطر الإغلاق القسري للمراكز، وهو أقل قدرة على إدارة المخاطر. بالمقابل، توفر عقود الفروقات مرونة أكبر في تعديل الرافعة المالية والتحكم بالمخاطر، ويمكن للمستثمرين تعديل مراكزهم وفقاً لحالة السوق.

بناء محفظة تحوط

طريقة ذكية هي أن تمتلك مراكز شراء ومراكز بيع في آن واحد. مثلاً، تشتري الأسهم التي تتوقع ارتفاعها، وتبيع على المكشوف على مؤشر السوق. إذا ارتفعت الأسهم أكثر من السوق أو كانت خسائرها أقل، فإنك تحقق أرباحاً. هذا النوع من المحافظ المتوازنة 1:1 يمكن أن يوازن المخاطر بشكل فعال.

خامسًا، نقاط اتخاذ القرار الحاسمة قبل حدوث ارتفاع حاد / قفزة قوية في الشراء على المكشوف

بعد توافر شروط ارتفاع حاد / قفزة قوية، يمر السوق عادةً بمراحل متعددة. التعرف على هذه المراحل يساعد المستثمر على اتخاذ قرارات مناسبة في الوقت المناسب:

المرحلة الأولى: مراكز البيع على المكشوف مرتفعة، لكن الاهتمام السوقي لا يزال معتدلاً. هنا، ينبغي تقليل التعرض للبيع على المكشوف.

مرحلة التفعيل: ظهور أخبار إيجابية أو تدفق أموال المستثمرين الأفراد، وبدء ارتفاع السعر بسرعة. عندها، يجب الخروج بحسم.

الذروة: ارتفاع السعر لعدة أضعاف، واضطرار الكثير من البائعين على المكشوف إلى إغلاق مراكزهم، وغالباً يكون قد فات الأوان، والخسائر حتمية.

مرحلة التراجع: دخول أموال الشراء لجني الأرباح، وعودة السعر إلى مستوى معقول بسرعة.

طبيعة التداول على المكشوف هي “ربح صغير وخسارة صغيرة، والخروج بأمان”. تذكر دائماً أن أكبر الأرباح لا تساوي أقل الخسائر — لأن البيع على المكشوف لا حدود للخسارة.

في الأصول ذات الاهتمام العالي وتراكم مراكز البيع على المكشوف بشكل كبير، قد تبدو الفرص لا حدود لها، لكنها في الحقيقة محفوفة بالمخاطر بلا حدود. فقط بفهم شروط ارتفاع حاد / قفزة قوية بشكل كامل، والتخطيط المسبق للدفاع، يمكن للبائع على المكشوف أن يبقى على قيد الحياة في لعبة البيع على المكشوف.