الاحتياطي الفيدرالي يتحول إلى نغمة تشاؤمية + فقاعة التكنولوجيا والقلق، لماذا تتراجع الذهب والبيتكوين والأسهم الأمريكية بشكل متزامن؟

تُعرض الآن سلسلة من "الانهيارات المتسلسلة" عبر الأصول. في منتصف نوفمبر، ارتفعت أسعار الذهب والعملات الرقمية والأسهم الأمريكية كما لو كانت مربوطة بحبل واحد، وانخفضت جميعها بشكل جماعي. مؤشر داو جونز انهار بأكثر من 1%، واقترب سعر الذهب من خط الدفاع عند 4000 دولار، وتراجع البيتكوين والإيثيريوم بأكثر من 2%. بحلول 18 نوفمبر، لم يتوقف هذا الانخفاض — حيث استمر الذهب في الانخفاض لربعه أيام على التوالي، بانخفاض 0.4%؛ ووصل سعر البيتكوين إلى 91107 دولار، مسجلاً أدنى مستوى له منذ حوالي 7 أشهر.

**تحول الاحتياطي الفيدرالي هو الحقيقي وراء الكارثة**

الخوف الجماعي في السوق نجم عن عاملين رئيسيين. أولاً، مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بدأوا "بالنغمة التشاؤمية"، وتوقعات السوق لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر انخفضت إلى 43% فقط. هذا يعني أن سيناريو خفض الفائدة لإنقاذ السوق الذي كان يعتمد عليه المستثمرون قد لا يكون قابلاً للتطبيق بعد الآن. ثانيًا، تم التشكيك في منطق الأعمال في أسهم التكنولوجيا — تلك الشركات العملاقة التي تعتمد على اقتراض مبالغ ضخمة لدعم نفقات رأس المال المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، بدأت تكاليف التمويل في التدهور، وشهد إصدار ديون أمازون تراجعًا، وهو دليل واضح على ذلك.

**الجانب الفني بدأ يطلق الإنذارات**

إذا كانت الأساسيات هي سبب الانخفاض، فإن الجانب الفني هو الذي يرسل الإشارات. جميع مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى، S&P 500، وداو، وناسداك، انخفضت تحت متوسط 50 يومًا، وهو عادة ما يشير إلى أن الاتجاه يتغير من الصعودي إلى الهبوطي. والأكثر إثارة للقلق هو أن متوسط 50 يومًا للبيتكوين قد انخفض أيضًا تحت متوسط 200 يوم، مكونًا "تقاطع الموت" الشهير في الرسوم البيانية.

يعتقد محللو التحليل الفني، جون روك، أن اتجاه ناسداك لا يزال بعيدًا عن الانتهاء، وأن الانخفاض قد يتوسع ليصل إلى 8%. أما جيف ماي، المدير التنفيذي لشركة BTSE، فقال بصراحة إن تراجع البيتكوين أصبح حتميًا مع تراجع تقييمات الذكاء الاصطناعي وعدم وضوح توقعات خفض الفائدة.

**اتجاه الذهب: تحركات مدفوعة بالسيولة**

منطق تراجع الذهب يستحق تحليلًا منفصلًا. عندما تتسبب خسائر السوق في خسائر، يتحول تدفق السيولة — حيث يبدأ المستثمرون في تصفية مراكز الذهب لتعويض خسائر الأصول الأخرى. وفقًا لتحليل شركة الوساطة Altavest، فإن اتجاه الذهب على المدى القصير سيكون متزامنًا بشكل كبير مع الأسهم والعملات الرقمية والأصول ذات المخاطر، حيث تصبح السيولة هي العامل المسيطر.

**الخطوة التالية: أين الاختبار؟**

قال كواجليني من Hex Trust إن هذا التصحيح ربما يكون قد بدأ للتو. بمجرد أن يستمر سوق الأسهم في الضعف، من السهل أن يعيد البيتكوين اختبار مستوى الدعم عند 70000 دولار. قد تستمر تقلبات الذهب على المدى القصير في الارتفاع حتى يتم تخفيف التوتر في السيولة.

قدم جيفري غوندلاك، المدير التنفيذي لشركة DoubleLine Capital، نصيحة جديرة بالاعتبار: في ظل تقييم الأصول المبالغ فيه حاليًا، ينبغي تخصيص حوالي 20% من المحفظة النقدية لمواجهة مخاطر التصحيح الكبير المحتمل.

اتجاه الذهب، وأسعار البيتكوين، ومؤشرات الأسهم الأمريكية، كلها تعكس تحول السوق من التفاؤل الأعمى إلى الحذر والاحتراز.