تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي يدفع الدولار الأمريكي للانخفاض المستمر

قرار البنك المركزي يهز سوق الصرف، الدولار يواجه ضغوط متعددة

مؤشر الدولار الأمريكي مؤخرًا يظهر أداء ضعيف، حيث انخفض لليوم التاسع على التوالي، وسجل أحدث سعر 99.24 بانخفاض 0.08%. في الوقت نفسه، ارتفع اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) لمدة ثمانية أيام متتالية، ويبلغ السعر الحالي 1.1637. وراء هذا الانتعاش، يقف التوقع المستمر للسوق بسياسة التيسير التي تتبعها الاحتياطي الفيدرالي.

وفقًا لأحدث بيانات أداة FedWatch الخاصة بشركة شيكاغو ماركت، يعتقد السوق أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 89.2%، مع توقع وجود مجال لخفضين إضافيين في عام 2026. هذا التوقع دفع الدولار للتراجع، كما عزز أداء اليورو النسبي.

القواعد التاريخية تظهر أن ديسمبر عادة لا يكون مفيدًا للدولار

تشير إحصائيات العشرة أعوام الماضية إلى أن مؤشر الدولار انخفض في ديسمبر في 8 سنوات، بمعدل احتمالية 80%، ومتوسط انخفاض قدره 0.91%، مما يجعله أضعف شهور الأداء على مدار العام. يعتقد تيم بيكر، استراتيجي الاقتصاد الكلي في دويتشه بنك، أنه استنادًا إلى الاتجاهات التاريخية، لا يزال من المتوقع أن يعود مؤشر الدولار إلى أدنى مستوياته في الربع الثالث، مما يعني وجود مجال لانخفاض إضافي بنسبة 2%.

عوامل متعددة تعمل معًا، والدولار يواجه ضغوطًا صعبة الحل

ذكر ستيفن بارو، رئيس استراتيجية G10 في دويتشه بنك، أن الدولار يواجه ثلاثة تحديات مستقبلية: توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان (حاليًا، السوق يتوقع أن يرفع البنك سعر الفائدة بنسبة 80% في ديسمبر)، احتمال تغير قيادة الاحتياطي الفيدرالي، والعوامل السلبية المتعلقة بسياسات التجارة. حتى لو لم تتحقق هذه المتغيرات قبل نهاية العام، فمن المحتمل أن تظهر تأثيراتها في بداية عام 2026.

الرئيس الأمريكي ترامب ألمح إلى احتمال تعيين كبير المستشارين الاقتصاديين هاسيت لقيادة الاحتياطي الفيدرالي. قال فان لوي، مدير العملات الأجنبية في شركة روسل للاستثمار العالمية، إنه في ظل قيادة هاسيت، من المتوقع أن يكون موقف سياسة الاحتياطي الفيدرالي أكثر اعتدالًا، مما يدعم استمرار هبوط الدولار. ويتوقع أن يتجاوز اليورو مقابل الدولار مستوى 1.19 الذي سجله هذا العام، مسجلًا أعلى مستوى له منذ أربع سنوات.

اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتوقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان، وتغيرات البيئة التجارية العالمية، جميعها عوامل مشتركة تضع ضغطًا مستمرًا على الدولار، وتوفر فرصًا نادرة لارتفاع اليورو.