تحليل عميق للتداول عالي التردد: من منطق الاستراتيجية إلى اختيار السوق

ما هو التداول عالي التردد؟

التداول عالي التردد (High-Frequency Trading، اختصار HFT) هو استراتيجية استثمار تعتمد على تنفيذ كميات هائلة من الصفقات خلال ميلي ثانية أو حتى ميكروثانية باستخدام خوارزميات الحاسوب. نشأت هذه الطريقة نتيجة تقدم تكنولوجيا الحاسوب، مما مكن المستثمرين المؤسساتيين من الدخول والخروج من السوق بسرعة تفوق قدرة البشر.

السمات الأساسية للتداول عالي التردد هي سرعة تنفيذ الصفقات بشكل كبير، ومدة الاحتفاظ بالمراكز قصيرة جدًا. يُعد صانع السوق (Market Maker) مثالًا نموذجيًا على هذا النوع من التداول — حيث يستخدمون حواسيب عالية السرعة لتوليد الأسعار بسرعة، وإدارة المخاطر، وتعديل الأسعار بشكل ديناميكي، وتوفير سيولة مستمرة للسوق.

تاريخ التداول عالي التردد يعود إلى بدايات عصر الحاسوب. في البداية، كان المستثمرون يضعون أوامرهم مباشرة في البورصات، ثم أصبح بإمكانهم التداول عن بعد عبر الهاتف، حتى ظهور الحاسوب الذي أتاح تحليل المعلومات بسرعة فائقة والتقاط فرص arbitrage المخفية. تعتمد العديد من المؤسسات على مبدأ “الفارق السعري سينتهي بالتقارب” لتحقيق أرباح من التداول عالي التردد.

على سبيل المثال، إذا كانت أسعار البيتكوين في البورصة الأمريكية أعلى من تلك في اليابان، يمكن للمتداول البيع في أمريكا والشراء في اليابان، وتحقيق أرباح بعد توازن الأسعار بين الموقعين.

الأبعاد النفسية والاستراتيجية للتداول عالي التردد

بالإضافة إلى استراتيجيات arbitrage التقليدية، يتضمن التداول عالي التردد أيضًا عمليات نفسية في السوق. بعض المستثمرين يبنون مراكزهم أولاً، ثم يضعون أوامر افتراضية كثيرة، لخلق وهم أن أصلًا معينًا “محبوب من قبل كبار المستثمرين”، مما يجذب المستثمرين الأفراد للشراء، ويدفع السعر للأعلى. بعد ذلك، يقوم المتداول بسرعة بإلغاء الأوامر وبيع المراكز التي يمتلكها، لتحقيق فرق السعر.

السر في ذلك هو: التداول عالي التردد لا يحتاج بالضرورة إلى تنفيذ صفقات حقيقية دائمًا، بل يمكن أن يسيطر على حركة السعر عبر التلاعب النفسي في السوق. تزداد هذه العمليات حاليًا في نسبة حجم التداول الإجمالي، لذلك، حتى لو لم تكن تتداول بشكل عالي التردد، من المهم فهم كيف تعمل هذه الاستراتيجيات.

التأثيرات الثلاثة للتداول عالي التردد على السوق

زيادة السيولة السوقية

على الرغم من أن التداول عالي التردد يعتمد على أوامر افتراضية، إلا أنه يشتمل على نسبة من الصفقات الحقيقية، مما يعزز سيولة السوق. هذا يسهل عمليات البيع والشراء، ويزيد حجم التداول، مما يجذب المزيد من المستثمرين الأفراد.

زيادة تقلبات السوق

نظرًا لأن المتداولين عالي التردد يحققون أرباحًا من تقلبات السوق، فإن استراتيجياتهم تميل إلى توسيع نطاق الارتفاعات والانخفاضات. العديد من برامج التداول عالية التردد تُشغل تلقائيًا أثناء تقلبات السوق، مما يضاعف الأرباح والخسائر، ويخلق تأثير “المساعدة على الصعود والهبوط”.

ارتفاع تكاليف التداول

نظرًا لحجم التداول الكبير، تتراكم تكاليف المعاملات بشكل كبير. لم تحظر الحكومات التداول عالي التردد، بل على العكس، تحصل على إيرادات ضريبية كبيرة منه، مما يجعله مستفيدًا غير مرئي.

أسطورة التداول عالي التردد: جيم سيمونز والاستثمار الكمي

عند الحديث عن التداول عالي التردد، لا بد من ذكر عالم الرياضيات جيم سيمونز. وُلد في 1938، وحصل على درجة الدكتوراه في الرياضيات وهو في عمر 23، وكان خبيرًا في فك الشفرات، ثم تحول إلى البحث الأكاديمي في الهندسة الرياضية، وأخيرًا طبق موهبته الرياضية على مجال الاستثمار.

أسس شركة Renaissance Technologies وصندوقها المميز (Medallion Fund)، الذي حقق بين 1989 و2006 معدل عائد سنوي مذهل قدره 38.5%، متفوقًا بشكل كبير على أداء الصناديق التحوط التقليدية. يُلقب سيمونز بـ “ملك الاستثمار الكمي”.

تطورت Renaissance Technologies لتضم مئات من الخبراء، يستخدمون أنظمة خوارزمية معقدة لتنفيذ أكثر من مليون عملية برمجية بشكل تلقائي، مع تدخل بشري محدود. بحلول نهاية 2019، بلغت أصول إدارة الشركة 130.1 مليار دولار. وحتى مع تقلبات السوق العالمية الشديدة في 2020، حققت الصندوق نموًا بنسبة 39%، وصافي أرباح بعد الرسوم بنسبة 24%.

ما السوق الأنسب للتداول عالي التردد؟

إذا كنت ترغب في إجراء مئات أو آلاف الصفقات عالية التردد، يجب اختيار السوق بعناية، حيث أن كل صفقة تتطلب رسوم وضرائب. السوق المثالي للتداول عالي التردد يتميز بخصيصتين رئيسيتين:

حجم السوق وسيولته

يحتاج التداول عالي التردد إلى دخول وخروج سريع من السوق. إذا كان السوق صغيرًا أو غير سيول، فإن ذلك يؤثر على سرعة التنفيذ والأسعار، ويسبب انزلاق سعر أو عدم إتمام الصفقة. كما يتطلب تقلبات كافية لخلق فرص ربح. لذلك، كلما كان السوق أكبر، وأكثر سيولة، وأعلى تقلب، كان أكثر ملاءمة لهذا النوع من التداول.

الضرائب وتكاليف المعاملات المنخفضة

نظرًا لعدد الصفقات الكبير، فإن رسوم المعاملات والضرائب تمثل نسبة عالية من التكاليف. إذا كانت الرسوم مرتفعة جدًا، فإنها تقتطع جزءًا كبيرًا من الأرباح أو تؤدي إلى خسائر. لذلك، السوق ذات الرسوم والضرائب المنخفضة هي الأنسب لهذا الأسلوب.

وبناءً على هذين المعيارين، سوق الأسهم الأمريكية تعتبر واحدة من أفضل الأسواق عالميًا للتداول عالي التردد. سوق الأسهم الأمريكي غني بالأسهم والمنتجات المشتقة، وحجمه ضخم، وسيولته عالية، وتقلباته كبيرة، وتكاليفه منخفضة جدًا، حيث تقدم بعض شركات الوساطة خدمات بدون رسوم.

لماذا سوق الأسهم الأمريكية الأنسب للتداول عالي التردد؟

الحجم الكبير للسوق

السوق الأمريكية تجذب المستثمرين من جميع أنحاء العالم، وحجمها هائل. على سبيل المثال، حجم تداولات تسلا في يوم واحد بلغ 17.636 مليار دولار (ما يعادل 5590 مليار ن.ت)، بينما حجم التداول في سوق تايوان خلال اليوم لا يتجاوز 2000 مليار ن.ت، والفارق كبير جدًا.

تكاليف المعاملات المنخفضة جدًا

نظرًا لأن التداول عالي التردد يعتمد على تكرار العمليات لتحقيق الأرباح، فإن تكاليف المعاملات مهمة جدًا. إذا كانت الرسوم 10-20% من الأرباح، فإن تأثيرها محدود؛ لكن، مع أرباح صغيرة لكل عملية، تصبح التكاليف عاملًا رئيسيًا يقتطع جزءًا كبيرًا من الأرباح.

مقارنة بين الضرائب والتكاليف في سوق تايوان وسوق أمريكا:

الضرائب ورسوم المعاملات في السوق الأمريكية أقل بكثير من السوق التايواني، مما يمنحها ميزة حاسمة للمتداولين عالي التردد.

وقت تداول كافٍ

يحتاج التداول عالي التردد إلى تعظيم عدد الصفقات لزيادة الأرباح، ويفضل أن يكون على مدار 24 ساعة يوميًا. سوق الأسهم التايواني محدود من 08:45 إلى 13:45، بينما توفر السوق الأمريكية جلسات قبل السوق، وخلال السوق، وبعد السوق، مما يتيح للمستثمرين من مختلف المناطق الزمنية المشاركة، مما يجعلها أكثر ملاءمة لهذا الأسلوب.

مخاطر وتحديات التداول عالي التردد

متطلبات نفسية وانضباطية عالية

يحتاج التداول عالي التردد إلى شخصية قوية وانضباط صارم. يجب على المتداول أن يقرر بسرعة، وينفذ أوامر وقف الخسارة والربح بسرعة، وأي تردد أو قرار عاطفي قد يؤدي إلى خسائر فادحة. غير مناسب للمستثمرين الذين يملكون عقلية “الانتظار والتعويض”، حيث قد يواصلون إضافة رأس مال لمحاولة استرداد الخسائر، مما يعمق المشكلة.

متطلبات تقنية ومعدات عالية

الهدف من التداول عالي التردد هو التقاط فرص “السعر الخاطئ” في السوق، ويشارك فيه العديد من المتنافسين على نفس الأرباح. يتطلب ذلك معدات متقدمة واتصال إنترنت مستقر وسريع، وإلا فإن التأخير أو الانقطاع في الاتصال سيؤدي إلى خسارة ميزة التنافس. هو مجال شديد التنافس، وعدم وجود معدات مناسبة يعني الخروج من السوق.

التكاليف الخفية للصفقات

نظرًا لعدد العمليات الكبير، فإن رسوم المعاملات والضرائب تلتهم جزءًا كبيرًا من الأرباح. يكتشف العديد من المستثمرين أن أرباحهم السنوية لا تغطي التكاليف، لذلك من الضروري اختيار منصات ذات رسوم منخفضة. التداول عالي التردد مناسب للمستثمرين ذوي الخبرة، والأخلاق العالية، والمعدات المتطورة، والتحكم الجيد في التكاليف.

استراتيجيات التداول عالي التردد الثلاثة

استراتيجية السوق الصانع (造市策略)

هي الأكثر شيوعًا. من خلال وضع أوامر شراء وبيع، يخلق وهمًا بنشاط السوق، ويجذب المستثمرين، ويدفع السعر للارتفاع أو الانخفاض، ثم يغلق الصفقة بسرعة لتحقيق الربح. يشبه عمليات السوق عند طرح الأسهم الجديدة.

استراتيجية arbitrage (套利策略)

تستغل الفروق السعرية لنفس السلعة بين بورصتين، أو بين أوقات مختلفة، أو بين العقود الآجلة والسلع الفورية، لشراء منخفض وبيع مرتفع، أو العكس، مع توقع أن تتقارب الأسعار لاحقًا.

استراتيجية الاتجاه (趋势交易策略)

تتبع اتجاه السوق، وتحقق أرباحًا من منتصف الاتجاه. عادةً، يستغل المتداولون أخبار الشركات الكبرى، حيث يشترون بكميات كبيرة بعد صدور أخبار إيجابية، ويبيعون بكميات كبيرة بعد أخبار سلبية، لإحداث نوع من التموج في السوق. يختلف عن التلاعب، حيث يهدف إلى دفع السوق في اتجاه معين.

الخلاصة

التداول عالي التردد ليس مهمة سهلة، إذ يتطلب تنفيذ العديد من الصفقات خلال فترة قصيرة لاقتناص فروق سعرية صغيرة. إذا رغبت في تجربة هذه الاستراتيجية، يجب أن تضع في اعتبارك:

أولًا، اختيار سوق ذات سيولة عالية. يتطلب التداول عالي التردد سوقًا قويًا، وسوق الأسهم الأمريكية هو الأكبر عالميًا، حيث يبلغ متوسط حجم التداول المليارات من العمليات يوميًا، وهو الأنسب.

ثانيًا، إدارة معدل الدوران والانضباط في وقف الخسائر والربح. من المهم اختيار منصة ذات رسوم منخفضة، لزيادة العائدات.

التداول عالي التردد يحمل مخاطر وفرصًا، ويجب على المستثمرين الاستعداد جيدًا، ووضع خطة مفصلة، لضمان البقاء والربح في سوق شديد التنافس.