بعد تنفيذ قرار البنك المركزي الأوروبي، لماذا استمر اليورو/دولار في الانخفاض؟ اتجاه سعر الصرف يعتمد على هذه النقاط الثلاث

قرار البنك المركزي يسبب تقلبات في سعر الصرف وتغيرات في المشهد السوقي

شهد سوق الصرف الأجنبي الأسبوع الماضي تقلبات متكررة. ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.22%، وانخفض الين الياباني بشكل طفيف بنسبة 0.01%، لكن الأداء الأضعف كان لليورو، حيث انخفض مقابل الدولار بنسبة 0.40%، في حين ارتفع الدولار الأسترالي بنسبة 0.9% بشكل معاكس للاتجاه. وراء هذا التعديل، لا يمكن إغفال تأثير قرارات البنك المركزي.

في 14 سبتمبر، أعلن البنك المركزي الأوروبي عن قرار سعر الفائدة، مع الحفاظ على زيادة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن البيان اللاحق أعطى إشارة لتحول في الاتجاه. أوضح مسؤولو البنك أن مستوى سعر الفائدة الرئيسي قد وصل إلى مستوى يمكن الحفاظ عليه، مما يعني أن دورة رفع الفائدة الحالية قد انتهت. هذا التحول ضغط على اليورو.

تعديل التوقعات الاقتصادية وتباين الأداء بين أمريكا وأوروبا

الأمر الأكثر سوءًا هو أن البنك المركزي الأوروبي خفض توقعاته للنمو الاقتصادي للسنوات الثلاث القادمة. تم خفض توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2023 من 0.9% إلى 0.7%، و2024 من 1.5% إلى 1%، و2025 من 1.6% إلى 1.5%. في الوقت نفسه، تم رفع توقعات التضخم — حيث يتوقع أن تصل معدلات التضخم في أوروبا إلى 3.2% في 2024 (مقابل 3.0% سابقًا)، مما يشير إلى تباطؤ النمو الاقتصادي مع استمرار ارتفاع الأسعار، وظهور مخاطر الركود التضخمي.

بالمقابل، لا تزال البيانات الاقتصادية الأمريكية قوية. نما مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% على أساس شهري في أغسطس، متجاوزة التوقعات البالغة 0.1%؛ وفي نفس الوقت، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 1.6% على أساس سنوي، أعلى من التوقعات البالغة 1.3%. القوة الاقتصادية أدت إلى استمرار قوة الدولار.

متى سيصل اليورو/الدولار إلى القاع؟ الإشارات الفنية تقدم دلائل

في 14 سبتمبر، شهد زوج اليورو/الدولار انخفاضًا كبيرًا بنسبة 0.8%، مسجلاً أدنى مستوى جديد. من الناحية الفنية، كسر سعر الصرف مستوى الدعم السابق، ولا يزال يتحرك في قناة هبوطية. لكن من الجدير بالذكر أن مؤشر RSI اقترب من منطقة التشبع في البيع، مما يشير إلى احتمال حدوث انتعاش قصير الأمد.

التركيز هذا الأسبوع سيكون على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. إذا أرسل البنك إشارات dovish، فقد يتاح فرصة لانتعاش فني لزوج اليورو/الدولار. على المدى المتوسط، تظل مخاطر الركود في أوروبا مرتفعة، بينما لا تزال النمو في الولايات المتحدة قويًا، وهذا التفريق في الأساسيات سيستمر في الضغط على سعر صرف اليورو مقابل الدولار. من المتوقع أن يكون مستوى المقاومة عند 1.077، ومستوى الدعم عند 1.060.

الدولار/الين الياباني: السياسة النقدية تصبح متغيرًا رئيسيًا

اتجاه الين الياباني يستحق أيضًا المتابعة. الأسبوع الماضي، تذبذب زوج الدولار/الين بين الانخفاض والارتفاع، حيث تأثر في البداية بتصريحات متشددة من محافظ البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كورودا، ثم استعاد الاتجاه الصاعد. أوضح مسؤولو البنك لاحقًا أن تصريحات المحافظ ليست إشارة سياسية، وإنما إعادة تأكيد على ضرورة موازنة المخاطر عند اتخاذ القرارات.

ومع ذلك، لا تزال داخلية البنك المركزي الياباني ترى أن التضخم قوي، مما قد يؤدي إلى رفع توقعات التضخم الفصلية في أكتوبر. يتوقع كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك أن يوقف البنك المركزي الياباني سياسة YCC في أكتوبر، وربما ينهي نظام الفائدة السلبية في يناير من العام المقبل.

على الرغم من ذلك، تراجع urgency الحكومة اليابانية بشأن التدخل لوقف ارتفاع الين. من حيث الصادرات، والإيرادات من الأنشطة الخارجية، فإن ضعف الين يظل مفيدًا للاقتصاد الياباني بشكل عام. لذلك، يميل البنك المركزي ووزارة المالية إلى الاعتماد على التدخل اللفظي لتجنب ارتفاع سريع في قيمة الين يهدد تدفقات رأس المال.

توقعات الأسبوع: اجتماعات البنوك المركزية تؤثر على سعر الصرف

سيعلن البنك المركزي الياباني عن قرار سعر الفائدة لشهر سبتمبر يوم الجمعة، مع توقعات بعدم تغيير السياسة. في الوقت نفسه، سيكون اجتماع الاحتياطي الفيدرالي نقطة محورية أخرى لزوج الدولار/الين. إذا اخترق الدولار/الين مستوى 148 بسرعة، قد تقوم السلطات اليابانية بتنفيذ تدخل لفظي مرة أخرى.

من الناحية الفنية، لا يزال زوج الدولار/الين فوق متوسط 21 يومًا، مع إشارات صعودية قوية، لكن مؤشر MACD يظهر توازنًا بين القوى الصاعدة والهابطة، مع وجود خطر انعكاس. من المتوقع أن يتذبذب الزوج هذا الأسبوع عند مستويات عالية، مع مقاومة عند 148.5، ودعم عند 146.5.

النقاط التي يجب على المستثمرين الانتباه لها

بالنسبة لتوقعات أداء اليورو، فإن الأداء الأساسي للاقتصاد هو العامل الحاسم في التسعير، مع استمرار اتساع الفارق في النمو بين أوروبا وأمريكا، مما سيظل ضاغطًا على اليورو. أما زوج الدولار/الين، فيجب مراقبة توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الياباني، بالإضافة إلى تحركات التدخل من قبل السلطات اليابانية. كلا الزوجين في انتظار إشارات واضحة من اجتماعات البنوك المركزية هذا الأسبوع.