توصية بأسهم الرعاية الصحية الحيوية | منطق الربح ودليل الاستثمار في أسهم الأدوية والتكنولوجيا الحيوية

يشهد سوق الرعاية الصحية في الولايات المتحدة تحولًا عميقًا، ومن المتوقع أن يصل إلى 445 مليار دولار بحلول عام 2027 بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8.5%. في هذا السوق الضخم، أصبحت توصيات أسهم التكنولوجيا الطبية من أكثر المواضيع التي يناقشها المستثمرون حماسًا. لماذا؟ لأن هذا القطاع يمتلك منطق ربح مختلف تمامًا عن الأسهم التقليدية.

لماذا أصبحت توصيات أسهم التكنولوجيا الطبية اتجاهًا جديدًا؟

بالنسبة لأسهم الإلكترونيات التي تحتاج إلى مراقبة الدورة الاقتصادية، تمتلك أسهم الأدوية والتكنولوجيا الحيوية ميزة طبيعية — الناس دائمًا بحاجة إلى العلاج. تسرع اتجاه الشيخوخة العالمي، وظهور أدوية جديدة بشكل مستمر، وتطور الرعاية الصحية عن بعد، كل هذه العوامل ترفع الطلب في السوق. والأهم من ذلك، أن إمكانيات ارتفاع أسهم الأدوية هائلة.

خذ على سبيل المثال شركة الأدوية التايوانية الأبرز، يوانهاو للأدوية، ففي عام 2022، وهو عام انهيار السوق، ارتفعت أسهمها مضاعفًا. السبب بسيط — حصلت أدوية الشركة الجديدة على اعتماد إدارة الغذاء والدواء الأمريكية للأدوية النادرة. في ذلك الوقت، كان ربح السهم (EPS) سالب 2.93 يوان، ومع ذلك كان كافيًا لجعل السوق يجن جنونه. بحلول مايو 2024، وصل سعر السهم إلى 388 نيان تايواني.

المستثمرون يركزون على العائد المستقبلي، وليس الأرباح الحالية. وهذه العوائد بشكل أساسي لا تتأثر بالتقلبات الاقتصادية.

المنطق الأساسي وراء توصيات أسهم التكنولوجيا الطبية: فهم ثلاثة نقاط رئيسية

1. القيمة تأتي من المستقبل، وليست من الأرباح الحالية

الشركات التقليدية تُقيم باستخدام EPS والأرباح الصافية، لكن معظم شركات التكنولوجيا الحيوية لا تزال في مرحلة البحث والتطوير، ولا تمتلك تدفقات نقدية مستقرة. بمجرد أن تحصل أدوية جديدة على موافقة إدارة الغذاء والدواء (FDA)، غالبًا ما ترتفع أسعار الأسهم بشكل حاد. الأصول الحقيقية لهذه الشركات هي تلك الأدوية قيد التطوير.

السوق يستخدم نسبة السعر إلى المبيعات (PSR) بدلاً من نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لتقييم هذه الشركات. وذلك لأن هناك حقيقة بسيطة — بمجرد اعتماد دواء جديد، هناك إمكانيات دخل لا تنتهي.

2. الأحداث تدفع السوق، وتقلبات الأسعار حادة

عندما اندلعت جائحة كوفيد-19 في 2020، ارتفعت أسهم شركات تطوير اللقاحات بشكل كبير، لكن بعد ذلك، تبين أن العديد منها لم تكن تستحق ذلك. ضخ الاحتياطي الفيدرالي الكبير أدى إلى ارتفاع أسهم التكنولوجيا، لكن مع قدوم عاصفة الاقتصاد، انخفضت أسعار أسهم الشركات التي حققت إيرادات قياسية بشكل كبير.

هذا يدل على أن أسهم التكنولوجيا الحيوية عالية المخاطر ومتقلبة، وحساسة جدًا للمشاعر السوقية. نتائج التجارب السريرية، تغييرات السياسات التنظيمية، نزاعات براءات الاختراع — أي حركة صغيرة يمكن أن تؤدي إلى تقلبات حادة في الأسعار. الاستثمار في هذه الأسهم يتطلب صبرًا وتحملًا للمخاطر.

3. موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية هي تذكرة عبور عالمية

هناك قاعدة صارمة في هذا القطاع: معايير مراقبة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) هي الأكثر صرامة على مستوى العالم. طالما أن دواءً ما يمر بموافقة FDA، فإن الموافقة في دول أخرى تكون سريعة جدًا. لهذا السبب، أخبار موافقة الأدوية الأمريكية يمكن أن تدفع بأسهم الشركات العالمية بشكل فوري.

لماذا تعتبر الولايات المتحدة السوق الأولى لتوصيات أسهم التكنولوجيا الطبية؟

ببساطة: نمط الأعمال مختلف.

بسبب نظام التأمين الصحي الوطني في تايوان، حيث تسيطر الحكومة على المدفوعات الصحية، وتُخفض أسعار الأدوية بشكل كبير، فإن العديد من شركات الأدوية لا ترغب في إدخال أحدث أدويةها إلى تايوان. لكن السوق الأمريكية تعتمد على منطق السوق الرأسمالي — يمكن أن تكون الأدوية غالية جدًا، ويتم دفعها بواسطة شركات التأمين. هذا جعل من الولايات المتحدة أكبر سوق للأدوية في العالم.

كما أن هناك مزايا بيئية فريدة في الولايات المتحدة:

• تجمع المواهب: يوجد في مجال الأدوية الحيوية حوالي مليون شخص يعملون في البحث والتطوير والتصنيع والمبيعات، ويتركزون في هذا السوق.

• دعم رأس المال: السوق المالية الأمريكية مستعدة جدًا للاستثمار في هذا القطاع، مما يخلق دورة جيدة.

• ميزة التكامل: بعد أن تبيع الشركات الكبرى أدويةها الرائدة، تواصل استثمار 50-60% من إيراداتها في البحث والتطوير. حتى لو أدى ذلك إلى تقليل هامش الربح على المدى القصير، فإن المؤسسات الاستثمارية الكبرى ترفع أهدافها السعرية، لأنها تمثل استمرارية الابتكار.

هذا النموذج أدى إلى نشوء بيئة فريدة من نوعها في مجال التكنولوجيا الحيوية في الولايات المتحدة.

قائمة أسهم التكنولوجيا الطبية الموصى بها: أبرز الشركات الأمريكية

يُقسم سوق الرعاية الصحية الأمريكي إلى أربعة قطاعات رئيسية: الأدوية، التكنولوجيا الحيوية، الأجهزة الطبية، والخدمات الصحية. إليكم أبرز الشركات في كل قطاع.

شركة ليللي (LLY)

تعد الشركة العاشرة عالميًا من حيث القيمة السوقية، بقيمة تصل إلى 842.05 مليار دولار. في 2023، أصبحت أكبر شركة أدوية من حيث القيمة السوقية في العالم. سوق أدوية التخسيس الذي تسيطر عليه يتوقع أن يستمر في النمو خلال السنوات القادمة، مع حوالي 60% من إيراداتها تأتي من السوق الأمريكية الشمالية. LLY هي الآن من الأسهم التكنولوجية الطبية التي يجب مراقبتها.

فايزر (PFE)

مشهورة بأدوية الكورونا الفموية، لعلاج الأعراض الخفيفة. سعر السهم مستقر في النمو، وكلما تراجع السوق الأمريكية، تعتبر فرصة ممتازة للاستثمار على المدى الطويل.

جونسون آند جونسون (JNJ)

سعر السهم ثابت، وتقلباته قليلة، وتوفر أرباحًا جيدة. مناسبة جدًا للاستثمار الدوري أو التوفير على المدى الطويل، وتُعتبر ملكة أسهم التكنولوجيا الحيوية. خصائصها في النمو المستمر وتقلباتها المنخفضة تجعلها مناسبة حتى لاستراتيجيات التداول بالهامش.

شركة أبفي (ABBV)

تركز على الأدوية المناعية، والأورام، والأدوية المضادة للفيروسات. أرباحها الرئيسية تأتي من Humira (الدواء المفضل لعلاج التهاب المفاصل الروماتويدي)، وتواصل الحصول على موافقات FDA لتوسيع الاستخدامات. رغم وجود مخاوف من انتهاء براءات الاختراع، إلا أن الشركة تمتلك مئات براءات الاختراع، مما يصعب على المنافسين اختراقها. لقد أبرمت اتفاقيات ترخيص مع شركات كبرى مثل فايزر وأنسيرن، وتتلقى رسوم ترخيص. وتستمر في الاستثمار في البحث والتطوير للعثور على أدوية رائدة جديدة، مما يجعلها هدفًا مناسبًا عند الانخفاض.

ميرك (MRK)

أحد أدويةها الرائدة، Keytruda، هو أحد أكثر أدوية علاج السرطان مبيعًا في العالم. سعر السهم مستقر، وتوفر أرباحًا عالية، وتعد فرصة جيدة للدخول عند تراجع السوق.

شركة يونايتد هيلث (UNH)

تستفيد من شيخوخة السكان وزيادة الطلب على الرعاية الصحية. إيراداتها وأرباحها مستمرة في النمو، وسعر السهم في ارتفاع طويل الأمد، وتوفر أرباحًا جيدة.

هذه الشركات الرائدة تتمتع بمنافسة قوية، وأداء مالي مستقر، وتدفقات نقدية، وهي من الخيارات الموصى بها في قائمة الأسهم التكنولوجية الطبية.

فرص وتحديات توصية أسهم التكنولوجيا الطبية في تايوان

شركة سينتاك (1720)

شركة أدوية متنوعة، تعمل في مجالات الأدوية التقليدية، والمنتجات الصحية، والأجهزة الطبية. شهدت إيراداتها وصافي أرباحها نموًا ببطء في السنوات الأخيرة، وأصولها تتزايد بشكل ثابت. رغم أن النمو ليس كبيرًا، إلا أن توزيعات الأرباح مستقرة، مما يجعلها مفضلة لدى المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

شركة هوكان تكنولوجي (1783)

تعمل في المنتجات الطبية الحيوية، والأجهزة الطبية، ومستحضرات التجميل. تمتلك قسمًا للسلع الاستهلاكية (مثل منتجات التنظيف، والعناية بالبشرة، والمنتجات التجميلية الطبية) وقسمًا للطب الحيوي (مثل مواد إصلاح العظام، والحقن، والأدوية العينية). في 2017، تحولت إلى الربحية، وأصبحت أساسياتها المالية مستقرة، مع ديون منخفضة ومستقرة.

لكن يجب أن ندرك الواقع: السوق المالي التايواني لا يزال يركز على الأسهم الإلكترونية. حتى مع وجود شركات تكنولوجيا حيوية ممتازة، من الصعب أن تحقق ارتفاعات مضاعفة بعشرات الأضعاف كما في السوق الأمريكية. حجم سوق الأدوية والابتكار والقدرة التنافسية في الولايات المتحدة تتفوق بكثير على آسيا.

النصائح النهائية للاستثمار في أسهم التكنولوجيا الطبية

نظرًا لوجود مساحة من الخيال، جذب هذا القطاع المزيد من المستثمرين. لكن، يتطلب الاستثمار في هذا المجال فهمًا مهنيًا شاملًا لصناعة الأدوية.

باختصار: المخاطر والعوائد متلازمان. تقلبات عالية تعني فرصًا عالية للعائد، لكن يجب أن يتحمل المستثمر المخاطر.

حاليًا، لا تزال الولايات المتحدة السوق الأفضل للاستثمار في صناعة الأدوية، حيث وُلدت فيها أكبر شركات التكنولوجيا الحيوية. إذا أردت الاستفادة من توصيات أسهم التكنولوجيا الطبية، فإن الأسهم الأمريكية في قطاع الأدوية هي الخيار الأول عالميًا للاستثمار.