الاستثمار في الذهب: تحليل شامل｜مخطط الأداء خلال العشرين عامًا الماضية وتوقعات المستقبل

لماذا أصبح الذهب مفضلًا للمستثمرين؟

منذ القدم، يلعب الذهب دورًا هامًا في النظام الاقتصادي. كثافته العالية، ومرونته الممتازة، وخصائص حفظ القيمة القوية تجعله ليس فقط وسيلة للتداول، بل يُستخدم أيضًا في المجوهرات والصناعات. على مدى الخمسين عامًا الماضية، رغم تقلبات أسعار الذهب، فإن الاتجاه العام كان في ارتفاع مستمر، خاصة في عام 2025 الذي سجل مستويات قياسية جديدة. هذه الخاصية طويلة الأمد في الصعود، جذبت بشكل طبيعي اهتمام العديد من المستثمرين.

استعراض اتجاه ارتفاع أسعار الذهب خلال نصف قرن | من 35 دولارًا إلى 4300 دولار

نقطة التحول في سعر الذهب

15 أغسطس 1971 أصبح لحظة حاسمة. أعلن الرئيس الأمريكي نيكسون وقف تحويل الدولار إلى الذهب، وتفكك نظام بريتون وودز رسميًا. هذا الإجراء أطلق حرية الدولار من قيود الذهب، وتركه يتذبذب بحرية في سوق الصرف الأجنبي الدولية. منذ ذلك الحين، شهد سعر الذهب ارتفاعًا على مدى أكثر من 50 عامًا، من 35 دولارًا للأونصة ليصل إلى 3700 دولار في النصف الأول من عام 2025، وبلغ مؤخرًا أكثر من 4300 دولار للأونصة، بزيادة تزيد عن 120 ضعفًا. فقط في عام 2024، تجاوزت الزيادة 104%.

تاريخ الموجات الأربعة للارتفاع

خلال الخمسين عامًا الماضية، مر سعر الذهب بأربعة دورات ارتفاع واضحة:

الموجة الأولى (1970-1975): بعد انفصال الدولار عن الذهب، ضعف ثقة السوق في الدولار، وفضل الناس الاحتفاظ بالذهب. بالإضافة إلى أزمة النفط التي أدت إلى إصدار أمريكا المزيد من النقود، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا إلى 183 دولارًا، بزيادة تزيد عن 400%. ثم، مع تلاشي أزمة النفط وعودة الثقة بالدولار، انخفض السعر إلى حوالي 100 دولار.

الموجة الثانية (1976-1980): أدت أزمة النفط في الشرق الأوسط الثانية والاضطرابات الجيوسياسية (أزمة الرهائن في إيران، وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان) إلى ارتفاع التضخم العالمي. تجاوز سعر الذهب 104 دولارات ليصل إلى 850 دولارًا، بزيادة تزيد عن 700%. لكن مع انتهاء الأزمات و تفكك الاتحاد السوفيتي، عاد السعر بسرعة للانخفاض، وظل يتراوح بين 200 و300 دولار على مدى 20 عامًا.

الموجة الثالثة (2001-2011): بعد هجمات 11 سبتمبر، أطلقت الحرب العالمية على الإرهاب، واتبعت أمريكا سياسة خفض أسعار الفائدة وطرح الديون لدعم الإنفاق العسكري. أدت هذه السياسات إلى ارتفاع أسعار العقارات، ثم ارتفاع أسعار الفائدة التي أدت إلى الأزمة المالية عام 2008، وبدأت أمريكا برنامج التخفيف الكمي (QE). ارتفع سعر الذهب من 260 دولارًا إلى 1921 دولارًا، بزيادة تزيد عن 700%، واستمرت لمدة 10 سنوات. حتى تفجر أزمة ديون أوروبا في 2011، بدأ سعر الذهب يستقر حول 1000 دولار.

الموجة الرابعة (2015 حتى الآن): خلال العشر سنوات الماضية، شهد سعر الذهب موجة جديدة من الارتفاع. من 1060 دولارًا في 2015 إلى أكثر من 2000 دولار. عوامل الدفع كانت تشمل تطبيق اليابان وأوروبا لسياسات الفائدة السلبية، وتوجهات إزالة الدولار من النظام المالي العالمي، وبرامج التخفيف الكمي في 2020، وحرب روسيا وأوكرانيا في 2022، وصراعات إسرائيل وفلسطين وأزمة البحر الأحمر في 2023. في 2024-2025، شهد سعر الذهب موجة تاريخية، حيث تجاوز 2800 دولار للأونصة في أكتوبر، محققًا أعلى مستوى غير مسبوق، واستمر في تسجيل أرقام قياسية جديدة.

مقارنة عوائد الذهب مع الأصول الأخرى

عائد الاستثمار على مدى 50 عامًا

من 1971 حتى الآن، ارتفع سعر الذهب بمقدار 120 ضعفًا. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر داو جونز من 900 نقطة إلى حوالي 46000 نقطة، بزيادة تقارب 51 ضعفًا. من منظور طويل الأمد، عائد استثمار الذهب لا يقل عن سوق الأسهم، بل يتفوق عليه أحيانًا.

الاختلافات الجوهرية في مصادر العائد

• الذهب: العائد يأتي من “الفارق السعري”، ولا يحقق فوائد، والنجاح يعتمد على توقيت الدخول والخروج.
• السندات: العائد يأتي من “الفوائد”، ويحتاج لزيادة عدد الوحدات المملوكة لزيادة العائد، ويتأثر بسياسات البنوك المركزية.
• الأسهم: العائد يأتي من “نمو الشركات”، ويُفضل اختيار شركات ذات جودة عالية والاحتفاظ بها على المدى الطويل.

تصنيف صعوبة الاستثمار

من حيث الصعوبة: السندات أسهل، يليه الذهب، ثم الأسهم هو الأصعب. لكن من حيث العائد خلال الثلاثين سنة الماضية، كانت الأسهم الأفضل أداءً، تليها الذهب، ثم السندات في المرتبة الأخيرة.

خطة عملية للاستثمار في الذهب

هناك خمس طرق رئيسية للاستثمار في الذهب:

1. الذهب المادي
شراء سبائك الذهب أو الذهب الملموس مباشرة. الميزة أن الأصول مخفية جيدًا، ويمكن ارتداؤه كمجوهرات؛ العيب أن التداول غير مريح.

2. شهادات الذهب
شهادات تخزين تشبه حسابات الذهب، عند الشراء يُسجل في الشهادة، ويمكن سحبها وتحويلها إلى ذهب مادي عند الحاجة. الميزة سهلة الحمل؛ العيب أن البنك لا يحقق فوائد، والفرق بين سعر الشراء والبيع كبير، وهي مناسبة للاحتفاظ على المدى الطويل فقط.

3. صناديق ETF للذهب
تتمتع بسيولة أعلى من الشهادات، وتسهيل التداول. بعد الشراء، تمتلك أسهمًا تعكس كمية الأونصات التي تمتلكها من الذهب. يديرها مدير الصندوق مقابل رسوم إدارة، وإذا ظل سعر الذهب ثابتًا لفترة طويلة، فإن قيمة الصندوق تتآكل ببطء.

4. عقود الذهب الآجلة وعقود الفروقات (CFD)
هذه الأدوات الأكثر استخدامًا للمستثمرين الأفراد. كلاهما يعتمد على هامش التداول، وتكاليفه منخفضة. CFD أكثر مرونة، ويستخدم رأس مال أقل، ويُعد مناسبًا جدًا للعمليات قصيرة الأمد. مقارنةً بالعقود الآجلة، فإن مزايا CFD تكمن في مرونة توقيت التداول، وفتح حساب بمبالغ صغيرة، مما يجعله أكثر ملاءمة للمستثمرين الصغار والمستثمرين الأفراد.

5. صناديق الاستثمار في الذهب
عن طريق شركات الصناديق، للاستثمار غير المباشر، وتدار بواسطة فريق محترف.

الخصائص الأساسية للاستثمار في الذهب وتحذيرات المخاطر

الخصيصة غير الخطية لاتجاه السعر

سعر الذهب لا يرتفع بشكل ثابت، بل يمر عبر دورات متعددة. على سبيل المثال، بين 1980 و2000، ظل سعر الذهب يتراوح بين 200 و300 دولار لفترة طويلة، وإذا استثمرت خلال هذه الفترة، كانت العوائد قريبة من الصفر. هذا يوضح أن الذهب أفضل للمضاربة على الموجات وليس للتمسك الطويل الأمد.

قاعدة ارتفاع القاع على المدى الطويل

كونه موردًا طبيعيًا، فإن تكلفة الاستخراج وصعوبة التعدين تزداد مع مرور الوقت. لذلك، حتى بعد انتهاء سوق الصعود، فإن التصحيحات ستظل ترتفع تدريجيًا، مما يعني أن سعر الذهب لن ينخفض إلى الصفر. على المستثمرين فهم هذه القاعدة، وتجنب العمليات غير المجدية.

أفضل استراتيجيات تخصيص الأصول

الدورة الاقتصادية واختيار الأصول

المبدأ الأساسي هو: خلال فترات النمو الاقتصادي، اختر الأسهم، وخلال فترات الركود، استثمر في الذهب.

عندما يكون الاقتصاد مزدهرًا، تكون أرباح الشركات جيدة، والأسهم ترتفع؛ في حين أن السندات والذهب لا يجذبان الاهتمام بسبب انخفاض العوائد. وعلى العكس، عندما يتراجع الاقتصاد، تقل جاذبية الأسهم، وتصبح خصائص حفظ القيمة في الذهب والسندات هي الخيار الأول للتحوط.

التنويع وتخفيف المخاطر

نظرًا لتقلبات السوق المفاجئة، والأحداث الجيوسياسية الكبرى (مثل غزو أوكرانيا، التضخم، ورفع أسعار الفائدة)، من الحكمة أن تمتلك نسبًا مناسبة من الأسهم، والسندات، والذهب، بحيث تعوض بعضها البعض عن تقلبات السوق، مما يعزز استقرار المحفظة الاستثمارية.

مستقبل سعر الذهب خلال الخمسين سنة القادمة

هل ستتكرر موجة الصعود الطويلة للذهب خلال الخمسين سنة القادمة؟ يعتمد ذلك على السياسات الاقتصادية العالمية، والأوضاع الجيوسياسية، ومكانة الدولار. حاليًا، تدعم عوامل مثل استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطيات الذهب، وضعف الدولار النسبي، وارتفاع المخاطر الجيوسياسية، سعر الذهب على المدى المتوسط، لكنه من المهم أن يدرك المستثمرون أن الذهب هو أصل دوري، ولا ينبغي توقع ارتفاع دائم من جانب واحد. الاستفادة من الموجات الصاعدة للشراء، أو من الانخفاضات الحادة للبيع، هو النهج الصحيح للاستثمار في الذهب.